В понедельник, 8 июля, акции ВТБ последний день торгуются перед обратным сплитом (бэксплитом). После этого количество акций сократится в пять тыс. раз, а цена на бирже пропорционально вырастет. То же самое произойдёт в портфелях инвесторов. Торги возобновятся 15 июля. Рассказываем, как это может отразиться на капитализации ВТБ.

Справедливая оценка

Несмотря на то что технически процедура никак не влияет на капитализацию, отношение к акциям может измениться. Сейчас акции торгуются пакетом в 10 тысяч по цене около 0,2 руб. за штуку. Как правило, низкая стоимость акций (но не оценка) не вызывает доверия у инвесторов.

К примеру, в США бумаги с такими параметрами зачастую относят к «мусорным акциям» (penny stocks) с небольшим капиталом, что создаёт впечатление более рискованной инвестиции.

Однако ВТБ — это второй по активам банк в стране, доля государства составляет 61,8%, акции находятся в первом котировальном списке. Поэтому фактически мусорными акции ВТБ назвать нельзя. Бэксплит поможет начинающим инвесторам сформировать более справедливое отношение к бумагам. А значит, спрос на акции банка может вырасти.

Байбэк — позитив?

В случае с ВТБ после бэксплита образуются дробные части акций, торговать которыми станет невозможно. Кроме того, их неудобно использовать для расчётов. Поэтому банк планирует предложить выкуп дробных акций по рыночной цене. Число акций сократится, а значит, в будущем прибыль будет распределяться среди меньшего числа инвесторов. Однако не стоит переоценивать влияние это фактора: размер выкупа может составить всего несколько миллионов рублей при оценке всего банка в 544 млрд руб.

Рекордная прибыль

На наш взгляд, бэксплит — это позитивный фактор, но его влияние ограничено. В центре внимания — планы по получению рекордной прибыли в районе 500 млрд руб. после 432 млрд руб. по итогам 2023 года. Но достижение этой цели под вопросом: в первые месяцы прибыль уверенно нарастала на фоне стремительно растущего кредитования, но в мае ситуация изменилась. После апрельской прибавки в 81 млрд руб. за следующий месяц прирост составил всего 30 млрд руб.

Кроме того, с 1 июля завершились многие льготные ипотечные программы, а по тем, что остались, ужесточены условия. Есть риск, что наметившийся тренд на замедление роста прибыли ВТБ продолжится. А значит, в обозримом будущем прогноз может быть пересмотрен, как это уже сделал и может повторить Совкомбанк.

Алексей Дмитриев, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции