Главный драгметалл приятно удивляет: на текущей неделе золото взяло очередную круглую отметку $2400 за тройскую унцию. В рублях уже почти 7300 за грамм. Это +15% всего за месяц. Разберёмся, стоит ли сейчас докупать золото.

Почему растет золото

Для этого совпали несколько факторов, но, если вкратце, то рынок сейчас заряжен на рост, и золото дорожает в основном за счёт набранной инерции.

1. Оживился глобальный спрос

По данным World Gold Council, ещё в конце прошлого года инвесторы перестали продавать золото и преимущественно перешли к покупкам, прежде всего в физическом виде и обезличенном, но на внебиржевом рынке.

Стабильные закупки слитков со стороны центральных банков, а также повышенный интерес фондов и портфельных управляющих привели к тому, что цена начала двигаться вверх, несмотря на избыток металла на рынке.

Рост спроса со стороны инвесторов происходит на фоне снижения промышленного (электроника) и ювелирного потребления, а значит, в значительной степени цена растёт за счёт ожиданий.

2. Рубль медленно, но слабеет

В России дополнительный фактор в пользу удорожания золота — это местный спрос со стороны населения, а также рост курсов резервных валют (доллар, юань, евро) против российского рубля.

Дисконт в российских ценах на золото, который ранее можно было наблюдать на торгах на Московской бирже и в некоторых банках, постепенно ушёл, и сейчас металл стоит, как везде в мире: $2400 за унцию = 7200 руб. за грамм.

Суммарно падение рубля добавило золоту прироста в этом году на 4,5%. То есть даже без роста мировых цен на металл золото может продолжать расти в цене в России только за счёт роста валютных курсов.

3. Есть спекулятивный импульс

На внешнем и на внутреннем рынке покупатели золота сами подгоняют цену, поскольку верят в дальнейший рост. Пока их расчёт вполне оправдывается: за золотом теперь пошли вверх и другие цветные металлы.

Спрос на золото приводит к росту объёма торгов во всех инструментах, связанных с ценой металла. Например, обезличенного золота на бирже продаётся до 100–150 кг в день по сравнению с 50–70 кг минувшей зимой.

Стоит ли покупать золото

Рост цен на золото в основном связан со спекулятивными факторами, поэтому с высокой вероятностью он прекратится, как только сменятся настроения на рынке. Например, фокус сместится на другие активы.

Ожидания по цене золота можно оценить по консенсус-прогнозам, позициям трейдеров на рынке фьючерсов или сигналам технического анализа.

1. Консенсус-прогноз

Согласно данным, собранным Cbonds, до конца года унция ожидается в районе $2200 при стоимости доллара около 95 руб. Это эквивалентно стоимости чуть выше 6700 руб. за грамм, то есть ниже, чем сейчас. Это усредненное мнение аналитиков.

Если смотреть самые оптимистичные оценки, то они прогнозируют в этом году максимум $2350 при стоимости доллара 101 руб. Это дает предельную цену 7630 руб. за грамм, или ещё +6% вверх.

2. Позиции трейдеров

На срочном рынке в России золото торгуется в долларах (GOLD), а также в рублях (GL и GLDRUBF), что позволяет сразу учитывать ожидания и цене на металл, и по динамике рубля внутри цены металла.

В настоящий момент физлица в основном инвестируют против золота, а юрлица (банки, брокеры, хеджеры) — в направлении роста. Так, 66% частных трейдеров шортит металл в долларах, и только 38% юрлиц стоят в шорте по нему.

В рублевых контрактах всё наоборот: большинство игроков-физлиц ставит на рост золота, а юрлица занимают зеркальную позицию. Это значит, что рынок ждёт больших движений в любую сторону, в том числе из-за падения рубля.

3. Технический анализ

Если смотреть на график золота в долларах, то металл уже больше месяца торгуется в зоне перегрева, что, впрочем, не мешает ему расти дальше. Курс золота выше всех основных скользящих средних, как минимум, на 7%.

Если повторится мартовский сценарий, то следует ждать остановки на пару недель возле текущих уровней, а затем — нового движения наверх или слома тренда. Наиболее вероятная цена при коррекции вниз — $2250 (–6%).

Если смотреть в рублях, то перегрев ещё заметнее. Наиболее вероятный сценарий — возврат к отметке 6750 руб. Однако нельзя исключать, что покупатели смогут на время выдавить золото ещё выше в зону 7300–7600 руб.

Альфа-Инвестиции