Уходящий год был непростым для российского рубля — он потерял почти 15% с января, но успешным для доллара США, который вырос против большинства валют. Посмотрим на карту мира чуть шире: в каких странах валюты падали и росли ещё быстрее.

Зимбабве и не только

Вычислить худшие по динамике валюты бывает сложно из-за действия нескольких параллельных курсов. Многие страны имеют фиксированный (заниженный) внутренний курс доллара и «уличный» (более реальный), который может быть кратно выше.

Динамика неофициальных курсов редко попадает в статистику, поэтому ограничимся теми странами, где данные обменников или банков не сильно противоречат официальной стоимости доллара (все прочие курсы считают именно через него).

• •

  Золотой Зимбабве (-90%)

ZiG (Zimbabwe Gold) — самая молодая валюта в мире, она запущена в апреле этого года. Это пятая попытка Зимбабве ввести собственную валюту, которая избавит страну от расчётов в американских долларах.

Курс ZiG был привязан к корзине драгметаллов местного ЦБ. Но это не помогло. На момент запуска валюты за 1 доллар на торгах давали 2,5 ZiG, сейчас он стоит 25,7 ZiG. Причина — люди не доверяют местным деньгам, которые мало где принимают.

• •

  Ливанский фунт (-83%)

В стране действует несколько курсов, и официальный часто отстаёт от рыночного (межбанковского). В феврале ЦБ Ливана решил одним повышением убрать накопленную разницу курсов. По сути, это падение фунта не за год, а за несколько лет.

На начало года за 1 доллар в Ливане на рынке давали около 40 тыс. фунтов против официальных 15 тыс. Сейчас дают около 90 тыс. Причины такого взлёта — обострение арабо-израильского конфликта, политический хаос в регионе, беженцы, инфляция.

• •

  Эфиопский бирр (-29%)

Относительно позитивный пример управляемой девальвации. В июле власти Эфиопии отпустили местную валюту в свободное плавание по примеру более развитых стран, чтобы перейти к таргетированию инфляции вместо удержания курса.

Параллельно с этим Эфиопия проводит серию рыночных реформ: приватизацию предприятий, либерализацию в сельском хозяйстве, допуск иностранных банков, цифровизацию — вводит стимулы для зарубежных инвесторов.

Упавшие тяжеловесы

Мировые резервные валюты слабо меняются друг против друга. Зато по-настоящему сильные движения можно увидеть среди валют развивающихся стран, в том числе крупных. 2024 год был тяжёлым для большинства региональных держав.

• •

  Нигерийская найра (-41%)

Крупнейшая по ВВП страна Африки и важный экспортёр нефти. Рост населения (уже 224 млн чел.) стабильно опережает рост выручки от продажи сырья. В Нигерии давно копился дефицит валюты. После снятия ограничения на импорт рынок прорвало.

В начале 2024 года за 1 доллар в Нигерии на межбанковском рынке давали около 900 найр, сейчас он стоит больше 1500. Курсы зарубежных валют в стране выросли почти на 70%, что эквивалентно падению самой найры более чем на 40%.

• •

  Бразильский реал (-20%)

Самая крупная страна Южной Америки и один из важных поставщиков сырья на мировой рынок, в том числе топлива, металлов, сахара и кофе. Курс местной валюты меняется свободно, но сильно зависит от колебания цен на экспортную продукцию.

Сползание мировых цен на нефть и железо сильно подкосили валюту Бразилии. В январе доллар стоил 4,9 реалов, сейчас он стоит 6,2. Стоимость твёрдых валют в стране выросла на четверть. Падение реала составило порядка 20%.

• •

  Мексиканский песо (-16%) Мексика — ещё один ключевой производитель нефти. Местная валюта начала падать с мая вслед за ценами на Brent и WTI. Нефть за эти месяцы суммарно потеряла более 18%, но в моменте снижение превышало 20%, что усиливало прогнозы не в пользу песо.

На начало года доллар в Мексике стоил меньше 17 песо, сегодня он стоит более 20 песо. Для жителей страны зарубежные валюты, прежде всего американская, стали дороже более чем на 18%. Песо пережил сильнейшую девальвацию с 2020 года, потеряв 16%.

• •

  Турецкая лира (-16%) Экономика Турции годами живёт в условиях двузначной инфляции, дорожают все товары и активы, включая валюту. За 2024 год доллар против турецкой лиры вырос всего на 18% — против обычных для него 30–40%.

В итоге валюта Турции завершила год практически синхронно с российским рублём, и для лиры это успех. В паре друг с другом они изменились незначительно: в январе лира стоила 2,9–3 рубля, сейчас она стоит 2,8–2,9 рубля.

Обогнавшие доллар

Несмотря на падение большинства локальных валют, несколько стран успешно выдержали в 2024 году давление со стороны растущего доллара и даже смогли укрепиться против него. Назовём три наиболее интересных примера.

• •

  Кенийский шиллинг (+18%)

Валюта Кении — одна из самых сильных в Африке и даже в мире. С конца 1990-х она упала против доллара суммарно лишь на 40%. Для сравнения, в странах БРИКС за это время местные валюты успели упасть против доллара в 2–3 раза.

Этот год был одним из лучших для шиллинга: он вырос на 18%, отбив почти половину падения последних трёх лет. Причина — рекордный рост цен на кофе и другие экспортные товары на фоне падения цен на нефть. Для Кении дешёвое топливо — это позитив.

• •

  Армянский драм (+3%)

Драм исторически держится лучше доллара, а также всех соседних валют за счёт крупного положительного сальдо денежных операций. Обширная армянская диаспора переводит в страну больше денег, чем Армения тратит на импорт.

Падение доллара в этом году в Армении гораздо слабее, чем было в пиковом 2022 году. Валюта США проседала до 5%, в итоге проиграла драму чуть менее 3%. Сейчас доллар стоит чуть более 390 драмов. К слову, столько же он стоил в марте 2012 года.

• •

  Малазийский ринггит (+3%)

Одна из самых стабильных стран Юго-Восточной Азии. Курс доллара против ринггита колеблется в широких пределах, но часто возвращается к значениям предыдущих лет. В этом году он опускался до отметок 2015 года (до -10%), но в итоге упал лишь на 3%.

Для ринггита картина зеркальная: он укрепился против доллара. Причина — близость к Китаю (бизнес-элита из этнических китайцев). Даже незначительный подъём заказов из КНР способен резко усилить приток твёрдой валюты в небольшую Малайзию.

Коротко

• •

  Худшие по динамике в 2024 году — это валюты стран «глобального юга», прежде всего Зимбабве. Также в тройку слабых попали Ливан и Эфиопия.

• •

  Лучшими по динамике стали локальные валюты, которые и в прежние годы крепко держались против доллара: Кении, Армении, Малайзии.

• •

  Крупнейшие сырьевые валюты: Нигерии, Бразилии, Мексики, — просели сильнее, чем в России, как и Турция, для которой, однако, 2024 год был лучше, чем предыдущие.

• •

  Большинство перечисленных валют являются экзотикой для нашего рынка, однако турецкая лира (TRY) и армянский драм (AMD) торгуются на Мосбирже в паре с рублём.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции