Российский рынок акций возобновил снижение. Индекс МосБиржи опустился до минимума за два месяца. В облигациях — также распродажа.

Тенденции

• После двухдневной паузы волна распродаж на рынке акций возобновилась. Индекс МосБиржи вчера упал на 2,2%, достигнув минимумов за два месяца. В его составе нет ни одной бумаги, закрывшейся в плюсе.

• Вчерашнее снижение после невыразительного отскока подтверждает общую слабость нашего рынка. Признаков разворота и восстановления растущего тренда сейчас нет. Наоборот, высоки риски более глубокого снижения, в том числе и из-за отката сырьевых цен.

• Остановка падения акций, вероятно, произойдёт лишь вместе с завершением снижения рублёвых облигаций. Сейчас главный поводырь для Индекса МосБиржи — именно долговой рынок и Индекс ОФЗ (RGBI). Вчера гособлигации обновили минимумы с 2022 года. Вся кривая доходности ОФЗ поднялась выше 14,8%.

• Высокие ставки смещают фокус инвесторов на долговые бумаги, а также инструменты денежного рынка, объём вложений в которые за год вырос в 12 раз. Поступающие на счета дивиденды меньше реинвестируются в акции, притоки снижаются. Это обеспечивает снижение Индекса МосБиржи и незакрытие эксдивидендных гэпов.

• Начинается «неделя тишины», когда представители ЦБ РФ не выходят с коммуникациями к рынку. Возможна стабилизация рынка облигаций до заседания 7 июня, что ограничит просадку и рынка акций. При этом риск повышения ключевой ставки высокий, и инвесторы это отчасти заложили в цены.

• По индексу МосБиржи ближайшая важная отметка на 3240 пунктов — это уровень в 50% коррекции ко всей волне роста с декабря. Если этот рубеж будет пробит, то цели падения сместятся к 3175–3200 пунктам.

• В условиях роста ставок отдельно выделяется сегмент компаний, обладающих высоким долгом. Сейчас их акции находятся под давлением и, вероятно, будут выглядеть слабее Индекса МосБиржи. Так, худший результат вчера показали перегруженные долгом Сегежа (-5%) и АФК Система (-6,8%).

Акции в фокусе

• Европлан (+2%). Акции с 22 июня включат в Индекс МосБиржи. Умеренно позитивно, возможен приток пассивных фондов. Подробности об изменениях в индексах биржи здесь.

• Новабев (+1,1%). Объявлен необычный аналог сплита в виде допэмиссии с распределением новых акций в пропорции 7 к 1. Часть допэмиссии будет оплачена из нераспределённой прибыли.

• Аэрофлот (-0,3%). Вышел хороший отчёт по МСФО за I квартал, подтверждающий наш прогноз, что компания в этом году наконец получит чистую прибыль.

• Роснефть(-1,6%). Чистая прибыль по МСФО в I квартале оказалась лучше ожиданий — 399 млрд руб. Это 18,82 руб. (3,3%) потенциальных дивидендов. Акции вчера не успели отыграть этот отчёт.

• Интер РАО (-2,4%). Неожиданно вышел отчёт за I квартал по МСФО. Выручка выросла на 10% год к году, а прибыль — на 17,6%. Сказался эффект роста процентных доходов (с 8,4 до 20 млрд руб.), получаемых с кэша на балансе (около 0,5 трлн руб.). Такие эмитенты выигрывают от роста ставок по сравнению с перегруженным долгом компаниями.

• Совкомфлот (-3,1%). Рекомендованы дивиденды 11,27 руб. (8,5%) — в рамках ожиданий. Подробности здесь.

• ТМК (-4,9%). Объявлено новое SPO на 2%. Схема такая же, как в 2023 году: сначала мажоритарий продаст часть своих акций, а затем на вырученные средства выкупит допэмиссию по закрытой подписке. Детали здесь.

• ГК Элемент (-3,8%). Акции упали в первый день после IPO на СПБ Бирже, оборот составил 4,6 млрд руб. Общий размер выпущенных бумаг составил 15 млрд руб., free-float — 14,3%.

События сегодня

• Последний день перед закрытием дивидендных реестров:

• •

  Интер РАО (0,3256 руб. – 7,6%)

• •

  Henderson (30 руб. — 4,2%)

Индекс риска — 6 баллов из 10. Так аналитики Альфа-Инвестиций оценивают влияние произошедших событий и внешнего фона.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции