Росстат сообщил о росте ВВП на 3,6% год к году за 2023 год после его умеренного снижения на 1,2% год к году в 2022 году. Быстрое восстановление экономики в 2023 году следует воспринимать как знак её устойчивости, однако оно же усугубило проблему дефицита на рынке труда.

Согласно предварительным данным Минфина, федеральный бюджет в январе продемонстрировал сильные цифры как в части расходов, так и доходов. Доходы бюджета составили 2,4 трлн руб., что немного ниже среднемесячных 2,8 трлн руб. во II полугодии 2023 года, но всё же указывает на высокую собираемость в начале года.

В то же время расходы составили 2,7 трлн руб., что соответствует среднемесячному значению прошлого года. Эта цифра ниже по сравнению с расходами в 3,0 трлн руб. в январе 2023 года, однако сопоставима со среднемесячным значением I квартала 2023 года в 2,6 трлн рублей. Таким образом, расходы бюджета находятся на повышенном уровне в условиях электорального цикла, что привело к дефициту бюджета в размере 0,3 трлн руб., или 0,2% ВВП в январе.

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций:

Реальные располагаемые доходы в 2023 году выросли очень быстрым темпом на 5,4% год к году, тогда как благодаря решению ЦБ РФ повысить ключевую ставку до 16% регулятору удалось сохранить высокую склонность населения к сбережениям и обеспечить рост розничных депозитов на 23% год к году. Однако, учитывая ожидаемый рост расходов бюджета и тот факт, что инфляция стабилизировалась на уровне чуть выше 7,0% год к году в январе 2024 года, мы ожидаем достаточно жёсткую позицию монетарных властей.

Таким образом, мы предполагаем, что Банк России оставит ставку неизменной вплоть до лета 2024 года, поскольку сохраняющийся перегрев на рынке труда является важным структурным ограничением с точки зрения охлаждения роста цен, и чтобы обеспечить замедление инфляции до уровня 4,0%, ЦБ РФ может сохранять ключевую ставку высокой более продолжительное время.

Альфа-Инвестиции