Главное

Главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова проанализировала макростатистику за 11 месяцев 2022 года и определила главные вызовы наступившего года. Спойлер: правительству придётся решать бюджетные проблемы, а ЦБ, вероятно, понизит ставку в ближайшие полгода

ВВП выше прогноза, но дефицит бюджета настораживает

ВВП за 11 месяцев 2022 года снизился на 2,1% (здесь и далее — изменения год к году). По итогам года спад может составить около 2%, то есть лучше прогнозов. Более позитивные результаты по ВВП — следствие улучшения тренда в потреблении. Оборот розничной торговли снизился всего на 7,9% против спада на 10% в октябре.

За 2022 год расходы федерального бюджета выросли на 26%, до 31,1 трлн рублей, и дефицит бюджета достиг 3,3 трлн рублей. Такой бюджет-2022 был бы сбалансированным при цене нефти $101 за баррель. Это повышает риски для бюджета в наступившем году, ведь средняя цена нефти Urals в декабре была всего $51 за баррель. К тому же скоро возникнет проблема сокращения доходов от экспорта газа и нефтепродуктов.

Наталия Орлова считает, что потери нефтяных доходов и объёмов экспорта отчасти будут компенсироваться ослаблением рубля. Но это не поможет открыть новые рынки и вряд ли изменит слабые перспективы роста. Поэтому в 2023 году правительство будет искать способы сокращения бюджетных рисков. Банк России, вероятно, продолжит снижать ключевую ставку в ближайшие шесть месяцев.

Больше новостей, аналитики и идей для вашего портфеля — в нашем Telegram