Рынок акций снова начал снижаться от важных уровней. Умеренно жёсткие комментарии ЦБ будут мешать росту на текущей короткой неделе.Смещение ожиданий снижения ключевой ставки на II полугодие окажет давление на рынок облигаций.

Хуже рынка могут быть акции компаний с высоким долгом. А вот акции Московской биржи — в числе фаворитов.

Тенденции на рынке

• •

  Предыдущая неделя на российском рынке акций завершилась снижением. Индекс МосБиржи на повышенных оборотах упал на 0,6%, показав второй худший дневной результат в этом году.

• •

  Индекс развернулся вниз после очередного приближения к области 3280–3290 п., выступающей верхней границей полугодового бокового коридора. О нём мы часто писали в предыдущих обзорах. Эти уровни отделяют Индекс МосБиржи от нового восходящего тренда.

• •

  Внешний фон сегодня складывается нейтральный. Сильных движений в сырьевых товарах и на ключевых мировых фондовых площадках не наблюдается.

• •

  В ближайшей перспективе растут риски введения новых санкций. Причём со стороны как ЕС, так и Минфина США, о чём заявили официальные власти.

• •

  Предстоящая неделя на российском рынке будет укороченной. В пятницу торги на Московской бирже не проводятся.

Сектора

• •

  Все отраслевые индексы закрыли прошлую неделю сессией снижения. Лучше рынка выглядят нефтегазовый и потребительский сектора.

• •

  В ближайшей перспективе устойчивей остальных могут выглядеть акции нефтяников (ЛУКОЙЛ, Роснефть, Татнефть). Также в среду возобновятся торги префами Транснефти — ожидается их рост после сплита.

• •

  Хуже рынка может выглядеть сектор цветной металлургии и майнинг (Норникель, РУСАЛ, АЛРОСА). Сложно рассчитывать на сильную динамику газовых компаний (Новатэк, Газпром).

Решение ЦБ и его влияние на рынок

• •

  Банк России сохранил ключевую ставку 16%, но риторика оказалась умеренно жёсткой. Первое снижение может произойти лишь во II полугодии, заявила Эльвира Набиуллина. На это же указывает повышение Центробанком прогноза среднего уровня ставки в 2024 году с 12,5–14,5% до 13,5–15,5%. На прошедшем заседании рассматривались два варианта: сохранение и повышение. Сценария снижения даже не было на повестке. Подробное Резюме заседания появится 27 февраля.

• •

  Для рынка акций решение ЦБ по сохранению ставки ожидаемо. Но намёк на более позднее смягчение ДКП является фактором давления, который в ближайшее время помешает Индексу МосБиржи выйти из боковика наверх (выше 3290 п.).

• •

  Высокие ставки не являются негативным фактором для следующих акций: Московская биржа — из-за высоких процентных доходов, а также Интер РАО, Юнипро и Распадская — из-за значительной положительной денежной позиции, которая может размещаться под высокий процент.

• •

  Длительный период высоких ставок особенно негативен — из-за большой долговой нагрузки — для таких компаний как Сегежа, АФК Система, МТС, М.Видео, РУСАЛ.

• •

  Индекс ОФЗ в пятницу упал на 0,2%. Смещение ожиданий по началу смягчения ДКП негативно для средних и длинных облигаций с постоянным купоном. В начале недели они могут продолжить падать. Короткие выпуски ОФЗ до 1 года сейчас также не отражают ожидания сохранения ставки на 16% к июню. Поэтому более интересной альтернативой им могут быть флоатеры (ОФЗ-ПК) с переменным купоном.

Акции в центре внимания

• •

  Уралсиб (+21,8%). Приток покупателей в пятницу последовал за сообщением АСВ о досрочном завершении финансового оздоровления банка (санации). Процедура проводилась с 2015 года и должна была завершиться в 2025 году. Уралсиб улучшил качество активов, сформировал резервы по проблемным активам. Банк выполняет установленные обязательные нормативы. Новость положительная, но импульс роста выглядит избыточным. По инерции он может продолжиться, но, вероятно, окажется кратковременным.

• •

  Черкизово (+0,2%). Опубликован сильный отчёт за 2023 год, выручка выросла на 23% г/г, а прибыль — почти в 2 раза. В пятницу прошло заседание совета директоров по дивидендам. Ждём его результаты в начале недели. Исходя из отчёта и дивполитики, выплата может составить около 200 руб. (4,2%). За I полугодие компания уже выплатила 118,43 руб.

• •

  Совкомбанк (-0,2%). Банк объявил о рекордной прибыли в 2023 году (выше ожиданий) и покупке Хоум Банка. Чистая прибыль — 95 млрд руб. или 4,6 руб. на акцию. Менеджмент предложит совету директоров рекомендовать дивиденды в размере 30% чистой прибыли. Выплаты составят 1,1 руб. на акцию (6,3%). Эта рекомендация учитывает промежуточные дивиденды 5 млрд руб. за 2023 год. Сделка по приобретению Хоум Банка закроется до конца 2024 года в два этапа. На первом — покупка 51% за счёт допэмиссии Совкомбанка на 5% от уставного капитала. На втором — покупка 49% за счёт собственных денежных средств. Акции Совкомбанка в пятницу не успели отыграть новости, так что положительная реакция может быть сегодня на открытии. Целевой ориентир аналитиков Альфа-Банка по бумагам Совкомбанка на 12 месяцев составляет 22 руб., что на 25% выше текущих котировок.

• •

  Аэрофлот (-1%). Завершено страховое урегулирование ещё по 7 иностранным самолётам. Таким образом, у группы Аэрофлот сейчас 101 самолёт, или треть парка, может летать за рубеж без риска ареста судов. Это позитивная новость для маржинальности, так как международные перелёты предполагают премию в доходности по сравнению с внутренними.

• •

  ОГК-2 (-1,1%). Опубликован отчёт по РСБУ за 2023 год. При росте выручки на 15,2% чистая прибыль упала на 18%. Взгляд на акции негативный, учитывая допэмиссию, а также ожидания снижения поступлений по ДПМ и падения прибыли с конца 2024 года. В условиях высоких процентных ставок интерес инвесторов к бумагам электрогенерации может быть пониженным.

Важные события

• •

  Юнипро опубликует финансовые результаты по МСФО за 2023 год.

• •

  Акции Совкомбанка допускаются к торгам на вечерней сессии: с 19:00 до 23:50 мск.

Прогноз торговой активности и Премаркет

• •

  Объёмы торгов на российском рынке акций сегодня могут быть на среднем уровне. Внешний фон смешанный. Среднесрочные ожидания по динамике рынка акций умеренно позитивные, но в краткосрочной перспективе возможно локальное давление из-за фактора высокой ставки.

• •

  Наш Премаркет — 6 баллов из 10. Так аналитики Альфа-Инвестиций оценивают влияние произошедших событий и сложившегося внешнего фона.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции