Индекс МосБиржи завершил январь на максимумах. Рост продолжается 4 сессии подряд.Акции нефтяных компаний остаются в числе фаворитов.

Начался внезапный рост акций Газпрома, но он может быть непродолжительным.

Тенденции на рынке

В последний день месяца Индекс МосБиржи вышел на максимумы января. Такое закрытие — традиционный сигнал о незавершённости движения и наличии потенциала для роста. Всего с начала года Индекс МосБиржи прибавил 4%.

В последние четыре дня наблюдается непрерывный рост, причём скорость движения наверх увеличивается. Лучше рынка накануне выглядели наиболее ликвидные голубые фишки, тогда как второй и третий эшелон в среднем показали нейтральную динамику.

Среди секторов основную часть прироста для Индекса МосБиржи обеспечили представители нефтегаза. Продолжается уверенный и поступательный подъём ЛУКОЙЛа. Внезапное движение наверх началось в отстающих акциях Газпрома. Лучше рынка продолжили выглядеть Татнефть и Башнефть. В целом локальный положительный взгляд на акции нефтяников при текущей конъюнктуре сохраняется. Драйвером в основном выступают ожидания высоких дивидендов и сохранения сильных финансовых результатов в 2024 году.

Между тем акции Яндекса остаются главной голубой фишкой на рынке и уже несколько дней подряд занимают первое место по объёму торгов. Накануне они корректировались после пяти сессий роста.

Индекс МосБиржи

В среду индекс прошёл наверх уровень 3200 п., который выступал верхней границей коридора консолидации последних дней. Это простой бычий сигнал, располагающий к продолжению роста. Как отмечалось в предыдущем утреннем обзоре, дальнейшие цели теперь смещаются в сторону ключевого среднесрочного препятствия на 3280–3290 п. Здесь проходит верхняя граница широкого боковика, в котором наш рынок находится с августа прошлого года.

В целом взгляд по рынку локально положительный, учитывая динамику последних сессий. Удержание длинных позиций по рынку выглядит оправданным.

Акции в центре внимания

• •

  Башнефть-ао (+3,4%), -ап (+1,6%). Привилегированные акции обновили исторические максимумы. Ключевым драйвером по-прежнему остаются позитивные ожидания по дивидендам. По итогам 2023 года выплаты на бумагу могут оказаться максимальными в истории. Уже по результатам 9 месяцев при условии направления 25% чистой прибыли компания заработала около 210 руб. на акцию или 10% по текущим ценам. В IV квартале результаты должны были остаться относительно сильными. К тому же планка по распределению лишь 25% прибыли может быть и увеличена. Так что позитивная динамика последних недель в бумагах Башнефти выглядит оправданной. В то же время можно отметить локальную техническую перекупленность. Что касается обыкновенных акций, то в них ликвидность ниже, а цена на 18% выше при одинаковых дивидендах. Такая премия сложилась исторически, но выглядит фундаментально неоправданно высокой. Поэтому при выборе бумаг Башнефти предпочтение можно отдавать именно привилегированным акциям.

• •

  Мечел-ао (+1,7%), -ап (+5,1%). В акциях компании сохраняются повышенные объёмы торгов. Наблюдается расхождение в динамике между обыкновенными и привилегированными акциями. Первые выглядят гораздо слабее. Соотношение цены АО/АП опустилось до минимального уровня за год — 0,79. Это отражает надежды участников на то, что Мечел может вернуться к выплате дивидендов по префам, как это прописано в Уставе. Текущая конъюнктура на рынке стали и коксующегося угля располагает к поступательному снижению долга компании, что способно обеспечить поддержку трендового подъёма котировок.

• •

  Газпром (+1,9%). В акциях отмечается внезапное появление повышенного спроса трейдеров. Показана лучшая сессия в этом году. Возможно, поводом для роста послужил локальный отскок цен на газ в Европе, но всё-таки это пока слабый драйвер. Во-первых, из-за сильно упавших ранее цен и их высокой волатильности. Во-вторых, из-за кратного снижения объёма поставок в Европу. Бумаги Газпрома весь прошлый год выглядели слабее Индекса МосБиржи, не показав никакого тренда. Пока причин для изменения ситуации не наблюдается. Краткосрочные импульсы возможны, но в целом остаётся актуальным широкий безыдейный боковик.

• •

  Группа Астра (+1,6%). Опубликованы предварительные данные по отгрузкам (аналог показателя выручки). В 2023 году они выросли на 75%, до рекордных 11,2 млрд руб. Этому способствовало расширение базы клиентов на 41%, до 22,5 тыс. Ещё один фактор роста бизнеса — увеличение совместимых с экосистемой группы партнёрских решений до более 2,5 тыс. единиц, что более чем на 45% выше, чем на конец 2022 года. Группа Астра сохраняет фокус на укреплении технологического лидерства, развитии собственной экосистемы, расширении клиентской и партнёрской сетей. Отчёт по МСФО ожидается в апреле.

• •

  ОГК-2 (+1,5%). Совет директоров определил цену размещения дополнительных акций. Всего может быть размещено до 47% бумаг от текущего количества. В качестве цены будет наименьшая из следующих величин: 1. Средневзвешенная цена по результатам торгов на последний торговый день, предшествующий дате направления уведомления о наличии у акционеров преимущественного права приобретения дополнительных акций. 2 Средневзвешенная цена по результатам торгов за 3 месяца, предшествующих дате направления уведомления о наличии у акционеров преимущественного права приобретения дополнительных акций. При этом цена размещения не может быть ниже номинала 0,3627 руб. Цели допэмиссии не раскрывались. Покупателем по закрытой подписке выступит ГЭХ Инжиниринг. Взгляд на ближайшие перспективы бумаг негативный. Во-первых, на повестке размытие доли миноритариев, во-вторых, финансовые показатели по итогам 2024 года должны ухудшиться из-за завершения поступлений по ДПМ.

• •

  HeadHunter (+1,3%). МКАО «Хэдхантер» разместило 36,8 млн акций, или 99,25% от зарегистрированной допэмиссии. Это ещё один шаг в сторону последующей редомициляции компании в РФ. Позитивно для акций.

• •

  РусГидро (-0,9%). Компания представила операционные результаты за IV квартал и 2023 год. Цифры нейтральные и не должны оказать влияния на котировки. В данный момент сдержанные ожидания по бумагам РусГидро из-за высокого капекса и относительно низкой форвардной дивидендной доходности. При текущем уровне рублёвых процентных ставок для многих частных инвесторов актив может быть неинтересен.

• •

  О’КЕЙ (-1,4%). Опубликованы операционные результаты за IV квартал 2023 года. И хотя динамика ключевых показателей немного улучшилась относительно тенденций предыдущих кварталов, отчёт по-прежнему не вызывает оптимизма по поводу перспектив этих ценных бумаг. В IV квартале выручка выросла на 5,2% г/г, что ниже уровня инфляции. Трафик гипермаркетов упал на 6,3% г/г, а у дискаунтеров «ДА!» — на 1,1%. При этом сеть ещё и медленно растёт относительно конкурентов, а долговая нагрузка остаётся высокой. Информации о редомициляции не появлялось. С текущей динамикой финансовых показателей бумаги вряд ли могут привлекать инвесторов. Высока вероятность, что расписки О’КЕЙ продолжат отставать от сектора. Идей для опережающего роста здесь не просматривается.

• •

  Polymetal (-4,4%). Компания опубликовала операционные результаты за IV квартал и подтвердила намерения продать российское подразделение в I квартале 2024 года. Как сообщается, переговоры ведутся с одним покупателем. Общая оценка Polymetal остаётся невысокой относительно сектора и своих исторических средних мультипликаторов. Дисконт во многом связан именно с фактором невозможности получать дивиденды на Мосбирже. Кроме того, в компании недавно сменился крупнейший акционер. В Казахстане акции пока ещё стоят дешевле, чем на Московской бирже в силу меньшей ликвидности. Но эта разница может постепенно исчезнуть, ведь на бирже AIX у инвесторов есть возможность получать дивиденды. Если у инвестора есть желание инвестировать в Polymetal, то стоит учитывать этот момент.

Важные события сегодня

• •

  Возобновятся торги акциями Европейского медицинского центра после редомициляции с Кипра в специальный административный район (САР) на острове Октябрьский Калининградской области. Новый эмитент: МКПАО «ЮМГ». Тикер остаётся прежним: GEMC. Торги были приостановлены с 22 декабря. Таким образом, как и в случае с переездом акций ВК, пауза из-за редомициляции составила около месяца. После старта торгов возможно некоторое давление на котировки из-за навеса продавцов, получивших доступ к бумагам, которые были ранее во внешнем контуре. Однако полного повторения кейса ВК, когда котировки в моменте снижались на 17%, вероятно, удастся избежать.

• •

  Акции СмартТехГрупп (CarMoney) с сегодняшнего дня начнут торговаться на вечерней сессии Московской биржи.

Аукционы ОФЗ

Минфин РФ на вчерашнем аукционе разместил ОФЗ на общую сумму 79,5 млрд руб. В основном весь объём пришёлся на длинный выпуск серии 26223 с постоянным купоном и погашением в 2038 году. Аукционы можно назвать успешными в плане объёма привлечённых средств. Минфин идёт по графику с целью выпустить гособлигации в течение I квартала на 800 млрд руб.

Индекс ОФЗ показал нейтральную динамику. Боковик продолжается вторую неделю. Недавние комментарии главы ЦБ РФ намекают на то, что регулятор не будет спешить со снижением ключевой ставки. В связи с этим переток из флоатеров и инструментов денежного рынка в наиболее длинные облигации может начать активно происходить чуть позже, чем можно было рассчитывать ранее.

Инфляция

Тенденция по замедлению инфляции вчера не подтвердилась. В России с 23 по 29 января индекс потребительских цен (ИПЦ) увеличился на 0,16%, против прироста на 0,07% в предыдущий недельный период. В годовом выражении инфляция находится на уровне 7,32%.

И хотя недельные данные традиционно являются «шумными» и не в полной мере показательны, ускорение роста ИПЦ выступает умеренно негативным фактором для рынков облигаций и акций.

Заседание ФРС

Американский регулятор ожидаемо сохранил диапазон ключевой ставки на уровне 5,25–5,50%. Решение принято единогласно всеми членами Комитета по открытым рынкам. ФРС отмечает, что экономическая активность повышается уверенными темпами. Прирост числа рабочих мест с начала прошлого года стал более умеренным, но остаётся сильным, а уровень безработицы — низким. Инфляция ослабла за последний год, но всё ещё высокая. ФРС стремится к достижению максимальной занятости и инфляции на уровне 2% в долгосрочной перспективе. Риски для достижения этих целей становятся более сбалансированными.

Джером Пауэлл в ходе пресс-конференции отметил, что ключевая ставка, вероятно, находится на пике. Однако её снижение на ближайшем мартовском заседании маловероятно. После этих слов ожидания смягчения ДКП смещаются на май. Рынки отреагировали на решение ФРС и комментарии Пауэлла умеренно негативно.

Прогноз торговой активности и Индекс риска

• •

  Объёмы торгов на российском рынке акций могут остаться на прежнем уровне. Внешние факторы располагают к нейтральной динамике, но подъём в ближайшие сессии всё равно может продолжиться, судя по тренду Индекса МосБиржи и позитивным настроениям участников.

• •

  Наш индекс риска — 4 балла из 10. Так аналитики Альфа-Инвестиций оценивают влияние произошедших событий и сложившегося внешнего фона.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции