Аналитики Альфа-Банка начинают покрытие Группы Ренессанс страхование, которая занимает шестое место в РФ по объёму страховых сборов. Рассказываем, за счёт чего акции могут значительно вырасти.

Рынок страхования стабильно растёт

Ренессанс страхование активно работает во всех основных сегментах российского страхового рынка, который последние десять лет увеличивается в среднем на 10% в год. Аналитики Альфа-Банка ожидают, что в 2024 году рынок вырастет на 17%, а затем до 2028 года будет ежегодно прибавлять 11%.

Основные факторы для роста рынка:

• •

  подорожание автомобилей и запчастей (КАСКО)

• •

  вероятное ужесточение контроля за наличием ОСАГО

• •

  дефицит рабочей силы, что побуждает компании предлагать дополнительные медицинские страховки

• •

  высокие процентные ставки, способствующие выгодным тарифам

• •

  сохранение налоговых льгот для продуктов страхования жизни.

Высокие ставки — это возможность выйти на новый уровень прибыли

В период высоких процентных ставок компания может предложить клиентам конкурентоспособные тарифы и получить высокую доходность от своего инвестиционного портфеля — по оценкам аналитиков Альфа-Банка, к концу 2024 года его размер составит 237 млрд руб.

Аналитики Альфа-Банка ожидают, что в 2025 году прибыль компании достигнет 20,5 млрд руб., значительно увеличившись по сравнению с 2024 годом (прогноз на этот год — 8,1 млрд руб.). Средняя рентабельность собственного капитала (ROE), по оценкам, составит 30% в период с 2024 по 2028 год.

Большой дивидендный потенциал

Согласно дивидендной политике, компания выплачивает не менее 50% чистой прибыли акционерам дважды в год.

По итогам 2024 года компания может выплатить 4 млрд руб. дивидендов (7,2 руб. на акцию, дивидендная доходность — 7,4%), за I полугодие совет директоров уже рекомендовал выплатить 2 млрд руб. (3,6 руб. на акцию, дивидендная доходность — 3,7%).

В 2025–2028 годах на фоне роста прибыли ежегодная дивидендная доходность может превысить 19%.

Оценка акций

Акции Ренессанс страхования торгуются с мультипликатором P/E 2025П на уровне 2,7x, то есть оцениваются на 21–25% ниже, чем ТКС Холдинг и Европлан, и на 47% ниже значений 2023–2024 года.

Целевая цена аналитиков Альфа-Банка на 12 месяцев — 155 руб. Это предполагает потенциал роста на 58%. Рекомендация — «Выше рынка».

Риски

К основным рискам относятся:

• •

  Убытки от переоценки портфеля ценных бумаг при ужесточении ДКП.

• •

  Негативные макроэкономические и геополитические изменения.

• •

  Ужесточение конкуренции.

• •

  Рост убыточности или затрат на привлечение клиентов.

• •

  Неблагоприятные изменения в регулировании и налогообложении.

• •

  Низкая ликвидность акций.

Альфа-Инвестиции