Перед закрытием пятничных торгов Сургутнефтегаз опубликовал финансовую отчетность за 2023 г. по РСБУ, раскрыв обновленные данные по размеру кубышке и опередив прогноз рынка в части прибыли. На основе этих данных аналитики Альфа-Банка сделали прогноз по поводу возможных дивидендов.

Итоги IV квартала 2023 года оказались ожидаемо слабыми, но при менее негативном, итоговом финансовом результате: консенсус-прогноз аналитиков, опрошенных Интерфаксом, предполагал чистый убыток в размере 163 млрд руб., однако фактические потери по итогам квартала оказались на 37% меньше – 102 млрд руб. Как следствие, чистая прибыль за 2023 год в целом составила 1 334 млрд руб., что почти на 4,8% превышает консенсус-прогноз (1 273 млрд руб.).

Это также предполагает потенциал для более высокого, чем ожидалось, размера дивидендных выплат на акцию по итогам года. Так называемая «денежная кубышка» компании увеличилась на 32%, до 5,7 трлн руб., т. е. на 1,4 трлн руб. по сравнению с подушкой ликвидности, аккумулированной компанией за 2022 год. Этот показатель также превышает консенсус-прогноз Интерфакса – на 2,5%, за счёт чистого дохода по курсовым разницам на сумму почти 700 млрд руб. Как следствие, на уровне отчёта о прибылях и убытках мы видим показатели, вполне позволяющие рассчитывать на дивидендные выплаты за 2023 год в размере до 12,29 руб. на акцию. Такой размер выплат на 6,5% превышает консенсус-прогноз и на 4,1% ниже нашей оценки в размере 12,81 руб. на акцию, опубликованной нами ещё в конце 2023 года.

Мнение аналитиков Альфа-Банка

Мы отмечаем, что расчётный размер дивидендов по итогам года, в общем, более или менее соответствует ноябрьскому консенсус-прогнозу в размере 12,48 руб. на акцию. Из этого мы делаем вывод, что негативный эффект от убытка по итогам IV квартала 2023 года был в значительной степени переоценён рынком в начале года, в то время как наш прогноз остался прежним.

С учётом этих факторов мы рассматриваем публикацию отчетности Сургутнефтегаза за 2023 по РСБУ как нейтрально-позитивное событие для акций компании, в то время как бурная реакция рынка свидетельствует о том, что инвесторы приветствуют рост потенциала дивидендной доходности, который на данный момент составляет около 18,9%.

Альфа-Инвестиции