Начали уверенно расти наиболее тяжеловесные акции Индекса МосБиржи.Российский рынок подходит к важным уровням, от которых уже было две волны распродаж.

В акциях Яндекса и Совкомбанка полноценное ралли на высоких оборотах.

Тенденции на рынке

Российский рынок акций продолжает поступательно расти, обновляя максимумы 2024 года. В среду движение наверх ускорилось на повышенных объёмах. Обороты близки к рекордным для этого года.

Ключевая тенденция сейчас — уверенный рост тяжеловесных бумаг. И это позитивный сигнал для всего рынка. Речь в первую очередь о Сбере и ЛУКОЙЛе, бумаги которые в сумме занимают 29% в структуре Индекса МосБиржи. Среднесрочно у них есть шансы на продолжение роста.

Кроме того, вчера продолжилось ралли в Яндексе на высоких объёмах. Вероятно, одним из драйверов для ускорения послужило масштабное закрытие коротких позиций. Сигнал для фиксации шортов поступил после полного выкупа просадки понедельника.

На 10% выросли акции Совкомбанка, обновив исторические максимумы. Они повторяют сценарий ВУШ Холдинга и Астры, которые также после IPO 1–2 месяца находились под давлением навеса продавцов, но затем в них сформировался растущий тренд. Подробности здесь.

Общий тренд на рынке — это опережающий рост голубых фишек по сравнению с нейтральной динамикой индекса акций средней и малой капитализации. Тенденция может сохраниться.

Валютный рынок

Вчера был первый день, когда ЦБ РФ должен был существенно снизить объём ежедневных операций по продаже иностранной валюты, с 15,9 до 8,1 млрд руб. Роста волатильности не произошло, курс USD/RUB остался около 91,2.

Ближайшая область сопротивления по доллару расположена на 92,5–93,5. По юаню это соответствует зоне 12,82–12,96. От более сильной девальвации рубль сдерживает фактор всё ещё комфортных сырьевых цен. Котировки нефти Brent сегодня утром растут четвёртую сессию подряд.

Индекс МосБиржи

Закрытие торгов в среду проходило на максимальных значениях сессии — это позитивный сигнал, указывающий на незавершённость импульса роста. Общая тенденция остаётся растущей. За последние 10 торговых дней индекс закрылся в минусе лишь 1 раз.

Сейчас котировки подбираются к верхней границе широкого бокового коридора, который сформировался в августе прошлого года. Ключевой целью и уровнем сопротивления выступает район 3280–3290 п. Остаётся пройти наверх всего 1%. Указанные рубежи дважды останавливали растущие тренды. Но в ближайшей перспективе есть все шансы пройти их наверх, в том числе за счёт продолжения роста тяжеловесных ЛУКОЙЛа, Татнефти и Сбера. В таком случае можно будет ожидать ускорения импульса на фоне закрытия коротких позиций по большинству голубых фишек и так называемых «покупок на пробой».

В случае преодоления области 3280–3290 п. далее по индексу МосБиржи цели сместятся в сторону 3400 п. При таком сценарии лучше рынка будут выглядеть сектора с высоким коэффициентом Бета. Обычно это банки, транспорт и бумаги IT-компаний.

Акции в центре внимания

• •

  Совкомбанк (+10,1%). Подъём в бумагах происходил без корпоративных новостей. Как уже отмечено выше, волна роста через 1–2 месяца после IPO — это обычное явление для новых бумаг на Мосбирже. Сейчас акции находятся на уровне 17,7 руб. Целевой ориентир аналитиков Альфа-Банка на 12 месяцев составляет 22 руб., что предполагает потенциал +24%. Ожидания позитивные, хотя локально имеет место техническая перекупленность и есть риски временной коррекции.

• •

  Яндекс (+7%). На акции пришлось 29% всего оборота российского рынка. Импульс среды, с одной стороны, частично может быть результатом шорт-сквиза, с другой — ставкой участников рынка на благоприятный сценарий с обменом бумаг Yandex N.V. на акции МКАО Яндекс с коэффициентом 1 к 1. Такой вариант выглядит наиболее справедливым. Если будет его официальное подтверждение, то это поможет бумагам продолжить подъём. Фундаментальный взгляд на акции остаётся положительным с потенциалом выше 4000 руб.

• •

  Делимобиль (+6,7%). В бумагах успешно прошёл первый день торгов после IPO. Оборот на первой сессии составил 1,65 млрд руб., что сопоставимо с 40% всего объёма первичного размещения. Не исключено, что в ближайшие недели может повториться ситуация Совкомбанка: бумаги временно уйдут в фазу боковой консолидации, переваривая навес продавцов, желающих зафиксировать позиции после позитивного IPO.

• •

  Сбербанк-ао (+2,1%). В акциях прошёл первый сильный импульс роста за два месяца. Следующим ориентиром наверху выступает отметка 289 руб. — это максимальный уровень с 2022 года. Из ближайших драйверов выделим завтрашний отчёт по РПБУ за январь.

• •

  Самолет (+0,9%). Объём продаж российской группы вырос на 87% в январе 2024 года по сравнению с январём прошлого года — до 20,55 млрд руб., пишет ТАСС со ссылкой на пресс-службу компании. Это сильные результаты, если учесть начавшийся спад ипотечного кредитования из-за роста ставок. Акции Самолета выделяем как фаворита среди девелоперов в 2024 году.

• •

  Московская биржа (+0,9%). Компания планирует направлять на дивиденды от 50% чистой прибыли по МСФО, пишут Ведомости со ссылкой на директора по связям с инвесторами Антона Терентьева. Новость нейтральная и ожидаемая. Дивдоходность Мосбиржи за 2023 год ожидается чуть ниже 10%.

• •

  М.Видео (-2,9%). Опубликованы сильные операционные результаты за IV квартал 2023 года. Общие продажи (GMV) выросли на 43% г/г, до рекордных 181,1 млрд руб. Компания ожидает существенного снижения долговой нагрузки и возврата к умеренному уровню показателя Net debt/EBITDA на конец 2023 года ниже 3,5х, а также дальнейшего снижения этого показателя в 2024 году. EBITDA в прошлом году могла превысить 21 млрд руб. с маржинальностью 4,7%, что близко к целевому уровню для компании. Отчёт в первую очередь позитивен для облигаций эмитента, которые с прошлого года были под сильным давлением из-за опасений дефолта участниками. Так, выпуски МВ Финанс серий 1Р3 и 1Р4 вчера выросли на 3,3–4,7%. И пространство для их роста сохраняется. Доходность к погашению по ним 24–25% годовых. Что касается акций М.Видео, то высокий долг и расходы на его обслуживание при текущих ставках в ближайшие пару лет вряд ли позволят вернуться к дивидендам. Поэтому многим частным инвесторам акции пока неинтересны. А вот в облигациях остаётся идея позитивной переоценки.

• •

  Диасофт. Компания объявила диапазон цены размещения в рамках IPO на уровне 4000–4500 руб. Оценка не выглядит завышенной, а по ключевым мультипликаторам эмитент даже оценивается ниже аналогов в секторе (Астры и Позитива). Высокий спрос инвесторов может обеспечить размещение по верхней границе диапазона. Причины: – Общий интерес частных инвесторов к IPO, связанным с IT-сектором. – Ожидается устойчивый рост сектора ПО для финансовой отрасли в ближайшие годы на фоне ухода иностранных компаний. – Ожидаются высокие темпы роста выручки Диасофта, менеджмент рассчитывает на CAGR около 30%. – Невысокий объём размещения в 8% — около 4 млрд руб. – Рост дивидендов в 2024–2025 годах до уровня не ниже 80% от EBITDA.

• •

  ММЦБ. Сегодня возобновятся торги акциями после сплита 1 к 100.

Аукционы ОФЗ

Минфин РФ на вчерашнем аукционе разместил ОФЗ на общую сумму 79,1 млрд руб. В основном весь объём пришёлся на длинный выпуск серии 26244 с постоянным купоном и погашением в 2034 году. Аукцион укладывается в общий план ведомства по привлечению в течение I квартала 800 млрд руб.

Индекс ОФЗ в последние сессии показывает преимущественно нейтральную динамику. Недавние комментарии главы ЦБ РФ намекают на то, что регулятор не будет спешить со снижением ключевой ставки. В связи с этим переток из флоатеров и инструментов денежного рынка в наиболее длинные облигации может начать активно происходить чуть позже, чем можно было рассчитывать ранее. В моменте выделим лишь тенденцию по активному снижению цены инфляционных линкеров (ОФЗ-ИН). Ставки доходности по ним выросли до 4,45–5,16%. Это та доходность, которую инвестор может зафиксировать сверху инфляции на годы вперёд.

Инфляция

Индекс потребительских цен (ИПЦ) в России в период с 30 января по 5 февраля увеличился на 0,16%, повторив результат предыдущей недели. При этом в годовом выражении инфляция снизилась до 7,22%, что объясняется эффектом высокой базы 2023 года. Инфляционную картину сейчас можно назвать нейтральной в плане влияния на рынок акций и облигаций.

Прогноз торговой активности и Индекс риска

Объёмы торгов на российском рынке акций могут немного снизиться относительно среды. Общая тенденция по Индексу МосБиржи остаётся растущей и есть шансы на её продолжение за счёт тяжеловесных голубых фишек.

Наш индекс риска — 2 балла из 10. Так аналитики Альфа-Инвестиций оценивают влияние произошедших событий и сложившегося внешнего фона.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции