После паузы российский рынок акций на текущей неделе продемонстрировал рост выше 2%. Поддержка рынка за счёт ослабления курса рубля была перечеркнута падением на рынке нефти. В свою очередь рост цен на золото вызвал ралли в акциях некоторых золотодобытчиков.

В преддверии объявления долгожданных дивидендов акции металлургов устроили ралли, но после откатились назад. Спросом пользовались голубые фишки, в том числе в нефтегазе. Инвесторы ждут от них сильных финансовых результатов и хороших дивидендов.

Ключевые события уходящей недели:

• •

  Северсталь опубликовала результаты за 2023 год

• •

  ЦБ спрогнозировал падение прибыли банков в 2024 году

• •

  Появился прогноз о снижении ключевой ставки только во втором полугодии 2024 года

• •

  Polymetal отчитался о результатах IV квартал 2023 года

• •

  Рекордная выручка Русагро в 2023 году

Заседание ФРС повлияло повлияло на стоимость золота и нефти

По итогам заседания ФРС сохранила ключевую ставку на прежнем уровне 5,25-5,50%, как и ожидал рынок. Новостью для инвестором стало опровержение слухов о снижении ставки на мартовском заседании регулятора. При этом глава ФРС Джером Пауэлл признал, что ставка, вероятно, находится на пике. Регулятор будет ориентироваться на поступающие данные, чтобы убедиться в том, что инфляция устойчиво снижается.

Для котировок золота политика ФРС является одним из ключевых факторов. Её смягчение позитивно влияет на цену металла, а ужесточение, наоборот, оказывает давление. После заседания ФРС цены поднялись выше $2080 за унцию. Сама ФРС уже намекает, что ставка больше расти не будет, а снижения вполне можно ожидать в этом году. В итоге акции Полюса (+3,4%) и ЮГК (+9,7%) показали ралли за неделю.

Цена нефти в день заседания ФРС потеряла 1,4%, а на следующий день — еще 3,7%. Сохранение ставки на пике продолжительное время сказывается на экономическом росте и, как итог, спросе на топливо. Однако на цену также влияет предложение, которое будет сдерживать сокращение добычи в рамках сделки ОПЕК+. Аналитики Альфа-Банка ожидают в 2024 году среднюю цену нефти Brent $82 за баррель при текущей около $79. При этом цена российской нефти Urals может вырасти в среднем на 14% до $71,8 за баррель благодаря постепенному сокращению дисконта.

Перспективы дисконта на российскую нефть

На текущей неделе вице-премьер Александр Новак рассказал о спросе на нефть, цене Urals, а также поставках газа в Европу и Китай. В декабре 2023 года дисконт на российскую нефть Urals по отношению к Brent вырос до 17,5%. По словам Новака, причиной стал новый 12-й пакет санкций.

Среди новых ограничений — обязательство компаний информировать Еврокомиссию о продаже танкеров, которые могут перевозить российскую нефть по контрактам со стоимостью выше ранее установленного потолка цены. Однако вице-премьер утверждает, что в будущем дисконт снизится, как это и было после ранее введённых пакетов санкций.

Возвращение металлургов к дивидендам

Совет директоров Северстали рекомендовал выплатить долгожданные дивиденды за 2023 год в размере 191,51 руб. на акцию с дивидендной доходностью 11,3% по текущим котировкам. Последний день покупки под дивиденды — 17 июня 2024 года. Дивиденды превысили ожидания рынка и составили 133% от свободного денежного потока (FCF) за 2023 год.

В ожидании дивидендов Северстали росли и другие металлурги: ММК и НЛМК. Дивидендная политика этих трёх эмитентов схожа, а финансовые результаты коррелируют внутри сектора.

На пятничных торгах 2 февраля 2024 года инвесторы фиксируют двузначный рост акций за последние три недели. Поэтому акции металлургов сегодня могли начать корректироваться.

Аналитики Альфа-Инвестиций