На рынке акций самые высокие обороты торгов за 3 месяца. Индекс МосБиржи при этом остаётся на месте.В фокусе — акции Яндекса. Частные инвесторы активно наращивали долю бумаги в январе в рамках «Народного портфеля».

ЦБ РФ снизит объём ежедневных операций по продаже валюты с 15,9 до 8,1 млрд руб.

Тенденции на рынке

Торговая активность трейдеров в понедельник резко выросла, однако это не сказалось на увеличении волатильности и не привело к формированию тренда. Диапазон колебаний Индекса МосБиржи составил менее 0,5%. По итогам сессии он остался на прежних уровнях, около 2330 п.

В то же время объёмы торгов в акциях Индекса МосБиржи подскочили до 88 млрд руб. Это максимальные внутридневные обороты за 3 месяца. Из них 38% приходится на одну бумагу — Яндекс. Эта акция в ближайшие сессии останется главной голубой фишкой на нашем рынке из-за корпоративных новостей.

В отдельных секторах устойчивых тенденций не наблюдается. Можно лишь выделить более сильную динамику представителей электроэнергетики, однако такие импульсы часто оказываются кратковременными. Общим позитивным среднесрочным драйвером для сектора могло бы стать снижения уровня рублёвых процентных ставок, но пока эта тенденция сильно смещена по времени вправо.

Сделка Яндекса

Компания раскрыла основные параметры разделения компании, в рамках которого российский бизнес будет продан консорциуму частных инвесторов за 475 млрд руб. Подробности по ссылке.

Первой реакцией на обнародование схемы была волна распродаж. В моменте потери превышали 8%. Движение обусловлено отсутствием подробностей о том, что именно смогут получить держатели Yandex N.V., купившие бумаги на Московской бирже (в НРД). Как отмечает компания, консорциум инвесторов может сделать держателям акций класса «А» комплексное предложение — «предложить различные опции по позициям в ценных бумагах» — после одобрения собрания акционеров Yandex N.V. и разрешения регуляторов. Это может позволить розничным инвесторам стать акционерами МКАО «Яндекс» после выхода компании на Московскую биржу. Но деталей пока нет.

Напрашивающимся вариантом могло бы стать предложение для держателей в НРД по обмену с коэффициентом 1 к 1. То есть за одну акцию Yandex N.V. можно было бы получить одну акцию МКАО «Яндекс». Официальной информации по этому поводу не появлялось. Нервная реакция инвесторов как раз обусловлена тем, что они могут видеть риски в параметрах обмена.

Также не стоит забывать про значительную часть частных инвесторов, которые покупали акции во внешнем контуре. Какие опции будут предложены им, сейчас тоже неизвестно. В связи с этим пока сложно оценить масштаб потенциального навеса продавцов в бумагах уже российского юрлица Яндекса после того, как они начнут торговаться на Московской бирже.

Если учитывать только фундаментальную оценку бизнеса компании, то акции выглядят привлекательными по текущей цене. При справедливом обмене стоимость бумаг могла бы подняться выше 4000 руб. на горизонте года.

Индекс МосБиржи

С прошлой пятницы восходящая волна по индексу приостановилась. Снятие технической перекупленности происходит в боковом формате, что является позитивным сигналом о незавершённости растущего тренда.

Ближайший ключевой уровень расположен в области 3280–3290 п., где проходит верхняя граница полугодового бокового коридора. До этого рубежа осталось подняться на 1,5–1,8%. По мере приближения к ним число желающих зафиксировать длинные позиции наверняка увеличится, возникнет локальный навес продавцов.

Поддержка рубля снизится

Минфин РФ опубликовал оценку нефтегазовых доходов (НГД) за январь и дал прогноз на февраль. Исходя из этих цифр, объём ежедневных операций ЦБ РФ по покупке иностранной валюты в период с 7 февраля до 6 марта составит 3,7 млрд руб.

Помимо операций в интересах Минфина, ЦБ РФ также в I полугодии продаёт дополнительно по 11,8 млрд руб. в день. Эта сумма обусловлена чистым инвестированием, а также расходованием средств ФНБ в целях финансирования дефицита федерального бюджета вне бюджетного правила.

Таким образом, чистые продажи валюты могут составить 8,1 млрд руб. в день. Это значительно меньше январских 16,8 млрд руб., так что поддержка рубля снизится.

Акции в центре внимания

• •

  ГК «Мать и дитя» (+4%). Опубликованы операционные и частично финансовые результаты за IV квартал 2023 года. Компания резко ускорила темпы роста выручки в годовом выражении: с +5,3% в III квартале до +20,6% в IV. Уверенный рост отмечается по всем ключевым операционным метрикам. Теперь после редомициляции, завершение которой ожидается в начале II квартала, компания сможет вернуться к дивидендам. В том числе планируется выплатить средства, которые эмитент ранее не распределял. Это поддержит акции и поможет переварить потенциальный навес продавцов, которые получат доступ к своим бумагам из внешнего контура. А навес, в отличие от кейса акций ЮМГ (тикер GEMC), может быть больше, ведь расписки «Мать и дитя» торговались в Лондоне с 2012 года. Сейчас бумаги находятся около 900 руб. Следующие ориентиры для роста и область ближайшего важного технического сопротивления могут быть в районе исторических максимумов на 970–1000 руб.

• •

  Новатэк (+3,5%). На 9 февраля назначено заседание совета директоров компании по дивидендам за 2023 год. Новость вчера оказала поддержку бумагам, однако реакция должна быть кратковременной. Дивдоходность Новатэка ниже среднерыночной. К тому же за I полугодие 2023 года эмитент уже выплатил 34,5 руб. (2%). В данный момент сдержанные ожидания по акциям Новатэка. Зона сильного технического сопротивления может проходить на уровнях 1520–1540 руб.

• •

  МТС (+1,5%). МТС-банк может провести допэмиссию и обратиться на Московскую биржу с заявлением о листинге ценных бумаг. Акционеры банка обсудят эти вопросы на предстоящем собрании. Это очередной шаг в сторону проведения IPO. Новость умеренно позитивна для акций материнской МТС, но многое, конечно, будет зависеть от цены размещения банка.

• •

  ВТБ (+0,1%). Банк после почти двухлетней паузы возобновил выплаты по субординированным облигациям. Новость позитивная, но ожидаемая, так как ранее представители ВТБ уже анонсировали возврат к перечислению купонов. Обслуживание субординированного долга — сигнал о комфортном состоянии банка и достаточности капитала по ключевым нормативам.

• •

  Интер РАО (+1,3%). Председатель Правления Интер РАО Борис Ковальчук на встрече с президентом РФ Владимиром Путиным сообщил, что по итогам 2023 года выручка компании составила 1,35 трлн руб., а чистая прибыль — 135 млрд руб. Текущая капитализация Интер РАО составляет 430 млрд руб. Таким образом, мультипликатор P/E сейчас находится на уровне всего лишь 3,2. Интер РАО исторически направляет акционерам 25%. Если не корректировать названную сумму в 135 млрд руб. на неденежные статьи, то на одну акцию может быть выплачено 0,323 руб. или 7,8% по текущим котировкам. Это ниже среднерыночного значения в 9–10%, но выше, чем в прошлом году (0,283 руб.).

• •

  Лента (+0,3%). Опубликованы сильные операционные результаты за IV квартал 2023 года. Общие продажи выросли сразу на 50,3%, что в значительной степени обусловлено интеграцией в отчёт цифр ранее купленной сети «Монетка». Но даже без неё результаты действительно сильные. Так, сопоставимые продажи (LFL) в IV квартале резко ускорились и выросли на 13,3%. Что самое важное: LFL-трафик вырос на 5,4%. Во многом это достигнуто за счёт формата супермаркетов, а не гипермаркетов. Именно этот формат в компании намерены активно развивать и далее. Несмотря на сильные результаты, по акциям Ленты сдержанные ожидания. В данный момент ликвидность в них низкая, а дивиденды не выплачиваются. В этих условиях сложно рассчитывать на высокий спрос в бумагах, особенно с учётом не менее сильной динамики в Магните и Х5.

• •

  Делимобиль. Компания сообщила об увеличении объёма размещения в рамках IPO на фоне высокого интереса инвесторов: с 3 млрд до 4,2 млрд руб. Рост предложения бумаг будет за счёт допэмиссии, а не продажи действующими акционерами.

Народный портфель

Московская биржа опубликовала состав «Народного портфеля» по итогам января. На первом месте из топ-10 удерживаемых бумаг остались акции Сбера с весом 37,1% (АО + АП) — снижение составило 0,2 п.п. Из значимых изменений по итогам месяца упала доля Газпрома с 15,4% до 15%. Интерес инвесторов к этим бумагам сейчас пониженный, так как драйверы сильно смещены во времени, а сейчас компания сталкивается с низкими экспортными ценами. Также незначительно сократился вес Норникеля, префов Сургутнефтегаза, Роснефти. В состав портфеля с долей 4,3% вошли акции Северстали, вытеснив из него Татнефть-ао. Такая ротация объясняется спросом инвесторов на Северсталь из-за возвращения компании к дивидендам.

Второй месяц подряд существенный рост веса отмечается у Яндекса: с 6,4% до 7,6%. Увеличение спроса обусловлено ставкой на скорое разделение бизнеса. Столь высокая вовлечённость физлиц как раз объясняет вчерашнюю волатильность в бумагах после появления официальных параметров сделки.

Прогноз торговой активности и Индекс риска

• •

  Объёмы торгов на российском рынке акций должны снизиться после всплеска понедельника. По Индексу МосБиржи может продолжиться локальная боковая консолидация.

• •

  Наш индекс риска — 4 балла из 10. Так аналитики Альфа-Инвестиций оценивают влияние произошедших событий и сложившегося внешнего фона.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции