Объёмы грузооборота на железной дороге снижаются. Поезда перевозят всё меньше угля, но больше нефти. Ситуацию на рынке комментируют аналитики Альфа-Банка.

В июне погрузка упала

В мае было некоторое улучшение, но оно оказалось неустойчивым. Объёмы погрузки в июне 2024 года вновь снизились — на 3,3% г/г и на 5,8% м/м. Падение в июне оказалось на 1,0–1,5 п.п. более глубоким, чем в среднем за последние три года.

Грузооборот в июне снизился на 4,1% г/г, и это также ухудшение по сравнению с маем.

Меньше перевозок: уголь и зерно

В июне снизилась погрузка угля, руды, металлургических грузов, строительных материалов, зерна.

Погрузка угля (27% совокупного показателя) снизилась на 6,7% г/г, чёрных металлов — на 1,2%, железной руды – на 3,2%. Темпы падения погрузки стройматериалов ускоряются: -10,5% г/г. На 6,6% уменьшилась погрузка цемента.

Таким образом, в июне снова уменьшилась погрузка всего ассортимента, перевозимого в полувагонах. Падение составило 1–11%, по итогам I полугодия — 2–12%.

Больше перевозок: нефть и удобрения

Погрузка нефти и нефтепродуктов растёт год к году третий месяц подряд (+2,5% г/г в июне). Увеличились перевозки внутри страны, что связано с ремонтными работами на НПЗ.

Погрузка удобрений выросла на 2,7% — позитивная динамика в этом сегменте уже стала традиционным трендом.

Оборот вагона остаётся низким

Оборот вагона — один из основных показателей в железнодорожной отрасли, измеряет среднее время полного производственного цикла, от начала одной погрузки до начала следующей. Данные по обороту вагона публикуются с опозданием на месяц.

В мае оборот вагона составил 19,85 суток, оставшись вблизи среднего за последние три месяца уровня. Низкая оборачиваемость вагонов и низкая скорость на сети обеспечивают повышенный спрос и высокие ставки аренды подвижного состава.

Ставки аренды не изменились

В мае ставка аренды полувагона, по данным РЖД Партнер, не изменилась месяц к месяцу и составила 3000 руб./сутки. Ставка остаётся на высоком уровне, весьма комфортном для операторов подвижного состава.

Как это влияет на Globaltrans

Снижение объёмов погрузки в I полугодии на 3%, и объёма грузов, перевозимых в полувагонах, на 2–12%, — негатив для операционных результатов перевозчиков. Но годовая динамика финансовых показателей, по нашим оценкам, может остаться положительной на фоне высоких ставок.

Ожидается, что Globaltrans опубликует результаты за I полугодие в начале сентября. Основным триггером для акций, на наш взгляд, должна стать не публикация отчёта, а прояснение вопроса, как будут распределены аккумулированные на балансе компании денежные средства на сумму более 42 млрд руб.

Альфа-Инвестиции