Российский рынок акций снижается третий месяц подряд, в том числе под давлением со стороны внешних рынков, которые ушли в зону коррекции. Посмотрим, какие фишки стоит придержать, а от каких лучше избавиться.

Как отработали в июле

Предыдущий месяц прошёл под знаком коррекции. Индекс МосБиржи обновил годовой минимум, потеряв с прошлой публикации 9%. С учётом дивидендов доходность лучше, но всё равно отрицательная: -6% в среднем.

Тройка потенциальных лидеров среди голубых фишек: Интер РАО, Сургутнефтегаз-ао и ВТБ — показала себя лучше рынка, хотя и не смогла избежать общего снижения: -5,9% с предыдущего обзора.

Тройка отобранных аутсайдеров: ВК, Ростелеком-ао, РусГидро — просела так же сильно, как и рынок, в среднем на 8,9%, прежде всего за счет отвесного снижения акций ВК (почти на 13%).

Фавориты на август

Критерии отбора предельно простые, мы их уже не раз тестировали в предыдущих материалах: ищем акции, которые обгоняют индекс (даже если падают), имеют низкие мультипликаторы и высокие рекомендации.

Полюс

Одна из немногих голубых фишек, которая сумела выйти в плюс по итогам последнего месяца: почти +9% от уровней 10 июля. При этом Полюс сейчас относительно дёшев, что случается с ним нечасто: EV/EBITDA всего 5,9.

Кроме позитивной технической картины и неплохих мультипликаторов, стоит отметить впечатляющий рейтинг от аналитиков: 100% сейчас рекомендуют к покупке, то есть 8 из 8 крупнейших компаний и банков, включая Альфа-Банк.

Ростелеком-ап

На этой неделе пошёл разгон после новости о подготовке рекомендации по дивидендам. Растут обе бумаги, но привилегированная быстрее: более 3% в сумме за эту неделю.

Мультипликаторы — заниженные, по EV/EBITDA (2,7) заметно дешевле своего сектора (3,5 в среднем). Аналитики отдают сейчас предпочтение «префам». Нет ни одной негативной оценки, все — на покупку.

Мосбиржа

Лучше рынка по итогам предыдущего месяца, что логично: ЦБ ещё раз поднял ставку, и биржа зарабатывает в том числе на размещении свободных денежных остатков. В сумме +2% за месяц на фоне упавшего индекса (IMOEX).

В отсутствие близких аналогов компания не выглядит дешёвой: мультипликаторы выше среднего по отрасли. Но это компенсируется позитивными оценками: 8 из 10 аналитиков рекомендуют покупать.

Аутсайдеры на август

В эту группу относим голубые фишки, которые показывают себя хуже индекса, имеют высокие мультипликаторы (относительно конкурентов), и по ним сейчас аналитики дают слабые или негативные рекомендации.

МТС

Главный аутсайдер предыдущего месяца среди голубых фишек: 16% падения. Закредитованный бизнес в условиях роста ставок чувствует себя все хуже. При этом акциям МТС есть куда падать: мультипликаторы у компании выше среднего.

Так, P/S (выше 0,7) и EV/EBITDA почти вдвое выше, чем у Ростелекома, а P/B — в разы выше. Оценки аналитиков сдержанные: 3 из 7 рекомендуют держать или находятся на пересмотре.

АФК Система

Логичное продолжение истории с МТС (это её основной акционер), только усиленная более проблемными компаниями вроде Сегежи. Акции Системы за месяц упали более чем на 7%.

По мультипликаторам оценивать компанию не имеет смысла, она уникальна, но при этом показывает отрицательный P/E, то есть чистый убыток. Оценки аналитиков смешанные, и их немного: 2 за покупку, 1 за продажу.

РУСАЛ

Ещё один тяжелый в плане долгов бизнес с акциями, которые часто отстают от рынка. По итогам предыдущего месяца они упали на 12%. Это не сделало их дешёвыми. Например, P/E у РУСАЛа вдвое выше, чем у Норникеля.

Оценки аналитиков — одни из самых слабых среди всех голубых фишек: 3 нейтральных, 1 на покупку и 1 на продажу. В среднем для акций РУСАЛа выводится оценка не выше, чем «держать».

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции