HeadHunter снова опубликовал сильные квартальные результаты – выручка и скорректированная EBITDA за IV квартал 2023 года превысили ожидания аналитиков Альфа-Банка на 2,5-8%. Динамика выручки осталась очень впечатляющей (+72% год к году) за счёт высокого спроса работодателей на новых сотрудников, индексации тарифов и низкой базы.

Рост выручки

Рентабельность по скорректированной EBITDA (58,6%) ожидаемо показала сезонное ослабление, но оказалась рекордной для последнего квартала года. Чистая денежная позиция продолжает увеличиваться, составив на 31 декабря 19,5 млрд руб. (+5,5 млрд руб. за квартал). Компания отметила, что в начале 2024 года предложение рабочей силы на рынке остаётся дефицитным, а число активных клиентов на платформе продолжает расти, и это даёт основания рассчитывать на то, что позитивная динамика выручки при солидном уровне рентабельности сохранится, как минимум, в I первом полугодии 2024 года.

Выручка составила 8,5 млрд руб., сохранив высокие темпы роста – 72% год к году (в II-III кварталах 2023 года этот показатель вырос на 76-78%). Факторы роста остаются прежними: острая конкуренция за кандидатов между работодателями способствует повышению спроса на продукты компании, росту среднего чека в расчёте на одного клиента и увеличению базы платящих клиентов.

Выручка за IV квартал 2023 года превысила наши ожидания на 2,5%. По итогам 2023 года выручка увеличилась на 63% до 29,4 млрд руб. (это на 0,7% выше, чем ожидалось). Хорошая динамика клиентской базы и ARPC сохраняется во всех категориях работодателей.

Скорректированная EBITDA составила 5,0 млрд руб., превзойдя наши ожидания на 8%. При этом она выросла на 92% год к году и уменьшилась на 5% квартал к кварталу. Рентабельность достигла 58,6%, что является рекордным уровнем для последнего квартала года. Для сравнения, в 2018-2022 годах показатель за четвертый квартал варьировался в диапазоне 47-52,5%. Такой рекорд обеспечило низкое отношение затрат на персонал и маркетинг к выручке: суммарно 31% против 41% в IV квартале 2022 года). По итогам 2023 года скорректированная EBITDA составила 17,4 млрд руб. (+90% год к году) с рентабельностью 59%.

Число клиентов

Общее число платящих клиентов HeadHunter в IV квартале 2023 года превысило 300 тыс. (+29,5% год к году). Число корпоративных клиентов во всех четырёх основных сегментах (Москва и Санкт- Петербург; другие регионы; крупные клиенты; МСБ) продолжает динамично расти – на 17-30% год к году и сопоставимо с динамикой в III квартале 2023 года). Показатель средней выручки на клиента (ARPC) вырос на 30-36% год к году в сегменте МСБ и на 44-46% год к году среди крупных работодателей, что сопоставимо с динамикой предыдущего квартала и отражает активизацию корпоративных клиентов на платформе, а также индексацию тарифов в предыдущие периоды 2023 года.

Рост чистой денежной позиции

По состоянию на 31 декабря компания аккумулировала на балансе денежные средства и их эквиваленты, а также краткосрочные финансовые вложения на общую сумму 22,6 млрд руб. (+3,1 млрд руб. квартал к кварталу). Общий долг уменьшился квартал к кварталу в основном,за счёт сокращения краткосрочных обязательств и составил 3,1 млрд руб. Таким образом, на конец декабря чистая денежная позиция достигла 19,5 млрд руб., то есть выросла на 5,5 млрд руб. квартал к кварталу.

Вопрос выплаты дивидендов

Компания назначила на 27 марта годовое общее собрание акционеров по вопросу о редомициляции с Кипра в калининградский САР (дата закрытия реестра — 7 марта). Кроме того, в 2024 году компания планирует получить листинг новой холдинговой структуры на Мосбирже, что должно создать условия для возобновления выплаты дивидендов. По совокупности сильных квартальных результатов и корпоративных новостей мы ожидаем позитивной реакции в акциях компании.

Аналитики Альфа-Банка