Главное событие дня — заседание ЦБ РФ. Позитивных драйверов для рынка акций или облигаций может не появиться.Рубль активно слабеет, хотя фьючерсы Brent растут. Это положительный фон для акций нефтяных компаний.

Высокий спрос наблюдается в акциях Ростелекома и Сургутнефтегаза.

Тенденции на рынке

Российский рынок акций в четверг полностью отыграл просадку предыдущей сессии и вернулся в район 3265 п. по Индексу МосБиржи. Объёмы торгов оставались на среднем уровне 71 млрд руб.

В целом волатильность в феврале по всему рынку не очень высокая. Особенно уникальная картина — в долларовом индексе РТС. Если он закроется на текущем уровне, то февраль станет месяцем с самой низкой амплитудой колебаний (в %) за всю историю российского рынка. Прошло две с лишним недели, а торговый диапазон по РТС составляет всего 1,9%.

Среди бумаг, в которых отмечается повышенный спрос, сейчас акции Ростелекома в расчёте на IPO дочек, префы Сургутнефтегаза на фоне слабости рубля, а также бумаги девелоперов: Эталона перед редомициляцией и ПИКа.

В третьем эшелоне повышенный спекулятивный интерес снова проявился в ОВК и ЭсЭфАй, которые вчера попали в топ-10 по обороту на всём рынке. Для ЭсЭфАй фактором поддержки стало бы решение об IPO дочерней лизинговой компании Европлан. В условиях бума первичных размещений такой сценарий выглядит высоковероятным.

Локальную поддержку акциям экспортёров оказывает ослабление рубля. Пара USD/RUB закрывалась на 92,3. Сейчас курс подходит к зоне сопротивления 92,5–93,5, которая с декабря трижды выступала разворотной областью. Что важно, текущая слабость рубля не сопровождается падением цен на нефть. Наоборот, фьючерсы Brent вчера выросли на 1,5%.

Индекс МосБиржи

На дневном графике остаётся актуальным растущий тренд, сформировавшийся в середине декабря. Вчерашний выкуп просадки только подтверждает эту тенденцию. Сейчас очевидна ключевая область сопротивления 3280–3290 п., где расположена верхняя граница полугодового боковика. Торговая активность по мере приближения к ней будет расти как из-за увеличения навеса продавцов, так и со стороны участников, ставящих «на пробой» и выход рынка из боковика.

В случае закрепления выше 3290 п. откроется дорога в сторону 3400 п. До сих пор преодолению этого ключевого рубежа «мешали» несколько тяжеловесных акций, которые выглядят относительно слабо. Это Новатэк, Газпром, Норникель, АЛРОСА, Интер РАО.

Что дальше

Сегодня в центре внимания заседание Банка России. Консенсус предполагает сохранение ключевой ставки на уровне 16%. ЦБ может оставить «нейтральный» сигнал по поводу дальнейших решений. Смягчать риторику при текущем уровне инфляции, да ещё и на фоне локальной волны ослабления рубля и роста бюджетных расходов, вряд ли возможно. Так что ждать какого-то позитива для акций или облигаций от регулятора сегодня сложно.

Это заседание будет опорным, а значит ЦБ опубликует среднесрочный макропрогноз. Также напомним, что регулятор поменяет формат пресс-релиза, сократив его объём. А 26 февраля впервые опубликуют «Резюме», в котором будут детали обсуждения решения по ставке. Материал будет содержать позиции участников по ситуации в экономике и перспективам её развития, альтернативные варианты решений с аргументами за и против, а также обоснования принятого решения.

На рынке акций складывается благоприятный фон для акций нефтяных компаний, которые в последнее время отстают от индекса. Цены на нефть на комфортных уровнях, а слабый рубль увеличивает их рентабельность. Возможно, приток капитала в бумаги компаний произойдёт после первого успешного отчёта за IV квартал любой из крупных компаний (ЛУКОЙЛ, Роснефть, Татнефть, Газпром нефть, Сургутнефтегаз).

При сложившейся ценовой конъюнктуре сложно ожидать сильной динамики от Норникеля, РУСАЛа, Газпрома, Новатэка, АЛРОСА, а также золотодобывающих компаний.

В целом по Индексу МосБиржи умеренно позитивный взгляд на среднесрочном горизонте. Как уже выше отмечали, ключевая задача для продолжения тренда — это преодоление области 3280–3290 п.

Акции в центре внимания

• •

  Ростелеком-ао (+4%), -ап (+1,9%). Акции активно растут 4 сессии подряд. Импульс сформировался после сообщения главы компании о планах IPO одной из своих дочек. Это позитивно, так как публично раскроется стоимость части бизнеса. Тем более у Ростелекома много направлений, которые можно вывести на биржу. Также отмечалось, что по итогам 2023 года планируется выплата дивидендов (ожидаемо). Соотношение цен обыкновенных и привилегированных акций Ростелекома (АО/АП) находится на 1,14. Такой уровень выглядит избыточно высоким, учитывая одинаковый размер выплат на оба типа акций. Он максимальный с мая 2021 года. Так что для покупок частным инвесторам сейчас интересней именно АП. По ним положительные среднесрочные ожидания, акции могут показать динамику лучше индекса и сектора.

• •

  Сургутнефтегаз-ап (+3,4%). В четверг акции обновили исторические максимумы, впервые поднявшись выше 60 руб. Поводом для роста интереса инвесторов послужила волна ослабления рубля, традиционно воспринимаемая в качестве сигнала о перспективе положительной переоценки валютной «кубышки». По итогам 2023 года дивдоходность может быть близкой к 20% по текущим котировкам. В следующем году чистая прибыль и база для дивидендов сократятся, если к концу декабря не произойдёт более сильного падения рубля.

• •

  Ренессанс страхование (+3,1%) и Ozon (+1,7%). Президент РФ разрешил сделки с акциями этих компаний, необходимые для реструктуризации активов Baring, пишет Интерфакс. Участники сделок не названы, но по данным источника агентства, знакомого с ситуацией, разрешение запрашивала структура, связанная с бывшими менеджерами Baring Vostok Capital Partners в России. Российские активы компании должны были перейти локальному менеджменту в «Восток Инвестиции». По итогам реструктуризации им будет принадлежать 27,7% Ozon. В Ренессанс Страховании у Baring было 13,7% акций. Влияние новостей на акции компаний на Мосбирже, скорее, нейтральное.

• •

  Диасофт (+0,6%). Амплитуда колебаний и обороты торгов акциями ожидаемо начали снижаться. Бумаги нашли справедливый диапазон в районе 5800–6000 руб., где могут продолжить консолидироваться в ближайшей перспективе. Частая тенденция после IPO — это как раз спад интереса участников в течение нескольких недель, пока рынок «переваривает» навес из тех, кто принимал участие в размещении с целью продажи с премией к цене IPO. А полноценный устойчивый тренд формируется позже, через 1–2 месяца. В четверг Диасофт объявил о годовом собрании акционеров. На повестке присутствует вопрос о распределении прибыли за 2023 год и выплате дивидендов. Ранее в компании заявляли, что по итогам 2023 года планируется выплатить дивиденды в размере не менее 62% EBITDA. Показатель EBITDA за 6 месяцев 2023 финансового года вырос на 51%, до 1,2 млрд руб. В будущем планируется увеличение доли выплат от показателя EBITDA.

• •

  Yandex(+0,1%). Опубликованы сильные финансовые результаты за IV квартал, которые превзошли ожидания по выручке и EBITDA. Yandex пятый квартал подряд показал рост выручки выше 50% г/г. Сегменты Поиск, Портал, E-com, Мобильность и Доставка остаются ключевыми драйверами роста. Рентабельность EBITDA приятно удивила, составив 13,2% против ожиданий рынка на уровне 11,8%. В целом квартальные результаты в очередной раз подтвердили сильные позиции на ключевых рынках и высокий потенциал дальнейшего роста в сочетании с повышением рентабельности. По-прежнему ключевым фактором неопределённости остаётся схема обмена акций Yandex N.V. на бумаги МКПАО «Яндекс» или их выкупа. В остальном фундаментальная оценка компании выглядит привлекательной для покупок.

• •

  Софтлайн (-1,9%). Опубликованы сильные финансовые результаты за 2023 год, оказавшиеся выше ориентиров самой компании и оценок аналитиков Альфа-Банка. Оборот вырос на 29% г/г, рентабельность по валовой прибыли достигла 26%. Скорректированная EBITDA составила 4,4 млрд руб., превысив прогноз компании на 27%. Годовые и квартальные результаты отражают значительный рост собственного бизнеса Софтлайна в результате прошедших сделок M&A. Позитивный эффект от них также будет заметен и в I полугодии 2024 года. Целевой ориентир аналитиков Альфа-Банка по акциям Софтлайна на 12 месяцев составляет 192 руб., что на 12% выше текущих котировок.

Важные события

• •

  Состоится заседание совета директоров Черкизово. В повестке вопрос о дивидендах за 2023 год. Выплаты будут только за II полугодие, так как в октябре эмитент уже распределил средства по итогам I полугодия в размере 118,43 руб. на акцию.

• •

  Алкогольная группа Кристалл (материнская компания ООО «КЛВЗ Кристалл») сократила срок приёма заявок в рамках IPO до 21 февраля. Торги на Московской бирже начнутся 22 февраля. Как отмечает эмитент, причина корректировки сроков связана с большим спросом. Бумаги будут торговаться под тикером KLVZ. Диапазон размещения 8–9,5 руб., что предполагает капитализацию 7,4–8,6 млрд руб. Объём размещения 1 млрд руб. Подробнее о планах компании читайте здесь.

Прогноз торговой активности и Индекс риска

• •

  Объёмы торгов на российском рынке акций сегодня могут быть на прежних уровнях. Внешний фон стабильный. Среднесрочные ожидания по динамике рынка акций умеренно позитивные.

• •

  Наш индекс риска — 4 балла из 10. Так аналитики Альфа-Инвестиций оценивают влияние произошедших событий и сложившегося внешнего фона.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции