Сильнее рынка ожидаемо выглядят акции стальных компаний.С сегодняшнего дня объем продажи валюты со стороны Центробанка увеличится. Рубль получит поддержку — негатив для акций экспортеров.

Вес Яндекса и Татнефти в «Народном портфеле» Мосбиржи существенно вырос, что отражает повышенный спрос на акции компаний.

Рынок облигаций снижался всю прошлую неделю, но эта тенденция может приостановиться.

Тенденции на рынке

Российский рынок акций завершал прошлую неделю ростом. Индекс МосБиржи закрывался около 3185 п. — максимум за полтора месяца. Общая среднесрочная тенденция остается растущей.

Лучше рынка ожидаемо выглядели акции сталеваров, отыгрывая оптимистичные ожидания по их возврату к дивидендам. В пятницу они прибавили 1,1–2%. Устойчивость бумаг сектора может сохраниться и далее.

Общим фактором поддержки российского рынка остаются потоки от реинвестирования дивидендов. Также в пятницу прошел импульс роста в ценах на нефть. Сегодня с утра внешний фон нейтральный.

Укрепление рубля

Курс USD/RUB снижается четыре сессии подряд. В пятницу котировки в моменте опускались ниже 88. Драйверов в пользу укрепления предостаточно. Общими факторами поддержки рубля остаются жесткая денежно-кредитная политика ЦБ РФ, а также принятые властями меры контроля за объемами продажи валюты экспортерами. Вместе с тем цены на нефть сейчас на относительно комфортных отметках, а Банк России с сегодняшнего дня существенно увеличит объемы продажи иностранной валюты: с 0,9 до 16,7 млрд руб. в день. Так что есть все шансы на сильную динамику рубля.

По доллару в ближайшее время стоит следить за отметкой 87,5, которая в ноябре уже останавливала волну укрепления рубля. При ее повторном тестировании высок риск пробоя и импульсного снижения, ведь с технической точки зрения в таком случае будет пробит годовой растущий тренд по доллару. При таком раскладе следующим среднесрочным ориентиром по USD/RUB может выступить район 85. По юаню это соответствует движению в сторону 11,8, а по евро — в район 93–93,5.

Индекс МосБиржи

С начала года наблюдается локальный восходящий тренд. В пятницу индекс впервые с конца ноября приблизился к 3200 п. Если же смотреть на текущую формацию шире, то по-прежнему актуален сформированный с августа широкий боковой коридор. Его верхняя граница и в то же время сильное техническое сопротивление находится на 3280–3290 п., снизу ключевые поддержки — около 2960–2990 п.

И хотя краткосрочная тенденция остается растущей, сдерживающим рост индекса фактором может выступить потенциальное укрепление рубля. В этой ситуации среди ликвидных акций устойчивей остальных могут выглядеть представители банковского сектора, а также продуктовый ритейл (Магнит, Х5).

Акции в центре внимания

ЭсЭфАй (+17,5%). Акции в пятницу показали лучший результат на российском рынке. Подъем за две сессии составил ровно 30%. Импульс обусловлен новостями о том, что эмитент стал напрямую владеть компанией «ЭсЭфАй Трейдинг», которая контролирует 57,09% его акций, приобретенных в рамках байбэка. Ранее «ЭсЭфАй Трейдинг» контролировалась компаниями с Кипра. Участники рынка могут воспринимать подобное упрощение структуры владения в качестве намека на потенциальное погашение казначейского пакета в будущем. Это было бы позитивным моментом для действующих акционеров ЭсЭфАй, так как их реальная доля в компании бы пропорционально увеличилась. Одним из ключевых активов компании является лидер на рынке автолизинга — Европлан. Эта компания в перспективе может провести IPO.

Henderson (+5%). В акциях прошел импульс роста после сообщения компании о росте выручки по итогам 2023 г. на 35%. Результаты превзошли прогнозы аналитиков Альфа-Банка, которые ожидали рост на 31%. Эксперты Альфа-Банка в середине декабря позитивно оценили перспективы сети благодаря сразу нескольким преимуществам: позволяющая занимать долю уходящих иностранных компаний эффективная бизнес-модель, опережающий конкурентов рост бизнеса и уровень рентабельности, а также планы выплаты дивидендов. Henderson уже запланировал выплатить по итогам 2023 г. 25 руб. на акцию. Согласно прогнозам Альфа-Банка, в будущем ритейлер может направлять на дивиденды 71–92% прибыли.

Башнефть-ап (+2,1%). Акции компании в пятницу выглядели заметно лучше рынка и нефтегазового сектора. Котировки поднялись к 1930 руб. и на повышенных оборотах вышли на максимальные значения с 2016 г. Ключевым драйвером по-прежнему остаются позитивные ожидания по дивидендам. По итогам 2023 г. выплаты на бумагу могут оказаться максимальными в истории. Уже по результатам 9 месяцев при условии выплаты 25% чистой прибыли компания заработала около 210 руб. на акцию или 10,9% по текущим ценам. В IV квартале результаты должны были остаться относительно сильными. К тому же планка по направлению акционерам 25% прибыли может быть и повышена. Так что позитивная динамика последних недель в бумагах Башнефти выглядит в целом оправданной. Ближайшим ориентиром выступает область исторических максимумов 2160 руб. Промежуточный район сопротивления — около отметки 1950, которая в 2018–2020 гг. несколько раз выступала точкой остановки волн роста. Что касается обыкновенных акций Башнефти, то они традиционно менее привлекательны из-за высокой премии в цене к привилегированным бумагам и меньшей ликвидности.

ВК (+2%). В пятницу акции заняли второе место по объему торгов на всем рынке, что для ВК крайне редкое событие. Котировки сейчас находятся около важного района сопротивления 650 руб., который ранее несколько раз выступал техническим препятствием. Если бумагам удастся пройти выше, то далее среднесрочные ориентиры могут сместиться в сторону области 690–700 руб.

Важные события

• •

  Сегодня состоится собрание акционеров TCS Group. В повестке вопрос перерегистрации компании с Кипра в Россию. Ранее собрание было перенесено с 8 на 15 января. Положительное решение акционеров о редомициляции — потенциально позитивный драйвер для бумаг.

• •

  ЦБ РФ с 15 января начнет продавать юани на сумму 16,7 млрд руб. в день. Это значимая величина, которая может оказать локальную поддержку рублю.

Народный портфель

Московская биржа опубликовала состав «Народного портфеля» по итогам декабря. На первом месте топ-10 бумаг по обороту остались акции Сбера с весом 37,3% (АО + АП). Из значимых изменений по итогам месяца упала доля Лукойла с 14,4% до 13,8%. Однако это во много обусловлено прошедшим дивидендным гэпом в этих бумагах. Также сократился вес префов Сургутнефтегаза. В состав портфеля с долей 4% вошли обыкновенные акции Татнефти, вытеснив из него Новатэк. Существенный рост веса отмечается у Яндекса: с 5,8% до 6,4%.

Увеличение интереса к Татнефти и Яндексу в целом выглядит оправданным. В случае Татнефти ключевой драйвер — это высокие ожидания инвесторов по дивидендам, привлекательные мультипликаторы, а также значимый ресурс для наращивания добычи в будущем. По Яндексу спрос участников обусловлен дешевизной компании и все большей уверенностью в том, что разделение компании пройдет справедливо по отношению к локальным держателям, купившим бумаги на Московской бирже.

Падение облигаций

Всю прошлую неделю наблюдалось снижение рублевых облигаций. Индекс ОФЗ (RGBI) постепенно снижается и уже почти отыграл недавнюю волну роста, которая прошла после повышения ключевой ставки до 16%.

В пятницу вышли цифры по инфляции. За декабрь индекс потребительских цен вырос на 0,73%. При этом с 1 по 9 января рост цен составил 0,26%. Инфляция сейчас является одной из определяющих метрик для динамики рынка облигаций. Наблюдаемое укрепление рубля может обеспечить появление сигналов о замедлении темпов роста индекса потребительских цен. В результате появится сигнал о потенциальном росте спроса на длинные облигации с фиксированным купоном.

Василий Карпунин

Альфа-Инвестиции