Импульс роста на рынке акций завершился. Индекс МосБиржи остаётся в падающем тренде. Негатив для акций и облигаций — снижение нефтяных цен.

Тенденции

• •

  Отскок завершился. Во вторник Индекс Мосбиржи упал на 1,5% и опустился ниже уровня 2700 п. Объёмы торгов были средние.

• •

  Вчерашний откат начался после достижения области 2730–2745 п., которую мы называли важной зоной сопротивления. Здесь с мая проходит верхняя граница нисходящего тренда. Риск дальнейшего снижения высокий.

• •

  Пока индекс не закрепится выше 2730 п., говорить о сломе тренда преждевременно. Тем более внешний фон и настроения на рынке вчера ухудшились.

• •

  Главный негативный фактор для акций — падение цены на нефть Brent: во вторник она снизилась на 3%, до минимальных за три года $69 за баррель. Инвесторы ожидают перепроизводства и снижения спроса на нефть из-за замедления мировой экономики. Ближайшие цели, на наш взгляд, в районе $65–67,5.

• •

  Падение нефти — это проинфляционный фактор для экономики: рубль слабеет, бюджетный дефицит может вырасти. Поэтому вчера упали и облигации, особенно сильно — самые длинные ОФЗ. До пятничного заседания ЦБ РФ роста рублёвых облигаций не ждём.

• •

  А для замещающих облигаций снижение нефти — это позитивный драйвер. Ранее они несколько раз росли в периоды, когда ожидалось ослабление рубля. Сейчас именно такой момент, ведь падение Brent ниже $70 располагает к подъёму курсов доллара и евро в среднесрочной перспективе.

Сектора

• •

  Снижение Brent наиболее негативно для акций Роснефти. Более устойчивы к спаду привилегированные акции Транснефти, которая занимается транспортировкой, а не добычей, и Сургутнефтегаза, так как при ослаблении рубля вырастут дивиденды. Также падение нефти — это традиционный фактор давления на акции банковского сектора.

• •

  Вчера хуже рынка также выглядел строительный сектор (-1,9%). Акции Самолета упали на 4,2%, ПИК — на 5,6%. Причин для роста этих бумаг пока нет.

Акции в фокусе

• •

  Ашинский металлургический завод (+4,8%). Показан лучший результат среди акций с оборотом выше 100 млн руб. Ближайший драйвер — завтрашнее голосование акционеров по дивидендам (77 руб.). Доходность 45%. Это будут разовые выплаты. На наш взгляд, бумаги сейчас неинтересны.

• •

  Сбербанк-ао (-0,8%), -ап (-1%). Банк хорошо отчитался за август, но в рамках ожиданий, поэтому акции не росли. Чистая прибыль за 8 месяцев увеличилась на 5,4% при рентабельности капитала (ROE) 23,6%. Сбербанк идёт по траектории, которая позволит выплатить в следующем году 35–37 руб. дивидендов.

• •

  Северсталь (-5,6%). Прошёл дивидендный гэп, но итоговое падение оказалось в два раза больше размера выплат. На горизонте года из-за высоких капзатрат ждём дивидендную доходность ниже 10%, что помешает устойчивому росту акций.

События сегодня

• •

  Аэрофлот опубликует операционные результаты за август.

• •

  Собрания акционеров Диасофта и ФосАгро по дивидендам.

• •

  Минфин РФ проведёт аукционы ОФЗ 26248 и 29025.

• •

  Росстат опубликует данные по инфляции за неделю и август.

Индекс риска — 7 баллов из 10. Так аналитики Альфа-Инвестиций оценивают влияние произошедших событий и внешнего фона.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции