За последние 24 года на российском рынке произошло 14 случаев, когда Индекс МосБиржи падал более чем на 20% от локального максимума. В 2024 году, например, с мая по сентябрь рынок снизился на 28%. В этом материале мы объясним, как работает математический подход к падениям и в какой момент выгодно приобретать акции после снижения.

О чём наблюдение

Когда рынок перестаёт падать, может начаться фаза роста или переход в боковик — цена движется в рамках заданного диапазона без намерения продолжить падение или перейти к росту.

Мы решили изучить, что происходит с акциями, если их покупать после достижения дна и держать их от 1 до 12 месяцев.

Рассмотрим паттерн, на основе которого была рассчитана статистика. В сентябре Индекс МосБиржи прекратил снижение и закрепился выше 10-дневной скользящей средней, что, с точки зрения технического анализа, свидетельствует о завершении нисходящего тренда как минимум локально. Дополнительную уверенность в смене тренда придаёт ретест скользящей средней сверху вниз и возобновление роста.

С 2000 года было 14 случаев, когда рынок падал более чем на 20% от локального максимума, в 13 из них (кроме падения 2022 года) индекс в долгосрочной перспективе обновлял исторический максимум.

Рассмотрим все 14 случаев, когда рынок достиг дна, начал расти и преодолевать 10-дневную скользящую среднюю, возвращался к ней и переходил к росту. Проверим, количество позитивных исходов — долю случаев роста индекса. А также рассчитаем математическое ожидание (ожидаемая средняя прибыль на сделку) стратегии покупки акций от 1 до 12 месяцев после роста от 10-дневной кривой.

Что подсказывает математика

По статистике, точка входа формировалась в среднем спустя 2 месяца после достижения дна. Не во всех случая преодоление 10-дневной скользящей средней сразу становилось точкой входа, были случае перехода рынка в боковик или возвращения к снижению без обновления локального минимума. В любом случае рынок переходил к росту.

Расчёты с 12 периодами получили следующие результаты:

1. Через 1 месяц после появления сигнала к росту — в 71% случаев происходил рост индекса, математическое ожидание положительное и составило 3,7%.

2. Через 2 месяца — сила 86%, матожидание 9,6%.

3. Через 3 месяца — сила 93%, матожидание 10,0%.

4. Через 4 месяца — сила 93%, матожидание 14,9%.

5. Через 5 месяца — сила 93%, матожидание 21,4%.

6. Через 6 месяца — сила 93%, матожидание 24,4%.

7. Через 7 месяца — сила 86%, матожидание 21,5%.

8. Через 8 месяца — сила 86%, матожидание 28,9%.

9. Через 9 месяца — сила 93%, матожидание 30,9%.

10. Через 10 месяца — сила 100%, матожидание 38,5%.

11. Через 11 месяца — сила 100%, матожидание 42,8%.

12. Через 12 месяца — сила 93%, матожидание 49,2%.

Наш анализ показал, что покупка акций после формирования дна и преодоления 10-дневной скользящей средней с её последующим ретестом на горизонте от 1 до 12 месяцев приносит прибыль. Вероятность роста составляет более 80%, что говорит о высокой повторяемости этого сценария. Математическое ожидание положительно и растёт с увеличением срока удержания бумаг, что подтверждает: чем дольше акции остаются в портфеле, тем выше потенциальная доходность.

Почему это важно для инвесторов

Падение рынка более чем на 20% от максимума — редкое явление, которое можно рассматривать как благоприятную точку для входа в акции.

Сегодня ситуация такова:

• •

  После снижения котировок многие компании стали оцениваться дешевле, а их потенциал роста относительно консенсус-прогнозов увеличился. Это означает, что ожидаемая доходность акций выросла, и они стали торговаться по более привлекательным ценам.

• •

  Помимо этого, снижение цен привело к росту прогнозной дивидендной доходности. Чем раньше вы купите акции, тем выше будет ваш дивидендный доход в 2025 году.

• •

  Коррекция 2024 года вызвана высокой ключевой ставкой и ожиданиями её дальнейшего повышения. Поскольку смягчение денежно-кредитной политики будет проходить медленно, рост российского фондового рынка, вероятно, будет идти более умеренными темпами, чем в прошлом.

В сентябре 2024 года уже сформировалась точка входа — 15–16 сентября рынок начал расти. Для продолжения восходящего тренда рынку необходимо закрепиться выше уровня 2800 пунктов и преодолеть 50-дневную скользящую среднюю, что станет сигналом усиления восходящей тенденции.

Однако, как показывает статистика, с учётом специфики падения 2024 года, рынок ещё может перейти в фазу боковика. Пока не наблюдается новых негативных триггеров, поэтому обновление минимальных уровней не ожидается. Факторами риска для начавшегося роста могут стать усиление инфляции, падение цен на нефть или другие неожиданные события. На данный момент, пока индекс остаётся выше 2600 пунктов, ситуацию можно считать стабильной. Спуск ниже этого уровня может отменить реализацию текущего сценария роста.

Вот наиболее интересные акции для долгосрочного инвестирования, в том числе с положительными ожиданиями по дивидендам, по мнению аналитиков Альфа-Инвестиций:

• •

  Сбербанк

• •

  ТКС Холдинг

• •

  ЛУКОЙЛ

• •

  Роснефть

• •

  Газпром нефть

• •

  Транснефть

• •

  Яндекс

• •

  Хэдхантер

• •

  Интер РАО

Павел Гаврилов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции