Российский рынок акций не стал продолжать снижение. Есть шансы на возобновление подъёма.Сильнее рынка могут по-прежнему выглядеть акции нефтяных компаний.

Центральное событие недели — заседание ЦБ РФ. Ожидается публикация нового формата пресс-релиза и среднесрочного прогноза по экономике РФ.

Тенденции на рынке

На предыдущей неделе Индекс МосБиржи закрывался в районе 3230–3240 п. В пятницу не последовало продолжения коррекции вниз. Волна распродаж, которая была в четверг, полностью остановилась, а объёмы торгов снизились в два раза. Это подтверждает предположение о том, что начавшаяся в середине декабря растущая тенденция на нашем рынке всё ещё остаётся актуальной.

Сохраняется тенденция опережающей динамики голубых фишек над акциями компаний средней и малой капитализации. Об этом тренде мы писали в предыдущие недели и, вероятно, он продолжится в среднесрочной перспективе. То есть самые ликвидные акции в среднем могут показывать более сильный результат.

На валютном рынке ситуация стабильна, что оказывает нейтральное влияние на акции экспортёров. Курс USD/RUB в последние дни консолидируется в районе 91. Сильных трендовых движений не наблюдается. Сверху в качестве верхней границы коридора по доллару выделяется область сопротивления 92,5–93,5. Снизу уровни поддержки на 87,5–88,5. В этих границах курс может продолжать болтаться в ближайшие недели.

Индекс МосБиржи

Несмотря на повышенные колебания во второй половине прошлой недели, общая тенденция остаётся растущей. К тому же внешние факторы преимущественно на стороне покупателей. Пока индекс находится выше 3150–3200 п., базовым сценарием является вариант с пробоем верхней границы большого полугодового боковика. Сегодня она для всех очевидна и проходит на 3280–3290 п. В случае пробоя этих отметок индекс ускорит движение наверх на фоне массовых «покупок на пробой» и закрытия коротких позиций в тяжеловесных голубых фишках.

Что дальше

В данный момент для Индекса МосБиржи складывается устойчивый фон. Лучше рынка могут выглядеть акции нефтяного сектора благодаря сильной динамике фьючерсов Brent в последние сессии. Стоимость барреля росла всю прошлую неделю и поднялась выше $81. В секторе положительный взгляд на акции ЛУКОЙЛа, Татнефти и Роснефти. Также позитивные ожидания по привилегированным бумагам Транснефти. А вот по газовым компаниям, Новатэку и Газпрому, сейчас сдержанные прогнозы. Предпосылок к их опережающей динамике не наблюдается.

В металлургии и добыче фокус инвесторов остаётся на сталеварах и угольщиках, а производители цветных металлов (Норникель и РУСАЛ) пока могут отставать от сектора.

Центральным событием недели станет заседание Банка России в пятницу. Консенсус экономистов сводится к сохранению ключевой ставки на прежнем уровне 16%. Банк России может оставить «нейтральный» сигнал по поводу своих дальнейших решений. То есть в итоговом пресс-релизе сохранится фраза о том, что центробанк «будет принимать дальнейшие решения по ставке с учётом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков». Это заседание будет опорным, а значит регулятор также опубликует среднесрочный макропрогноз.

С февральского заседания ЦБ РФ меняет формат пресс-релиза, сокращая его объём. При этом 26 февраля он впервые опубликует «Резюме», в котором будут детали обсуждения решения по ставке в период «недели тишины» и на самом заседании. Материал будет содержать позиции участников по ситуации в экономике и перспективам её развития, альтернативные варианты решений с аргументами за и против, а также обоснования принятого решения.

Акции в центре внимания

• •

  Сбербанк-ао (+0,5%), -ап (+0,5%). Опубликованы результаты за январь по РПБУ. Чистая прибыль в годовом выражении выросла на 5%, до 115,1 млрд руб. В банке отмечают замедление корпоративного и розничного кредитования на фоне ограничительных мер регулятора и высоких процентных ставок. Тем не менее рост доходных статей и высокая операционная эффективность позволили достигнуть сильных результатов и удержать рентабельность капитала выше 20%. Техническая картина в обыкновенных акциях Сбера аналогична той, что в Индексе МосБиржи. Только в качестве ключевого препятствия сверху выделяется уровень 289 руб. При его потенциальном пробое восходящая тенденция может получить ускорение.

• •

  Транснефть-ап (+0,1%). На этой неделе в бумагах компании будут приостановлены торги из-за сплита. Последний день торгов с учётом режима Т+1 на Мосбирже будет в среду, 14 февраля. Пауза продлится неделю, и 21 февраля торги возобновятся. Сплит пройдёт с коэффициентом 1 к 100. Он обеспечит приток частных инвесторов, которые ранее не могли себе позволить добавление бумаг Транснефти в портфель из-за высокой стоимости одного лота. Взгляд на акции позитивный. Учитывая относительно высокую дивидендную доходность в ближайшие годы и слабую зависимость финансовых результатов компании от цены нефти и валютных курсов, бумаги интересны в качестве ставки на снижение уровня рублёвых процентных ставок.

• •

  ММЦБ (+21,8%). За две сессии после дробления акций (1 к 10) котировки прибавили 48%. Объёмы невысокие и отчасти этот импульс может быть исключительно спекулятивным, что часто происходит в бумагах третьего эшелона. А в случае ММЦБ добавился ещё и фактор сплита как повод для импульса. Нельзя исключать продолжения волны роста, так как в пятницу закрытие прошло на верхней планке, но риски работы с акциями уже высокие из-за высокой вероятности последующей коррекции.

• •

  ГМК Норникель (-0,1%). Опубликованы ожидаемо слабые финансовые результаты по итогам 2024 года на фоне снижения цен на металлы. Выручка сократилась на 15%, показатель EBITDA — на 21%. Капзатраты на 2024 год снижены с $3,6 до $3,2–3,0 млрд. ГМК ранее выплатил дивиденды в размере 638 руб. на акцию. Это чуть больше, чем весь свободный денежный поток 2023 года. Соответственно с высокой вероятностью компания не будет платить финальные дивиденды. По итогам 2024 года дивдоходность также может оказаться ниже среднерыночной, если не произойдёт уверенного роста цен на корзину металлов ГМК (никель, палладий, медь, платина). В этих условиях вряд ли в ближайшее время акции Норникеля будут пользоваться повышенным спросом. Наоборот, они могут отставать от сектора и Индекса МосБиржи. Краткосрочно возможно открытие и коротких позиций при сохранении текущей ценовой конъюнктуры на рынке металлов. Фактор анонсированного на начало апреля дробления акций — незначительный. В отличие от Транснефти, стоимость лота у Норникеля невысокая, чтобы появились значимые притоки частных инвесторов после сплита.

• •

  Новатэк (-0,9%). Совет директоров рекомендовал финальные дивиденды за 2024 год в размере 44,09 руб. Доходность всего 3,1%. Размер выплат невысокий, так что влияние на акции незначительное. Совокупные дивиденды за год с учётом уже выплаченных составили 78,59 руб. против 105,58 руб. в 2022 году, так что многолетний цикл поступательного роста выплат у Новатэка нарушен. В пятницу компания также опубликовала финансовый отчёт по МСФО за 2023 год. Прибыль и EBITDA превзошли консенсус-прогнозы аналитиков, но реакция рынка нейтральная. Не ожидаем, что в ближайшее время акции покажут опережающую динамику.

• •

  Совкомбанк (-3,9%). После 4 сессий роста в акциях ожидаемо началась коррекция. При этом бумаги остаются в топ-10 по объёмам торгов. Масштаб отката незначительный относительно прошедшего ранее импульса роста, поэтому более глубокая просадка вполне допустима. В долгосрочной перспективе взгляд на акции остаётся положительным. Целевой ориентир аналитиков Альфа-Банка на 12 месяцев составляет 22 руб.

Важные события сегодня

• •

  Роснефть в ближайшее время может опубликовать финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2023 года. Обычно в один и тот же день с материнской компанией отчитывается и Башнефть.

• •

  Сегодня последний день приёма заявок для участия в IPO Диасофта. 13 февраля на Московской бирже ожидается начало торгов под тикером DIAS. Согласно комментариям компании, спрос инвесторов был высоким, так что срок сбора заявок был сокращён.

• •

  Сегодня открывается книга заявок для участия в IPO калужского ликеро-водочного завода «Кристалл». Сбор заявок продлится до 22 февраля. Бумаги допущены к торгам на Мосбирже с 26 февраля. Ценовой диапазон IPO составляет 8–9,5 руб. за акцию, что предполагает общую капитализацию 7,4–8,6 млрд руб. Ранее компания перенесла IPO с января на февраль. В ходе размещения Кристалл рассчитывал привлечь 1–1,5 млрд руб. На бирже будут торговаться бумаги Алкогольной группы «Кристалл», являющейся бенефициаром Калужского ЛВЗ «Кристалл». Компания входит в топ-10 крупнейших производителей крепкого алкоголя в России.

Прогноз торговой активности и Индекс риска

• •

  Объёмы торгов на российском рынке акций в понедельник могут незначительно вырасти относительно предыдущей спокойной сессии. Внешние факторы располагают к положительной динамике Индекса МосБиржи в ближайшие сессии.

• •

  Наш индекс риска — 3 балла из 10. Так аналитики Альфа-Инвестиций оценивают влияние произошедших событий и сложившегося внешнего фона.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции