В пятницу Европлан успешно разместился по верхней границе диапазона. Объём сделки составил 12,5% компании или свыше 13 млрд руб. Это одно из крупнейших IPO за последние годы.

Аллокация составила всего 4,4%. Это предполагает очень высокий спрос. Доля инвесторов-физлиц составила 57%.

Высокий спрос в ходе IPO в очередной раз показал, что ситуация на рынке позволяет проводить размещения объёмом свыше 10 млрд руб.

Это позитивный фактор для холдинга прямых инвестиций АФК Система, который в этом году может вывести на IPO несколько своих активов. Представители его «дочек» отмечали, что целевой объём сделки не может быть слишком низким.

В частности, о низком среднем размере IPO, как об ограничивающем факторе, упоминали представители Биннофарм Групп и Cosmos Hotel Group. По данным Ведомостей, ГК Элемент также рассматривает целевой объём сделки в 10–15 млрд руб.

В последние годы сопоставимых по размеру IPO было всего три:

• •

  Евротранс — 13,5 млрд руб. в ноябре 2023 года

• •

  Совкомбанк — 11,5 млрд руб. в декабре 2023 года

• •

  Европлан — 13,1 млрд руб. в марте 2024 года.

IPO Европлана вновь подтвердило, что рынок может поглотить объём IPO в 10–15 млрд руб., если будет предложен действительно качественный актив. Это повышает шансы на новые крупные размещения.

Для Системы выход на IPO дочерних компаний является сильным драйвером для роста. В сентябре 2023 года холдинг называл 4 актива, которые мог бы вывести на IPO в 2024 году: Cosmos Hotel Group, Биннофарм Групп, Медси и Агрохолдинг Степь. В марте 2024 года стало известно, что к IPO также может быть готова ГК Элемент.

Помимо этого, на бирже может появиться «внучка» Системы — МТС-Банк.

По нашей оценке, при успешном выходе на IPO всех «дочек», акции холдинга могут подняться в район 30 руб. за бумагу, что предполагает апсайд свыше 50% к текущим ценам.

Этот потенциал может реализоваться на горизонте следующих 12 месяцев при условии, что конъюнктура рынка будет по-прежнему благоприятна для проведения IPO, и Система сможет ей воспользоваться. При этом большое значение будет иметь фактическая оценка «дочек» в ходе IPO.

Подробнее по теме: Оцениваем потенциал роста акций АФК Система на фоне бума IPO

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции