X5 Group завтра, 22 марта, должна опубликовать показатели за IV квартал 2023 года по МСФО. Мы ожидаем по итогам IV квартала 2023 года рентабельность по EBITDA на уровне 5,5%, т. е. на 0,4 процентных пункта выше, чем в IV квартале 2022 года. Её росту должны поспособствовать улучшение валовой рентабельности за счёт эффекта низкой базы: в 2022 году компании пришлось скорректировать ассортимент и инвестировать в цены.

При этом позитивный эффект отчасти нивелировало давление, связанное с ростом общих, коммерческих и административных затрат, включая расходы на персонал. По сравнению с III кварталом 2023 года, рентабельность по EBITDA в IV квартале 2023 года, по нашим оценкам, вероятно, снизилась на 2,3 процентных пункта. Соответственно, по итогам всего 2023 года мы ожидаем маржу EBITDA на уровне 6,7%, на 0,5 процентных пункта ниже, чем в 2022 году.

Мнение аналитиков Альфа-Банка

Акции X5 Group с начала 2024 года прибавили в цене 23,6%, опередив акции Магнита (+5,6%) и Индекс Мосбиржи (+4,3%). Дополнительную поддержку X5 Group могут оказать новости о ходе редомициляции компании. При этом не исключено, что когда реализуются риски избыточного предложения («навеса» акций), связанные с тем, что инвесторы пользуются опциями для «географического арбитража», появятся привлекательные возможности для покупки этих бумаг.

Альфа-Инвестиции