Каждый месяц Управление энергетической информации при Минэнерго США (EIA) публикует отчёт Short-Term Energy Outlook (STEO). В нём ведомство даёт оценку ситуации на энергетических рынках и публикует обновлённые прогнозы на текущий и следующий год. Каких цен ждут эксперты EIA — рассказываем в обзоре.

• •

  Прогноз добычи в США на 2024 год снижен на 100 тыс. б/с, до 13,1 млн б/с.

• •

  Дефицит может поддерживать цены на нефть в начале 2024 года, но уже в 2025 году поставки резко вырастут.

• •

  Цены на нефть могут вырасти до $85 к марту 2024 года и далее будут плавно снижаться.

• •

  Фьючерсы на газ торгуются ниже, чем прогноз средних цен на февраль – март.

Добыча в США

Прогнозы от EIA являются базой для формирования мнений на рынке о будущем американской добычи. Журналисты часто цитируют их, аналитики учитывают цифры в прогнозных моделях.

В февральском STEO прогноз добычи нефти в США в 2024 году был понижен на 0,1 млн б/с, до 13,1 млн б/с. Во многом сказался эффект января, когда в моменте добыча падала почти на 1 млн б/с из-за аномальных холодов. Но во II и III кварталах прогнозы также ощутимо снижены, так что причина не только в этом. Снижение прогнозов добычи позитивно для цен на нефть.

На 2025 год прогноз ведомства был незначительно повышен с 13,44 до 13,49 млн б/с.

Здесь и далее графики можно найти во вложенном файле в конце материала.

Прогноз добычи природного газа в 2024 году также был снижен со 105 до 104,4 bcf/d. Вновь сказался эффект январских холодов. На 2025 год прогноз был незначительно скорректирован вверх со 106,4 до 106,5 Bcf/d.

Баланс спроса и предложения нефти в мире

EIA ждёт, что спрос на нефть будет замедляться в следующие 2 года. Ведомство ждёт 102,42 млн б/с (+1,4 млн) в 2024 году и 103,7 млн б/с (+1,3 млн) в 2025 году.

Уровень мирового предложения может составить 102,3 млн б/с (+0,6 млн) в 2024 году и 104 млн б/с (+1,6 млн) в 2025 году.

Прогноз спроса в 2024 году был снижен на 40 тыс. б/с, а в 2025 году — повышен на 40 тыс. б/с.

Прогноз предложения в 2024 году был снижен на 40 тыс. б/с, а в 2025 году — повышен на 210 тыс. б/с.

Таким образом, ожидаемый дефицит в 2024 году остался на уровне 120 тыс. б/с, что может привести к сокращению запасов на 43,8 млн баррелей. В 2025 году ожидаемый профицит расширился до 460 тыс. б/с.

EIA по-прежнему ждёт, что в I квартале 2024 года дефицит поставок будет оставаться высоким, на уровне 0,8 млн б/с, что будет толкать цены вверх до $85 за баррель Brent в марте. При этом уже во II квартале рынок уйдёт в профицит, в котором будет оставаться до конца 2025 года.

Сильный скачок профицита до 0,5–0,6 млн б/с ожидается со II квартала 2025 года до конца года. Причина: резкий рост поставок. В I квартале 2025 года ожидается 103,4 млн б/с, а уже в III квартале 2025 года — 104,5 млн б/с. Основной вклад в рост может внести Бразилия: +0,8 млн б/с в обозначенном периоде.

Прогноз цен

Прогноз цен на нефть в 2024 году практически не изменился — по итогам месяца был скорректирован прогноз на январь с $81 до $80,1 за баррель. Средняя цена за баррель Brent в 2024 году ожидается на уровне $82,42 (ранее $82,5). В 2025 году ожидается снижение до $79,48.

Прогноз цены на природный газ на Henry Hub также остался прежним: $2,76 за MMBtu в 2024 году и $3,06 за MMBtu в 2025 году. Ожидается, что пиковое значение этого отопительного сезона составит $3,2 в январе. В феврале средняя цена составит $2,44, а в марте — $2,38 за MMBtu. Это примерно на 19% и 16% выше текущих рыночных цен.

EIA ждёт, что в феврале – марте запасы газа сократятся меньше, чем в среднем за последние 5 лет в этом периоде. Это связано с более тёплой, чем обычно, погодой. Однако этот прогноз справедлив при условии отсутствия новых заморозков. Если температура снизится, это может привести к более быстрому изъятию запасов и может вновь повысить волатильность на рынке, как это было в январе.

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции