Акции IT-сектора остаются в лидерах роста.Компании активно публикуют отчёты за IV квартал.

Индекс МосБиржи в январе может показать минимальную волатильность за 5 лет.

Тенденции на рынке

Российский рынок акций начал неделю с незначительного роста. Весь подъём пришёлся на первый час, после чего Индекс МосБиржи вновь ушёл в боковик. Обороты торгов незначительно выросли. Динамика индексов голубых фишек и акций второго эшелона в последние сессии почти одинаковая.

Лучше рынка продолжают выглядеть акции IT-сектора. В частности, лидером остается Яндекс, в цену которого инвесторы авансом закладывают сценарий справедливого обмена бумаг на акции российского подразделения в будущем.

Сильнее остальных накануне также торговались представители электроэнергетики за счёт уверенной динамики крупнейших компаний: РусГидро, ФСК-Россети, МосЭнерго и Юнипро. Уверенности в устойчивом подъёме этого сектора нет.

Внешний фон складывается стабильный. Цены на нефть Brent вчера хоть и скорректировались вниз на 1,4%, но всё равно остаются выше комфортного уровня в $80 за баррель. Акции нефтяных компаний способны показать опережающую динамику в среднесрочной перспективе.

Российские компании тем временем продолжают активно публиковать отчётность за IV квартал и весь 2023 год. Вчера вышли операционные результаты Норникеля, Группы Позитив, Русагро и частично Черкизово.

Индекс МосБиржи

В последние дни техническая картина в индексе не меняется. Движения котировок укладываются в рамки бокового диапазона консолидации. Его нижняя граница проходит на 3150–3160 п. и выступает зоной поддержки, отделяющей от спуска к следующему ориентиру на 3100–3110 п. Сверху сопротивление расположено около 3200 п.

Текущий январь, скорее всего, окажется рекордно слабым в плане волатильности. При закрытии около текущих значений это будет месяц с самым узким диапазоном колебаний за 5 лет (в %). Более того, среднедневная волатильность тоже минимальная за последние годы. Если всё так и закончится, мы опубликуем отдельное исследование этой январской аномалии на нашем рынке.

Локальные ожидания по Индексу МосБиржи пока нейтральные, но при движении выше уровня 3200 п. техническая картина улучшится, новые покупки широким фронтом станут актуальными. По-прежнему голубые фишки в среднем выглядят дешевле и привлекательней большинства акций компаний средней и малой капитализации.

Акции в центре внимания

• •

  РусГидро (+6%). Показан лучший результат в составе Индекса МосБиржи. Была новость, что ФАС разрешила компании выделить из своей структуры электросетевые активы до 2025 года, но вряд ли она стоит +6% капитализации. Из ближайших событий — завтра ожидается выход операционных результатов компании за IV квартал. В данный момент бумаги не выглядят интересными. С 2020 года они находятся в широком боковом коридоре. Учитывая обширную инвестпрограмму и относительно невысокую дивидендную доходность, сложно рассчитывать на устойчивый высокий спрос частных инвесторов.

• •

  Яндекс (+4,2%). Бумаги продолжают показывать наиболее сильную динамику среди голубых фишек. За 4 сессии они прибавили 13,6%. Новостей о схеме разделения бизнеса или обмена акций Yandex N.V. не поступало. Так что текущий подъём во многом обусловлен ожиданиями реализации благоприятного для миноритариев сценария. В качестве целевого ориентира в предыдущих обзорах выделяли уровень 3000 руб. Вчера котировки вплотную подобрались к этому рубежу. Ждём его временный прокол, после чего не исключена локальная волна фиксации прибыли. Общий взгляд на бизнес Яндекса при этом остаётся позитивным.

• •

  Северсталь (+2,1%). После недели боковой консолидации акции возобновили трендовое движение наверх и обновили максимальные значения с 2022 года. Инвесторы ждут пятничного отчёта по МСФО, а также объявления дивидендов за 2023 год. Прогноз дивдоходности 8–10%. Из ближайших важных технических уровней выделяется следующий ориентир и сопротивление на 1700 руб.

• •

  МТС (+1%). В последние недели бумаги выглядят лучше рынка, отыграна ноябрьская просадка. Помимо фактора скорого разворота рублёвых процентных ставок, поддержку также оказывают продажа дочки в Армении и ожидания IPO МТС Банка. Накануне Интерфакс сообщил, что акционеры кредитной организации на внеочередном собрании 27 февраля рассмотрят вопрос о дроблении акций банка. Это один из шагов к публичному размещению в будущем. По самим акциям МТС сейчас нейтральный взгляд. Текущий импульс может упереться в область сопротивления 281–285 руб.

• •

  Русагро (+0,4%). Опубликованы очень сильные операционные результаты за IV квартал. Выручка составила 122,5 млрд руб., увеличившись на 76% к IV кварталу 2022 года и на 55,5% к III кварталу 2023 года. Все сегменты бизнеса активно растут по выручке. Подробности здесь. Сильные результаты позволяют ожидать уверенного роста EBITDA по итогам квартала. Отчётность выйдет в начале марта. В среднесрочной перспективе ключевой момент связан с редомициляцией и возобновлением дивидендных выплат. Расписки компании могут продолжить подъём в сторону 1600–1675 руб. Это предполагает рост на 10,5–15,5%.

• •

  Polymetal (+0,1%). Группа «ИСТ» Александра Несиса и партнёров полностью вышла из капитала Polymetal, продав 113,2 млн акций. Покупателем 23,9% стал фонд Mars Development and Investment (MDI LLC), принадлежащий Оману. Причины выхода Группы из капитала золотодобывающей компании и сумма сделки не сообщаются. Покупатель намерен поддержать руководство и совет директоров Polymetal в их действующей стратегии в отношении компании, в том числе по разделению бизнеса с продажей российского подразделения.

• •

  ГМК Норникель (-0,2%). Опубликованы операционные результаты за IV квартал. Компания нарастила производство никеля и меди, а также сократила платины и палладия. Тем не менее по итогам всего 2023 года компания произвела никель и медь в соответствии с годовыми прогнозами, а палладий и платину — даже выше прогнозов. Как правило, производственные результаты ГМК не оказывают существенного влияния на котировки акций, потому что изменения чаще всего ожидаемы участниками рынка. В то же время в Норникеле ждут, что в 2024 году риски, связанные с неблагоприятным геополитическим фоном, сохранятся и будут негативно влиять на операционную деятельность. Согласно представленному плану производства на следующий год, добыча никеля сократится на 7,2–12%, меди — на 16,7–21,4%, палладия — на 9–14,7%, платины — на 8,9–14,6%. Такая картина вряд ли понравится инвесторам, особенно с учётом слабой динамики цен на металлы. В среднесрочной перспективе акции могут отставать от Индекса МосБиржи. В металлургическом секторе интересней выглядят производители стали и коксующегося угля.

• •

  Группа Позитив (-1,8%). Компания опубликовала результаты отгрузки в ключевом для себя IV квартале. Они выросли на 120% и составили 17 млрд руб. В целом по году показатель уложился в прогнозный диапазон компании, составив 26 млрд руб. (+75% г/г) Таким образом, опасения, связанные с отставанием от графика продаж по итогам 9 месяцев, не оправдались. В компании пока не представили обновлённые планы на 2024 год. Обращаю внимание, что снижение котировок акций Позитива после отчётности становится уже традицией, несмотря на то, что отчёт в целом сильный. В данный момент взгляд по бумагам нейтральный, учитывая текущие мультипликаторы и потенциально негативное отношение участников рынка к анонсированным ранее допэмиссиям. Неопределённость по поводу сценариев увеличения уставного капитала сохраняется.

• •

  СПБ Биржа (-5%). Бумаги показали один из худших результатов на Мосбирже на высоких оборотах. Просадка в моменте достигала 14% и была вызвана сообщениями о том, что биржа с 30 января прекращает все торговые операции, а остатки по бумагам российских эмитентов будут переведены в контур Московской биржи. Но позже СПБ Биржа выпустила заявление, что торги российскими ценными бумагами будут проходить согласно установленному ранее расписанию, а появившиеся в некоторых СМИ сообщения об их остановке не соответствуют действительности.

• •

  Делимобиль (Каршеринг Руссия). Объявлен диапазон цены в рамках предстоящего IPO: 245–265 руб. за бумагу, что предполагает капитализацию 39–42,4 млрд руб. Всего размещается новых акций на сумму до 3 млрд руб. Период сбора заявок продлится до 5 февраля. Торги могут стартовать во второй половине дня 7 февраля под тикером DELI. Компания получила предварительные индикации спроса от крупнейших российских управляющих и иных институциональных инвесторов на указанный размер IPO по ценам внутри объявленного ценового диапазона.

Важные события

Заседание совета директоров ОГК-2. В повестке вопрос цены размещения дополнительных акций. Допэмиссия была одобрена в октябре. Сейчас же ожидаются подробности о её параметрах: объём и цена. Изначально одобрен выпуск до 48,3 млрд бумаг — это 43,7% от всего текущего акционерного капитала. Размещение будет по закрытой подписке в пользу ООО «ГЭХ Инжиниринг». Риски в бумагах повышенные. К тому же выпадение поступлений по ДПМ (программа договоров о предоставлении мощности) уже по итогам 2024 года может негативно сказаться на финансовых показателях.

Прогноз торговой активности и Индекс риска

Объёмы торгов на российском рынке акций могут оставаться вблизи прежних уровней. Внешние факторы преимущественно на стороне покупателей, что может поддержать Индекс МосБиржи.

Наш индекс риска — 4 баллов из 10. Так аналитики Альфа-Инвестиций оценивают влияние произошедших событий и сложившегося внешнего фона.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции