Индекс МосБиржи на прошлой неделе закрывался на минимуме с февраля. Распродажу акций поддерживает непрерывное снижение рублёвых облигаций.

Тенденции

• •

  Поговорка Sell in May and Go Away в этом году сработала. В прошлом месяце Индекс МосБиржи упал на 8,1%. Это худший результат с сентября 2022 года.

• •

  В пятницу индекс потерял 2,1% на высоких оборотах. Вновь почти все акции в его составе закрывались в минусе. Вечерняя сессия пятницы завершалась около минимумов. В таких случаях часто на следующий день минимумы обновляются в первые часы.

• •

  Индекс МосБиржи в понедельник-вторник при спокойном внешнем фоне может попытаться отскочить. Однако полностью выкупить майскую просадку сил не хватит. Годовой максимум, который был установлен на отметке 3520 п., вероятно, не будет обновляться летом. Впереди ещё дивидендные гэпы тяжеловесных акций (Сбербанк, Роснефть, Северсталь, Сургутнефтегаз, Татнефть).

• •

  Причина распродаж акций — непрерывное падение рублёвых облигаций. Доходность к погашению растёт, и они становятся всё более привлекательными. Также происходит переоценка компаний из-за повышения налогов. Полагаем, что разворот акций к росту произойдёт после начала отскока в облигациях.

• •

  Индекс ОФЗ обновил минимумы с 2022 года. Вся кривая доходности поднялась к 15% и выше. В пятницу ЦБ РФ примет решение по ключевой ставке. Согласно опросу РБК, треть аналитиков прогнозирует её подъём. Если ставка будет повышена до 17–18%, то Индекс ОФЗ может ещё немного упасть.

Сектора

• •

  Отраслевые индексы синхронно снижаются. Нет секторов, которые существенно более устойчивы к общерыночной коррекции.

• •

  Хуже рынка сегодня будут бумаги третьего эшелона. Они не торгуются на вечерней сессии, поэтому в пятницу не успели отыграть снижение, в отличие от акций Индекса МосБиржи.

Акции в фокусе

• •

  Газпром (+1,2%). Показан лучший результат в Индексе МосБиржи, корпоративных новостей не было. Возможно, сработал эффект перепроданности в предыдущие дни, когда бумаги падали опережающими темпами. Среднесрочный взгляд на акции остаётся сдержанным, если только не появится новостей по Силе Сибири – 2.

• •

  Московская биржа (-1,8%). Акционеры со второй попытки утвердили дивиденды 17,35 руб. Доходность 7,2%. По итогам 2024 года ждём рост выплат, ведь для биржи выгодны высокие ставки и рост торговых оборотов. Таргет аналитиков Альфа-Банка на 12 месяцев: 250 руб.

• •

  НЛМК (-4,6%). Пример того, как плохо закрываются дивидендные гэпы в этом сезоне. Отсечка наложилась на общее снижение рынка акций, но всё равно совокупная просадка на 23,3% при дивидендах 10% выглядит избыточной. Высока вероятность медленного закрытия гэпов других компаний, особенно второго эшелона.

• •

  Магнит (-8%). Рекомендованы дивиденды в два раза ниже ожиданий — 412,13 руб. (5,8%). Более высокие выплаты ожидались за счёт средств, полученных от дочерней компании АО «Тандер», но их значительная часть впервые осталась на балансе. Не исключено, что позже будут ещё и промежуточные выплаты, но неопределённость высокая.

События сегодня

• •

  Последний день перед закрытием дивидендных реестров:

• ТМК (9,51 руб. — 5,1%)

• ТГК-14 (0,1288711 коп. — 9,4%)

• Мосгорломбард (0,08 руб. — 3,1%)

• Уралсиб (0,02737 руб. — 10,6%).

• •

  С гэпами вниз после дивидендных отсечек откроются:

• Интер РАО около 7%

• Henderson около 4,2%.

Индекс риска — 7 баллов из 10. Так аналитики Альфа-Инвестиций оценивают влияние произошедших событий и внешнего фона.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции