Segezha Group опубликовала финансовые и операционные результаты за IV квартал 2023 года. Ранее компания поделилась итогами III квартала. На открытии торгов 22 марта 2024 года акции потеряли около 4%. Рассказываем, что происходит с результатами компании.

Ключевые результаты IV квартала

Изменение квартал к кварталу

• •

  Выручка: +4%, 24,8 млрд руб. Выросли цены или объёмы реализации некоторых категорий товаров, например, пиломатериалов (+14%). Компания увеличивала объёмы отгрузки мешочной бумаги в Турцию, Африку и Азию, а фанеры — в Египет и Китай.

  

• •

  OIBDA: -23%, 2,3 млрд руб. на фоне роста себестоимости и расходов на логистику. В итоге на 3 процентных пункта до 9% просела рентабельность по OIBDA. Увеличение расходов нивелировало рост выручки.

  

• •

  Чистый убыток от продолжающейся деятельности: +71%, 5,5 млрд руб. Долговой портфель на 93% представлен в рублях.

  

• •

  Свободный денежный поток: -3,3 млрд руб. На уровне предыдущего квартала

• •

  Капитальные затраты: -37%, 1,4 млрд руб.

• •

  Соотношение Чистый долг / OIBDA составило 13х за счет снижения OIBDA, а также незначительного роста суммы чистого долга.

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

Результаты компании оказались несколько ниже консенсуса рынка по скорректированной EBITDA и её рентабельности. Санкции Евросоюза сильно ударили по бизнесу Сегежи. Ей пришлось продать свои заводы в этом регионе и прекратить поставки, которые занимали значительную долю в доходах группы.

Из-за потери ключевых рынков сбыта долговая нагрузка возросла, и теперь компания рассматривает опции для её снижения, в том числе докапитализацию. Согласно обещаниям самой компании, вопросы долга планируется урегулировать до конца года. Компания сейчас находится в стадии переговоров. По прогнозам менеджмента, компания может утроить свою рыночную оценку при достижении EBITDA 40 млрд руб. в случае роста цен на пиломатериалы в Китае и реализации уже запланированных инвестпроектов.

Алексей Дмитриев, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции