Рынок облигаций привлекает всё больше инвесторов, которые нацелены на стабильную доходность и хотят зафиксировать высокие ставки. Рассказываем про ключевые события прошедшей недели и интересные выпуски облигаций.

Процентные ставки

Рынок ОФЗ последнюю неделю торгуется в умеренно позитивном ключе. Сохранение спроса на длинные бумаги и замедление инфляции дают повод для сдержанного оптимизма. Пока обстоятельства складываются в пользу сохранения ключевой ставки на уровне 16% в феврале и её снижения в дальнейшем.

Снижение ключевой ставки позитивно для цен на облигации. Чем ниже требуемая инвесторами доходность, тем выше цены на бумаги с фиксированным купоном. Особенно чувствительны облигации с длинным сроком до погашения.

Темпы снижения ставки — ключевая интрига, сдерживающая спрос на длинные бумаги. Пока ключевая ставка не встала на устойчивый путь вниз, корпоративные флоатеры продолжают существенно опережать обычные бонды, обеспечивая текущую доходность (купон/цена облигации) на уровне 17–18%.

Ставка RUONIA, ориентир для большинства флоатеров, большую часть времени держится в коридоре 15,8–16%. Ставка RUSFAR, ориентир для фондов ликвидности, находится в районе 15,6–15,9%.

Классические корпоративные облигации не показывают явной динамики. Доходности остаются примерно на прежних уровнях. На высоконадёжных корпоративных облигациях можно заработать 13–14% в год, во втором эшелоне доходности облигаций 15–17% в год, высокодоходные бонды (ВДО) торгуются с доходностью от 17 до 21%. Отдельные облигации М.Видео и Сегежи дают 28–29% в год.

Первичный рынок

Несмотря на высокие ставки, на первичном рынке продолжаются размещения. В основном выходят эмитенты из сектора ВДО с небольшими объёмами. Инвесторы отдают предпочтение бумагам с высокими купонами. Облигации с купонами 19–20% после размещений растут в цене.

• •

  Аквилон-Лизинг (BB+(RU)) 23 января разместил 3-летний выпуск на 100 млн руб. Ставка купона составила 17,7%. Выпуск торгуется по цене 100,4% от номинала.

• •

  ПЗ Пушкинское (BBB-|ru|) 24 января разместило 5-летний флоатер на 200 млн руб. Формула купона «Ключевая ставка + 3%». Выпуск торгуется по цене чуть ниже 100% от номинала.

• •

  Камаз (AA-(RU)) 24 января разместил 3-летний выпуск на 10 млрд руб. Ставка купона составила 14,5%. Выпуск торгуется по цене 100,48% от номинала.

• •

  Совкомбанк Факторинг (ruAA-) закрыл книгу заявок на 5-летний выпуск на 500 млн руб. с офертой через 1,5 года. Ставка купона составила 16%. Техническое размещение пройдёт 30 января.

• •

  Микро Капитал Руссия 25 января разместил 3-летний выпуск на 1 млрд руб. для квалифицированных инвесторов. Ставка купона составила 17,5%.

• •

  Лизинг-Трейд (ruBBB-) 26 января разместил 5-летний выпуск на 200 млн руб. с убывающим ежемесячным купоном. Ориентир купона: 20% на первый год, 16% на 2–3 год и 15% годовых далее до погашения. Выпуск торгуется по цене 102% от номинала.

• •

  Центр-Резерв (B(RU)) 26 января частично разместил 5-летний выпуск на 70 млн руб. из 200 млн руб. Купон составил 19% на первый год.

• •

  Мой самокат 29 января разместил 3-летний выпуск на 160 млн руб. Купон составил 20%. Выпуск торгуется по цене 100,4% от номинала.

• •

  Мегатакт-НН (BB.ru) 30 января разместит 5-летний выпуск на 250 млн руб. Ориентир по ставке купона 20%. Амортизация по 250% от номинала раз в 3 месяца начинается с апреля 2027 года.

• •

  Быстроденьги (ruBB) 31 января разместит 4-летний выпуск на 250 млн руб. Оферта put через год. Ориентир по купону 21%.

• •

  РУСАЛ (A+(RU)) 7 февраля разместит выпуск в юанях с погашением 05.08.2026. Объём выпуска 500 млн CNY. Ориентир по купону 7,25–7,5%.

• •

  ГК Самолет (A+(RU)) 9 февраля разместит 4-летний выпуск на 10 млрд руб. Ориентир по купону 15,5–16%, выплата каждый месяц. Срок подачи поручений до 6 февраля. Подробнее о выпуске в специальном материале.

Рейтинговые события

Агентство АКРА присвоило кредитный рейтинг ООО «Агрофирма Рубеж» на уровне BB (RU) «стабильный».

Агентство Эксперт РА повысило кредитные рейтинги ГУП «ЖКХ РСЯ» до уровня ruBBB+ «стабильный», ООО «Ива Партнерс» до уровня ruBB- «стабильный» и АО Банк «Национальный стандарт» до уровня ruBB- «стабильный».

Агентство Эксперт РА присвоило кредитный рейтинг ООО «БКС Холдинг» на уровне ruA- «стабильный».

Интересные облигации

Ставки на денежном рынке остаются высокими, поэтому для краткосрочных вложений по-прежнему выглядят предпочтительными флоатеры — облигации с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке или ставке RUONIA. Среди этих бумаг можно выделить следующие выпуски:

• •

  МБЭС 2Р-02 (RU000A107DS5) — купон «Ключевая ставка + 2,5%»

• •

  БорецК1Р02 (RU000A107BR1) — купон «RUONIA +2,25%»

• •

  РЕСОЛиз2П5 (RU000A1075J3) — купон «RUONIA + 2,25%»

Среди бумаг с фиксированным купоном и сроком погашения через 2–3 года можно выделить следующие выпуски из рейтинговой категории не ниже «A-»:

• •

  ЭталФинП03 (RU000A103QH9) — YTM 16,5% — погашение 15.09.2026

• •

  НовТехнБ2 (RU000A106PW3) — YTM 16,8% — оферта put 11.08.2026

• •

  ХКФБанкБ04 (RU000A103760) — YTM 16,9% — погашение 01.06.2026

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции