Банковская статистика за август демонстрирует неоднозначные сигналы. Темпы роста розничного кредитования в августе замедлились до 1,1% месяц после 1,2% месяц к месяцу в июле, причём в неипотечном сегменте темпы роста сократились до 1,6% в августе с 1,8% месяц к месяцу в июле, тогда как в ипотеке кредитный портфель вырос на 0,9% после 0,7% соответственно.

При этом в сегменте корпоративного кредитования темпы роста в августе оставались высокими: 1,9% после 2,3% месяц к месяцу в июле. Что касается рынка депозитов, то прирост розничной депозитной базы ускорился с 0,6 трлн руб. в среднем в месяц в июне-июле до 0,9 трлн руб. в августе, что нетипично для августа в силу роста расходов на отпуска и подготовку к учебному году.

Мнение аналитиков Альфа-Банка

Динамика ипотечного кредитория, скорее всего, связана с продолжающимся ростом ставок по вкладам, что также подтверждается тем фактом, что приток средств произошёл только на срочные вклады при оттоке денежных средств с текущих счетов. В целом, несмотря на увеличение притока средств по вкладам, представляется, что замедление как розничного, так и корпоративного кредитования происходит достаточно медленными темпами и что ЦБ РФ потребуется искать дополнительные рычаги для торможения кредитной активности.

Согласно публикации Bloomberg, в следующем году расходы на национальную оборону и внутреннюю безопасность суммарно составят 16,7 трлн руб., по оценкам на долю этих двух компонент расходной части бюджета придётся около 40% совокупных расходов бюджета. Эти вводные позволяют предположить, что расходы федерального бюджета в 2025 году могут оказаться в интервале 41-42 трлн руб. Эта цифра существенно превышает ориентиры бюджета 2024-2026 годы, которые предполагали расходы в размере всего около 35 трлн руб. Таким образом, размер бюджетного импульса в 2025 году может увеличиться до 2,0% ВВП вместо ожидаемого 1,0% ВВП, что будет сигналом сохранения повышенного инфляционного давления.

Альфа-Инвестиции