Индекс МосБиржи продолжает показывать нейтральную динамику, но в отдельных акциях наблюдаются сильные движения.Лучше рынка выглядят бумаги компаний, у которых на этой неделе будут выходить корпоративные отчёты.

Фактором поддержки российского рынка может выступить рост цен на нефть.

ЦБ РФ сообщил о замедлении инфляции. Это позитивный сигнал для акций и облигаций.

Тенденции на рынке

Российский рынок акций начал торговую неделю с незначительного роста. Индекс МосБиржи поднялся к 3175 п. и на протяжении всего понедельника находился около этого уровня. Общая амплитуда колебаний по нему остаётся низкой, хотя среди отдельных бумаг много сильных движений. Последние 7 сессий диапазон изменений индекса составляет всего 1,5%.

Из-за нейтральной динамики индекса МосБиржи торговая активность участников снижается. Обороты в акциях из его состава сократились до 47 млрд руб. — это минимальный уровень в 2024 г., если не учитывать праздничные сессии в начале января.

Вновь лучше рынка выглядят акции стальных компаний на фоне ожиданий возврата к дивидендам. Пока ближе всего к этому Северсталь, которая уже в начале февраля может рассмотреть вопрос выплат за 2023 г. Устойчивость бумаг сектора сохранится.

В понедельник также сильно выглядели бумаги всех компаний, у которых на этой неделе ожидаются корпоративные отчёты за IV квартал: X5 Group, Fix Price и Henderson. Внезапный рост отмечается в девелоперах ЛСР и ПИК, но уверенности в продолжительности этой тенденции сейчас нет.

Рост нефти

Фьючерсы Brent накануне прибавили 1,5% и вновь подошли к отметке в $80 за баррель. В фокусе нефтяных трейдеров по-прежнему в первую очередь ситуация на Ближнем Востоке, а также риски перебоев поставок из-за увеличения логистического плеча.

Сам по себе рост цены к $80 для нашего рынка пока ещё нейтрален, ведь цены уже несколько раз поднимались к этому рубежу, но общий формат боковика по Brent при этом не менялся. По-настоящему сильным фактором поддержки нашего рынка могло бы стать преодоление области $81–81,7. Сценарий такого подъёма способен обеспечить поддержку тяжеловесным акциям нефтяников. Положительный среднесрочный взгляд по Татнефти, Лукойлу, Роснефти.

Индекс МосБиржи

Техническая картина пока не меняется. В последние дни индекс остаётся в локальном боковике, который, в свою очередь, является частью ещё более широкого бокового диапазона, продолжающегося с августа (2960–3290 п.). Для появления сильного технического сигнала в пользу роста рынку нужно подняться выше важной отметки 3240 п.

Внешний фон с учётом подросших цен на нефть и новых рекордов на западных фондовых площадках сейчас больше располагает к подъёму нашего рынка. Удержание длинных позиций выглядит оправданным.

Акции в центре внимания

• •

  ОВК (+6,6%). В понедельник бумаги вновь вышли на первое место по объёму торгов и были в числе лидеров роста. Для многих трейдеров акции ОВК уже сами по себе стали ассоциироваться с чисто спекулятивным инструментом, который может показывать сильные движения без дополнительных фундаментальных факторов. В данный момент после уже прошедшего ранее роста осторожный взгляд на бумаги. Высокие обороты — это как раз признак чрезмерной вовлечённости спекулятивного капитала.

• •

  X5 Group (+4,5%). Показан лучший результат в составе индекса МосБиржи. Бумаги растут в преддверии операционного отчёта за IV квартал, который выйдет в среду. Общий взгляд по бумагам положительный. Сейчас котировки около 2300 руб. До ближайшего важного ориентира на 2450 руб. необходимо подняться ещё на 6%. Этот район в прошлом году дважды останавливал растущие тренды. В этот раз цена вновь может к нему подойти, но есть все шансы на его преодоление в среднесрочной перспективе.

• •

  ВК (+4,2%). Накануне бумаги ВК оказались центре внимания, так как впервые сумели подняться к уровням, которые были до редомициляции. Акциям потребовалось 3 месяца, чтобы переварить навес продавцов и выйти на исходные позиции около 660–670 руб. В данный момент техническая картина сильная, есть шансы на продолжение роста к 700–710 руб. Но в целом фундаментальный взгляд преимущественно нейтральный. Акции ВК стали первым примером, на основе которого участники рынка оценивают потенциальное поведение других бумаг в рамках процесса редомициляции. В частности, сейчас на радарах у трейдеров история с TCS Group. Расписки под давлением, так как все ждут аналогичного навеса продавцов после переезда компании в РФ.

• •

  ВУШ Холдинг (+2,4%). Опубликованы операционные результаты за 12 месяцев 2023 г. Количество поездок выросло на 87% и составило 103,9 млн. В сервисе зарегистрировано 20,4 млн аккаунтов против 11,9 млн годом ранее (+71%). Флот вырос на 83% г/г и составил 149,9 тыс. средств индивидуальной мобильности. Сильные результаты по итогам года были ожидаемы, так как ранее компания делилась информацией об итогах 9 месяцев, а IV квартал традиционно является низким сезоном. Рост операционных и финансовых показателей позволит Whoosh выплатить дивиденды и начать программу обратного выкупа акций.

• •

  Новатэк (-0,8%). Акции ожидаемо выглядели хуже рынка после инцидента на терминале компании в порту Усть-Луга, который привёл к приостановке комплекса по фракционированию и перевалке газового конденсата. Комплекс в Усть-Луге перерабатывает стабильный газовый конденсат в лёгкую и тяжёлую нафту, керосин, дизельное топливо и компонент судового топлива (мазут). Объём производства нефтепродуктов оценивается в 7 млн тонн. Готовая продукция в основном экспортируется морскими путями. По мнению аналитиков Альфа-Банка, приостановка комплекса может негативно сказаться на продажах компании. Продукты с высокой добавленной стоимостью оказывают существенное позитивное влияние на EBITDA, поэтому перебои с отгрузками могут найти отражение в финансовых показателях. В то же время масштаб прямого и косвенного ущерба для компании после пожара неизвестен, что не позволяет количественно оценить вероятные потери. Для более точной оценки ущерба и срока его устранения следует дождаться более подробных комментариев от Новатэка.

• •

  Qiwi (-3,3%). Бумаги продолжили падать и выглядеть слабо после пятничных подробностей о схеме разделения бизнеса. Несмотря на анонсированный байбэк по цене, которая на 11,7% выше текущих значений, высокого спроса в акциях не наблюдается. Инвесторы опасаются, что лимит программы обратного выкупа в 10% не позволит продать им все свои бумаги по установленной цене в 581 руб. Что же касается продажи российского подразделения, то оно проходит с существенным дисконтом к справедливым фундаментальным уровням, да ещё и с растянутой на 4 года схемой оплаты. Идей для удержания бумаг, кроме цели предъявить к выкупу, сейчас не наблюдается.

Важные события

• •

  Компания Артген биотех проведёт на площадке Московской биржи Capital Market Day для инвесторов и финансовых аналитиков. Начало в 13:00 МСК. На мероприятии руководство Артген биотех представит обновлённую среднесрочную бизнес-стратегию на 2024–2026 гг., расскажет о промежуточных консолидированных финансовых результатах за 9 месяцев 2023 г.

• •

  Московская биржа с сегодняшнего дня переводит акции Фармсинтеза в состав «Сектора повышенного инвестиционного риска». В то же время бумаги исключаются из «Сектора рынка инноваций и инвестиций» (РИИ).

Инфляция замедляется — позитивный сигнал

Банк России выпустил информационно-аналитический комментарий по динамике индекса потребительских цен. В декабре 2023 г. рост цен замедлился. Уменьшилась как устойчивая составляющая по инфляции, так и вклад разовых факторов. В прошлом месяце потребительские цены выросли на 0,73%. С поправкой на сезонность в годовом выражении (SAAR) месячный прирост цен замедлился до 6,5% против 10,2% в ноябре.

И хотя темпы остаются повышенными и превышают таргет в 4%, разворот динамики является оптимистичным сигналом. Жёсткая ДКП Банка России приводит к требуемому результату, а значит вскоре тема со снижением ключевой ставки будет на повестке. Это позитивный фон как для российских акций, так и рублёвых облигаций. Длинные выпуски ОФЗ с постоянным купоном заранее могут закладывать снижение инфляционного давления. Есть смысл рассматривать ребалансировку с постепенным увеличением дюрации портфеля и сокращением доли флоатеров.

Прогноз торговой активности и Индекс риска

• •

  Объёмы торгов на российском рынке акций могут незначительно вырасти относительно понедельника. Внешний фон располагает к умеренному подъёму индекса МосБиржи.

• •

  Наш индекс риска — 5 баллов из 10. Так аналитики Альфа-Инвестиций оценивают влияние произошедших событий и сложившегося внешнего фона.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции