Инвестору нужно знать, что его деньги постоянно работают. Особенно это важно для тех, кто держит портфель из разных бумаг и не торгует активно. Смоделируем будущий рост основных российских компаний.

Сколько стоили акции раньше

За основу возьмём динамику Индекса МосБиржи. Это корзина из топ-50 самых ликвидных акций, список которых обновляется ежеквартально. В разное время в индексе побывало около сотни наиболее популярных акций России.

Если брать наиболее зрелый период рынка (с 2015 и позднее) то суммарный прирост российских фишек за минувшие 9 лет составил 130%.

А вот как изменились котировки топ-5 акций с самым высоким весом (в сумме более 50%) в индексе:

• •

  Газпром, cо 134 до 161 руб. (+21%)

• •

  ЛУКОЙЛ, с 2295 до 7484 руб. (+226%)

• •

  Сбербанк, с 62 до 299 руб. (+269%)

• •

  Норникель, с 11 000 до 14 900 руб. (+35%)

• •

  Магнит, с 9880 до 7690 руб. (-22%)

Хорошую прибыль принесли Сбер и ЛУКОЙЛ: в начале 2015 года они стоили в 3,3 и в 3,7 раза меньше, чем сейчас. Норникель и Газпром подорожали не так сильно. Они в 2015 году были дешевле примерно на четверть, чем сейчас.

Магнит тогда стоил больше, чем сегодня. Его акции долго отставали от индекса, но в последние 2 года расклад начал меняться: эта фишка часто попадает в топ по доходности на фоне роста потребительских цен.

Сколько может стоить рынок в 2030 году

В недавнем выступлении президент поставил цель удвоить капитализацию фондового рынка к концу десятилетия, доведя до 66% размера ВВП. Чтобы цель была достигнута, акции в среднем должны расти на 12,6% в год.

Для рынка это привычная динамика. Фактически она заложена в ожидания. На конец 2024 года консенсус-прогноз аналитиков по Индексу МосБиржи составляет 3500 п. Это 12,9% ожидаемого прироста за весь текущий год.

Если предположить, что экономика и фондовый рынок сохранят свою обычную инерцию, то к началу 2030 года Индекс МосБиржи должен будет стоить в районе 6200–6500 пунктов. Это базовая цель для инвесторов.

Сколько могут стоить акции через 5 лет

Просчитать будущих лидеров внутри рынка сложнее. Но с высокой вероятностью основной прирост снова ляжет на плечи компаний-тяжеловесов, которые стабильно входят в Индекс МосБиржи и список голубых фишек.

Для большей наглядности введём несколько базовых условий:

1. Все акции, включая регулярно отстающие, через 5–6 лет будут стоить как минимум не меньше, чем сейчас (в основном из-за действия инфляции).

2. Долгосрочные фавориты внутри каждой отрасли останутся на своих местах, но могут по динамике уступить фаворитам других отраслей.

3. Ключевая ставка ЦБ вернётся к обычному для себя уровню 8% в течение ближайших двух лет.

4. Рост каждой акции относительно Индекса Мосбиржи соответствует её бете (мере чувствительности) за последние два-три года.

5. Прогноз цены отдельных акций делаем через модель CAPM (она используется в научных работах для оценки стоимости активов).

Исходя из этих условий, мы получим приблизительные цены основных акций на горизонте более 5 лет (к 2030 году). Это не точный ценник, а диапазон значений с поправкой на обычные для данных бумаг колебания котировок.

Сильная динамика к 2030 году (+ориентир прироста):

• •

  Магнит, 17000–19000 руб. (+120%)

• •

  Сбербанк, 675–730 руб. (+130%)

• •

  Татнефть, 950–960 руб. (+130%)

• •

  Мосбиржа, 460–500 руб. (+150%)

• •

  Северсталь, 3840–4340 руб. (+160%)

Слабая динамика к 2030 году (+ориентир прироста):

• •

  ВК, 560–935 руб. (+40%)

• •

  Газпром, 230–240 руб. (+50%)

• •

  Сургутнефтегаз-ао, 38–45 руб. (+50%)

• •

  ВТБ, 0,029–0,037 руб. (+55%)

• •

  АЛРОСА, 108–113 руб. (+55%)

Краткие выводы

1. Российский рынок в базовом сценарии до 2030 года способен вырасти в размерах вдвое.

2. На базе этих цифр можно рассчитать ожидаемую цену и суммарный прирост для каждой из акций, входящих в Индекс МосБиржи.

3. Стандартная модель CAPM выводит в будущие лидеры: Магнит, Сбер, Татнефть, Мосбиржу, Северсталь, — с ориентиром прироста более 120%.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции