Сезон больших выплат вызывает ажиотаж среди инвесторов. Но немногие смогут на этом заработать крупные суммы. Хорошие дивиденды достаются тем, кто сумел купить нужные акции заранее. Рассмотрим подробнее, как нужно действовать рантье.

Это дивидендная ловушка

Компании платят дивиденды из прибыли, и каждая такая выплата уменьшает объём свободных средств на счетах, размер чистых активов и, как следствие, стоимость самой компании и её акций.

Особенно хорошо это видно на примере акций, которые растут в основном за счёт ожиданий дивидендов, распределяя всю прибыль раз в год: заработать на них можно, только если покупать сильно заранее.

Так, инвестор, взявший акции МТС в день официального анонса, по факту ничего не заработал. Он купил их по 310 руб., когда дивиденд уже был в цене. Он получил 35 руб. выплаты, но с тех пор акции упали на 90 руб.

Принципиально иная картина у рантье, который держит акции МТС годами: они как стоили у него 220–250 руб. пять лет назад, столько стоят и сейчас. Но при этом он ежегодно получал 12–14% годовых дивидендами.

Какие акции подойдут рантье

Из примера с МТС следуют два вывода:

• •

  Брать акции незадолго до выплаты или даже анонса по поводу выплаты может быть уже слишком поздно.

• •

  Лучше отбирать в портфель акции, которые наращивают дивиденды.

МТС платит стабильно, но существенного роста выплат нет: в 2017 году компания впервые заплатила 33,8 руб. на акцию, затем были годы с дивидендами от 23 руб. до 43 руб., и в этом году снова 35 руб.

Для долгосрочного инвестора гораздо интереснее иметь в портфеле акции, у которых размер выплаты ежегодно растёт. Главный нюанс в том, чтобы найти такие бумаги, у которых дивиденды растут плавно и стабильно.

Стабильный рост дивидендов

Ниже в таблице отобраны акции с наименьшим количеством пропущенных лет и самым высоким среднегодовым приростом дивиденда. Здесь можно увидеть: некоторые бумаги крайне непоследовательны.

Так, например, Башнефть резко наращивала выплаты по «префам» за 2015, 2017 и 2021–2023 годы, но в другие годы сокращала их в разы или даже почти до нуля. Такая бумага не подходит под критерии «стабильного роста».

Для более точного определения долгосрочных фаворитов рассчитаем три показателя: средний прирост дивиденда (CAGR), вариацию, или изменчивость дивиденда (CV) и их отношение (по сути, индекс оптимального роста).

Такой подход позволяет увидеть, что на рынке есть всего пара десятков акций, которые могут претендовать на звание «лучший выбор рантье». Из голубых фишек это прежде всего:

• •

  Сбербанк

• •

  НЛМК

• •

  Новатэк

• •

  Интер РАО

• •

  Татнефть.

Расчёты показывают, что за многолетними колебаниями размера выплат, решениями собраний, отменами и переносами дивидендов скрывается стабильно растущий денежный поток в пользу акционеров.

Можно сделать аналогичный срез и во втором эшелоне акций. У них также отличные статистические показатели. Они платят более предсказуемо, чем другие компании, и регулярно наращивают дивиденды:

• •

  ТМК

• •

  Совкомфлот

• •

  Таттелеком

• •

  Газпром нефть

• •

  ФосАгро.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции

---