Самая доходная из основных валют за последние полгода и одна из самых доходных за год: против рубля евро сейчас растёт быстрее, чем доллар. Разбираемся, в чём причина, и стоит ли сейчас покупать евро.

Где смотреть курс евро

Несмотря на отсутствие биржевых торгов евро, эта валюта остаётся одной из ключевых во внешней торговле. В евро фиксируются цены на импортные и экспортные товары, даже если расчёты происходят за рубли.

Его официальный курс в России сейчас фиксируется по котировкам внебиржевого (межбанковского) рынка. Банки продают евро в обезличенном виде и открывают вклады в евро с привязкой к этому курсу.

Альтернатива валюте на банковских счетах — это фьючерсы. Евро торгуется против доллара и рубля на срочном рынке Мосбиржи. Все сделки проходят в рублях, а трейдер получает только разницу от прироста курсов.

Как связаны евро, доллар и рубль

Как и другие резервные валюты, евро в своей динамике имеет две компоненты: собственную (в паре с долларом) и местную (в паре с рублём). Рассмотрим подробнее обе, чтобы было понятнее, чего можно ждать дальше.

В паре с долларом курс евро обычно слабо меняется, но бывают исключения (как летом и осенью этого года). Вся остальная динамика евро в паре с рублём совпадает с динамикой доллара (USD/RUB).

В конце этого лета евро заметно вырос против доллара (с $1,08 до $1,12), но уже в этом месяце откатился обратно. Против рубля евровалюта всё ещё на 12% дороже, чем была в июле, поднявшись с 96 до 106 руб.

Что случилось с курсом евро

Курс пары EUR/USD зависит от разницы ключевых ставок в Европе и США, а также разницы их инфляций. В августе прирост цен в Америке впервые за три года упал до 2,5%, что позволило ФРС начать снижать ключевую ставку.

Европа вышла на инфляцию ниже 2,5% ещё год назад (сейчас уже 1,7%) и снижала свою ставку уже три раза (сейчас 3,4% против 5% в США). Это поддерживало относительно низкий курс пары EUR/USD: $1,06–1,10.

Решение ФРС было настолько внезапным, что ставки доходности долларовых облигаций упали до 2-летних минимумов, следом за этим обвалился курс валюты США, а евро в паре с ним взлетел до годового пика.

Прогнозы курса евро/доллар

За основу возьмём три источника данных: консенсус российских аналитиков (Cbonds), консенсус зарубежных аналитиков (Bloomberg) и позиции трейдеров на Мосбирже в валютных фьючерсах (открытый интерес физлиц).

Ближайший срез публичных прогнозов — консенсус-прогноз аналитиков Cbonds на конец декабря 2024 г. — $1,11. Сегодня курс EUR/USD составляет $1,085, а значит, потенциал роста до конца года оценивается в 2,3%.

Аналитики Bloomberg также ставят в среднем на курс $1,11 до конца года. При этом математическая прогнозная модель агентства исходит из диапазона колебаний $1,055–1,121, то есть риск снижения пары всё же выше.

В декабрьском фьючерсе на евро/доллар (ED-12.24) открыто сейчас более 1,1 млн позиций, в том числе свыше 160 тыс. у физлиц в лонге и чуть более 7 тыс. в шорте. То есть почти 95% трейдеров ставит на рост пары EUR/USD.

Прогнозы курса евро/рубль

Аналогично оценим пару евро/рубль. Консенсус Cbonds на конец декабря — 104,9 руб. против сегодняшнего 104,4 руб. Аналитики предполагают незначительный рост или колебания вблизи текущих уровней.

Консенсус Bloomberg по паре евро/рубль составляет 105,5–106 руб. Это порядка 1% вверх. Прогнозная модель агентства даёт очень широкий диапазон: 92,6–121,1 руб. В таком случае речь идёт о множестве сценариев, но преобладают те, что ведут к росту.

На срочном рынке фьючерсами на пару евро/рубль (Eu-12.24) торгуются более 1500 трейдеров, и в сумме у них открыто около 100 тыс. позиций, в том числе 83 тыс. в лонге. Почти 87% ставит на рост евро против рубля.

Технический анализ евро

Среднесрочно (с прицелом на несколько месяцев) в динамике пары евро/доллар преобладает растущий тренд. Каждый новый минимум выше предыдущих, несмотря на регулярные снижения.

До конца года преобладающий сценарий — это рост. Ближайшая достижимая цель — $1,10 за евро. Не исключён повторный подъём до $1,12, где пара может встретить сильное сопротивление и снова двинуться вниз.

Пара евро/рубль ещё более явно стремится к росту и сейчас находится у нижней границы восходящего коридора. Наиболее очевидный сценарий — подъём к отметке 110 руб. и откат к концу года в зону 105–107 руб.

Выводы

• •

  Большинство аналитиков в России и за рубежом ожидают возвращения евро к росту и в паре с долларом, и в паре с рублём.

• •

  В паре с долларом ожидаемый рост до конца года находится в пределах 2,5% и может быть прерван ещё одной локальной коррекцией.

• •

  В паре с рублём аналитики также ставят на рост, но опять же умеренный, в пределах 1,5%.

• •

  Математически прогнозные модели дают большой массив сценариев, которые сводятся к тому, что евро к доллару может снизиться, а к рублю — вырасти.

• •

  Позиции трейдеров на Мосбирже во фьючерсах на обе пары: евро/доллар и евро/рубль — с большим перевесом в пользу роста евро.

• •

  Технический анализ говорит о том, что евро стремится к продолжению роста; к концу года мы можем увидеть его в диапазоне $1,10–1,12 и 105–107 руб.

• •

  Заработать на росте евро можно, купив его на банковском счёте либо через фьючерсы ED- и Eu-; ближайшие контракты истекают в декабре.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции