Сырьевые цены под давлением, курс рубля начал снижаться.Продолжаются распродажи в TCS Group. В нефтяном секторе лидируют акции Транснефти.

По индексу МосБиржи пока нейтральная динамика, но важно следить за ключевыми уровнями.

Тенденции на рынке

Российский рынок акций в среду продолжил показывать в основном нейтральную динамику. Индекс МосБиржи незначительно вырос и закрывался около 3185 п. Диапазон внутридневных колебаний остается невысоким, все движения укладываются в 20 пунктов. Объёмы торгов стабильны — остаются в диапазоне 50–60 млрд рублей.

Среди секторов нет явного лидера, который бы демонстрировал устойчивую опережающую динамику к рынку на протяжении нескольких сессий. Лишь в ряде отраслей есть отдельные ликвидные бумаги, показывающие сильную тенденцию. В финансовом секторе продолжают сползать вниз перед редомициляцией расписки TCS Group, в нефтегазе фаворитом последних дней остаются Башнефть и Транснефть.

Общим фактором поддержки для акций экспортёров накануне выступил разворот курса рубля. Фаза его укрепления остановилась — доллар отскочил с 87,5 к 89.

В то же время индекс Bloomberg Commodity, отражающий динамику ключевых мировых сырьевых товаров, упал еще на 0,8% и приблизился к минимальным значениям с конца 2021 г. Отдельно можно сказать о продолжающемся обвале цен на газ в Европе (хаб TTF). Стоимость фьючерсов опустилась в районе $310 за тыс. куб. м. И хотя экспорт Газпрома в регион сильно снизился с 2022 г., и влияние цен в регионе на компанию упало, мощный обвал цен всё равно создает негативный сентимент для акций Газпрома.

Индекс МосБиржи

Сейчас наблюдаем фазу боковой консолидации. После прошедшего подъёма к 3200 п. индекс стоит на месте, без устойчивой тенденции. Взгляд на ближайшие перспективы пока нейтральный. Внешний фон с утра спокойный и не располагает к сильным движениям.

Для появления сильного технического сигнала в пользу роста рынку нужно подняться выше важной отметки 3240 п. При пробое этого рубежа далее на повестке будет штурм верхней границы большого коридора, который актуален с августа прошлого года. Напомним, что уже почти полгода индекс находится в пределах очевидного для всех диапазона с нижней границей на 2960–2990 п. и верхней на 3280–3290 п.

Акции в центре внимания

• •

  ЭсЭфАй (+13%). Акции снова показали самый сильный результат на рынке. Подъём с начала года составляет уже 62%. На прошлой неделе стало известно, что компания упростила структуру владения крупным квазиказначейским пакетом акций в размере 57,09%. Теперь холдинг напрямую владеет дочкой «ЭсЭфАй Трейдинг», на балансе которой числятся эти акции. Кроме того, вчера появились новости, что компания Lanbury trading, владеющая 18,6% ЭсЭфАй, редомицилировалась на остров Октябрьский (Калининградская область). Участники рынка связывают все эти корпоративные действия с возможными планами погасить часть казначейского пакета или использовать его в инвестиционных сделках. Кроме того, важным драйвером в кейсе холдинга остаётся потенциальное IPO Европлана. Подробности здесь.

• •

  Ростелеком-ао (+2,3%), -ап (+1,7%). Глава компании Осеевский сообщил, что выручка по итогам 2023 г. составила 700 млрд руб. Это примерно на 11,6% больше уровня прошлого года. В целом позитивно, но если смотреть темпы III квартала, то выручка тогда росла со скоростью +14% в годовом выражении. В глазах многих инвесторов акции Ростелекома остаются консервативной дивидендной фишкой с не самой высокой доходностью. Однако в последний год, несмотря на зрелость бизнеса Ростелекома, скорость роста основных финансовых показателей увеличилась. Привилегированные акции (АП) компании в данный момент выглядят интересней обыкновенных (АО) ввиду избыточного дисконта в цене при равном размере дивидендных выплат на бумагу. Следующими ориентирами для роста выступают уровни незакрытого ноябрьского дивидендного гэпа: 81,5 руб. по АО и 76 по АП. Это предполагает подъём с текущих на 6,3% и 11,7% соответственно.

• •

  Транснефть-ап (+1,3%). В последние дни акции выглядят заметно лучше нефтегазового сектора. Префы растут пять сессий подряд и вчера обновили максимумы с начала 2022 г. Взгляд по бумагам Транснефти положительный. Помимо ожидаемой дивдоходности выше 10%, важным среднесрочным драйвером станет сплит акций. Дробление привлечёт инвесторов, для которых текущая стоимость одной акции является чрезмерно высокой. Ликвидность увеличится. Как ожидается, сплит пройдёт после 12 февраля. А пока же следующим ориентиром наверху можно выделить район 175–183 тыс. руб.

• •

  Сбербанк-ао (+0,7%), -ап (+0,8%). Опубликованы финансовые результаты за декабрь по РПБУ. Прибыль составила 115,6 млрд руб., упав на 7,9% к высокой базе декабря прошлого года. В целом результаты положительные. По итогам всего 2023 г. чистая прибыль составила 1493 млрд руб. при рентабельности капитала 24,7%. Исходя из этих цифр можно предположить итоговые дивиденды, ведь прибыль из отчётности по МСФО, служащая базой для определения размера выплат (50% прибыли), должна быть близкой к цифрам РПБУ. Потенциальные дивиденды могут составить 33 руб. или 11,8%. Отчёт по МСФО за 2023 г. ожидается 29 февраля. В моменте обыкновенные акции Сбера торгуются чуть дешевле привилегированных, что выглядит неоправданно. Справедливое соотношение АО/АП должно быть около 1,05.

• •

  TCS Group (-2,7%). В бумагах продолжилась фиксация длинных позиций после утверждённого решения акционеров по редомициляции с Кипра в РФ. Как ожидается, процесс переезда завершится в I квартале. Давление на акции обусловлено опасением навеса продавцов после переезда, так что устойчивого трендового роста до завершения этого процесса ждать сложно. Множество инвесторов получат доступ к бумагам, которые были ранее замороженными во внешнем контуре или специально были куплены для последующей перепродажи с премией. И эти держатели могут начать активно продавать в первый же день после редомициляции, как это было в случае ВК. Подобные риски всплеска волатильности на фоне переезда компаний ранее отмечались в обзорах ЦБ РФ. Впрочем, просадка из-за разового навеса продавцов — может быть неплохим моментом для входа в позиции.

Аукционы ОФЗ

Минфин РФ вчера проводил первые в этом году аукционы ОФЗ. Инвесторам были предложены к размещению классический выпуск 26243 с постоянным купоном и погашением в 2038 г., а также инфляционный линкер 52005 с погашением в 2033 г. Аукцион по выпуску 52005 признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым ценам. По ОФЗ 26243 спрос оказался гораздо выше — 137 млрд руб. Минфину удалось продать бумаги на 84 млрд руб., то есть примерно на 10% от квартального плана. Премия к вторичному рынку оказалась незначительной.

В целом на рынке облигаций вчера наблюдалась умеренно положительная динамика. Позитивным моментом стало замедление темпов роста индекса потребительских цен. С 10 по 15 января он вырос на 0,13%. Годовая инфляция в сумме за 12 месяцев осталась на уровне 7,44%.

Отчёт ЦБ: как вели себя инвесторы в акции

Банк России опубликовал обзор рисков финансовых рынков за декабрь. В прошлом месяце доля розничных инвесторов в обороте торгов акциями снизилась с 77% до 73%. В отличие от предыдущих месяцев 2023 г., их нетто-покупки составили всего 0,5 млрд руб. против среднего значения по году в +15,7 млрд руб. Впрочем, спад спроса не вызвал масштабного падения рынка. Снижение индекса МосБиржи в декабре составило лишь 2,1% и отчасти также было обусловлено дивидендными гэпами.

Крупнейшими продавцами акций российских компаний (на 22,2 млрд руб.), как и месяцем ранее, были нерезиденты из дружественных стран. Системно значимые кредитные организации уменьшили свои вложения на 14 млрд руб.

Премаркет

Наш Премаркет — 5 баллов из 10. Так аналитики Альфа-Инвестиций оценивают влияние произошедших событий и сложившегося внешнего фона.

Василий Карпунин

Альфа-Инвестиции