Главное

В январской макростатистике оказалось много противоречий, но в целом она вышла лучше ожиданий. А вот прогноз по российской экономике у Наталии Орловой довольно пессимистичный. Также эксперт ожидает, что ключевая ставка останется неизменной — 7,5%.

Вот какие выводы из данных Росстата по итогам января сделала главный экономист Альфа-Банка

(ниже все изменения — по сравнению с январём 2022 года)

Главный сюрприз: ВВП снизился всего на 3,2%. Всё благодаря строительному сектору — он прибавил аж 9,9%.

Ситуация в обрабатывающей промышленности стала налаживаться, поэтому общее промпроизводство сократилось лишь на 2,4%, спад в декабре был 4,3%.

Оборот розничной торговли тоже улучшился: -6,6% против декабрьских -10,5%.

Безработица снизилась до нового исторического минимума — 3,6%.

Однако траектория восстановления экономики пока неустойчива, считает Наталия Орлова. Умеренный спад ВВП в основном объясняется госрасходами: в среднем за 2 месяца 2023 года они составили 2,7 трлн рублей, в 2022 году среднемесячные расходы были 2,6 трал рублей. Но возможности правительства по наращиванию расходов ограничены. А низкая безработица также тормозит восстановление экономики.

Другая проблема — строительный сектор, где ухудшается активность. Подробнее об этом здесь.

Ещё одно противоречие связано с инфляцией — в последние недели она замедляется, и это при жёстком рынке труда. Оказалось, что защищённости доходов и низкой безработицы недостаточно для восстановления спроса.

И что с этим будет делать ЦБ?

Скорее всего, поставит ключевую ставку на паузу — по итогам заседания 17 марта останутся всё те же 7,5%. Регулятору придётся учитывать ситуацию на рынке труда, высокие бюджетные расходы и растущие инфляционные ожидания россиян.

Больше новостей, аналитики и идей для вашего портфеля — в нашем Telegram