Рынок облигаций привлекает всё больше инвесторов, которые нацелены на стабильную доходность и хотят зафиксировать высокие ставки. Рассказываем про ключевые события прошедшей недели и интересные выпуски облигаций.

Интерес к длинным бумагам растёт

Индекс RGBI демонстрировал рост цен на ОФЗ, но отдельные бумаги снижались против общего тренда. На участке G-кривой от 3 до 5 лет доходности подросли, за счёт чего кривая приняла более пологую форму.

Несмотря на ориентир по ставке на уровне 12,28%, который задал успешный аукцион Минфина, доходности длинных ОФЗ сегодня находятся в коридоре 11,9–12,1%. Участники рынка вновь предъявляют высокий спрос на длинные бумаги с фиксированным купоном, ожидая прохождения пика по инфляции и снижения ставок в будущем.

Подогревает позитивные настроения свежий обзор ЦБ, в котором регулятор отметил замедление устойчивых компонентов инфляции.

Корпоративный сегмент

В корпоративном сегменте, напротив, наблюдается умеренный рост доходностей. В сочетании со снижением G-кривой на участке до 3 лет это даёт рост риск-премий по рынку на уровне 20–30 б.п.

Вероятно, это временное колебание цен, поскольку причин для формирования устойчивого курса на рост доходностей не прослеживается. Напротив, шансы на новое повышение ключевой ставки снижаются, что даёт повод присмотреться к бумагам с фиксированным купоном.

Такой взгляд характерен для более длинных бумаг. Короткие бумаги с погашением до 1 года по-прежнему конкурируют по популярности с флоатерами и заметно уступают им. Исключение составляют представители высокодоходных облигаций (ВДО), но даже в этом классе активов доходность выглядит слишком скромной с учётом связанных рисков.

Первичный рынок

СибАвтоТранс (BB-|ru|) на прошлой неделе успешно разместил третий выпуск на 400 млн руб. Ставка купона зафиксирована на уровне 19% годовых. Амортизационные выплаты начинаются с января 2026 г., полностью выпуск будет погашен в январе 2029 г. Сегодня выпуск торгуется по цене 101,5% от номинала.

Аквилон-Лизинг (BB+(RU)) сегодня разместит 3-летний выпуск на 100 млн руб. Ставка купона составит 17,7%. Амортизационные выплаты в размере 8% от номинала предусмотрены в дату каждой купонной выплаты.

ПЗ Пушкинское (BBB-|ru|) сегодня разместит 5-летний флоатер на 200 млн руб. Формула купона «Ключевая ставка + 3%». Амортизационные выплаты начнутся с июля 2026 г.

Камаз (AA-(RU)) разместит на этой неделе 3-летний выпуск на 10 млрд руб. Ориентир по купону 14,5%.

Лизинг-Трейд (ruBBB-) может разместить на этой неделе 5-летний выпуск на 200 млн руб. с ежемесячным купоном. Ориентир купона: 20% на первый год, 16% на 2–3 год и 15% годовых далее до погашения.

Совкомбанк Факторинг (ruAA-) может дебютировать 30 января с 5-летним выпуском на 500 млн руб. По выпуску предусмотрена оферта PUT 29.07.2025 г. Ориентир по купону 15,5–16% годовых.

Рейтинговые события

Агентство АКРА повысило кредитный рейтинг ПАО «Магнит» до уровня ААА (RU) «стабильный».

Агентство Эксперт РА повысило кредитные рейтинги ООО «Ива Партнерс» до уровня ruBB- «стабильный» и ООО «Банк МБА-Москва» до уровня ruBBB- «стабильный».

Агентство Эксперт РА присвоило кредитный рейтинг ООО «Полиом» на уровне ruAA- «стабильный».

Интересные облигации

Ставки на денежном рынке остаются высокими, поэтому для краткосрочных вложений по-прежнему выглядят предпочтительными флоатеры — облигации с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке или ставке RUONIA. Среди этих бумаг можно выделить следующие выпуски:

• •

  МБЭС 2Р-02(RU000A107DS5) — купон «Ключевая ставка + 2,5%»

• •

  РЕСОЛиз2П5 (RU000A1075J3) — купон «RUONIA + 2,25%»

• •

  БорецК1Р02 (RU000A107BR1) — купон «RUONIA +2,25%».

Среди бумаг с фиксированным купоном и сроком погашения через 2–3 года можно выделить следующие выпуски из рейтинговой категории не ниже «A-»:

• •

  ЭталФинП03 (RU000A103QH9) — YTM 16,8% — погашение 15.09.2026

• •

  НовТехнБ2 (RU000A106PW3) — YTM 16,6% — оферта put 11.08.2026

• •

  ХКФБанкБ04 (RU000A103760) — YTM 16,9% — погашение 01.06.2026.

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции