Банк России будет рассматривать опцию повышения ставки на заседании 7 июня, заявил накануне заместитель председателя Центробанка Алексей Заботкин. По мнению аналитиков Альфа-Банка, это заявление отражает существенное ухудшение инфляционной среды в последние недели.

Холодная погода в начале мая является фактором риска для урожая 2024 года. Инфляционные ожидания домохозяйств выросли с 11,0% в апреле до 11,7% в мае, а инфляция ускорилась до 0,17% неделя к неделе во вторую неделю мая, что, вероятно, приведёт к годовой инфляции на уровне 8,0-8,2% год к году к концу мая. В то же время решение повысить ставку не будет простым.

Мнение аналитиков Альфа-Банка

Во-первых, объявленный на заседании 26 апреля прогнозный диапазон по ставке в 15-16% не учитывал опцию повышения ставки. В свете недавнего скачка доходностей ОФЗ мы не исключаем, что рынок начал закладывать сценарий повышения ставки, однако это, несомненно, будет противоречить коммуникации ЦБ РФ. Во-вторых, монетарное ужесточение накануне налоговой реформы, которая вполне ожидаемо приведёт к повышению налоговой нагрузки, может сильно ухудшить качество кредитов в 2025 году и замедлить темпы экономического роста.

Мы считаем, что недавний скачок инфляционных ожиданий и динамика инфляции отражают ухудшение инфляционного фона, что, скорее всего, остановит ЦБ РФ от снижения ставки ниже уровня 16% в течение всего 2024 года. Комментарий Алексей Заботкина также указывает на то, что в настоящий момент сценарий повышения ставки является базовым на заседании 7 июня. При этом остаётся открытым вопрос о том, достаточно ли будет одного повышения ставки или российский рынок столкнётся с новым раундом монетарного ужесточения.

Альфа-Инвестиции