Приближающийся сезон праздничных распродаж на ключевых рынках сбыта ювелирной продукции должен поддержать распродажу запасов в Индии, что позволит алмазодобытчикам перейти к активным продажам. Одним из бенефициаров этого процесса может стать российская компания АЛРОСА. По мнению аналитиков Альфа-Банка, акции компании могут вырасти на 23%.

Аналитики отмечают рост выручки отрасли добычи алмазов после «пандемийного» 2020 года, когда мировая экономика получила искусственный стимул от бюджетных вливаний. На волне активных продаж алмазный рынок столкнулся с дефицитом алмазного сырья, что привело к росту цен на 40%.

Например, запасы алмазов в Индии росли с конца 2020 года, достигнув 25 млн карат в I полугодии 2024 года. С III квартала 2020 года по IV квартал 2022 года чистый импорт алмазов в страну превысил 40 млн карат, что соответствует четырём месяцам мировой добычи в 2023 году.

Однако затем гранильный сектор перешёл к снижению размеров оборотного капитала и сокращению закупок алмазов. По оценкам аналитиков Альфа-Банка, можно ожидать снижения выручки отрасли по 2024 году примерно на 16% до $12,4–14 млрд на фоне более низких объёмов и смягчения цен, однако затем начнётся рост.

Мнение аналитиков Альфа-Банка

АЛРОСА продолжает находиться под санкциями, в связи с чем уровень операционной прозрачности компании остаётся низким. Несмотря на влияние неблагоприятных внешних факторов, компания продолжает демонстрировать высокий уровень финансовой устойчивости и достаточности капитала. Наш прогноз по EBITDA АЛРОСА за 2024 год находится в диапазоне 90-103 млрд руб.

Мы ожидаем, что запасы в гранильном сегменте Индии постепенно нормализуются по итогам решающего сезона распродаж в северном полушарии, что позволит выручке алмазодобытчиков вырасти в 2025 году на фоне восстановления цен на алмазы. АЛРОСА исторически демонстрировала высокий уровень маржи по EBITDA выше 40%, против около 19% в среднем по отрасли. Дальнейшее ослабление рубля также создаёт предпосылки для роста выручки в 2025 году.

Компания объявляла дивиденды на полугодовой основе в 2023 году и за I полугодие 2024 года, продолжая придерживаться своей дивидендной политики. Дивиденды за I полугодие 2024 год были объявлены в размере 2,49 руб. на акцию, на общую сумму 18,3 млрд руб., что предполагает доходность около 5%. Дата «отсечки» намечена на 19 октября. Компания подаёт сигналы, что наметившееся восстановление алмазного рынка подкрепляет ожидание финальных дивидендов за 2024 год, объявление которых стоит ждать весной 2025 года.

По нашей осторожной оценке, дивидендная доходность акций АЛРОСА за 2024 год может составить, как минимум, 8%, а за 2025 год — 9%. Сильная рыночная позиция, достижение ценового дна рынком, а также готовность компании возвращать денежные средства акционерам, служит позитивным драйвером для акций АЛРОСА.

Альфа-Инвестиции