Норникель опубликовал финансовые результаты за I полугодие 2024 года.

Основные итоги I полугодия 2024 года

• Выручка: $5,6 млрд (-22% год к году)

• EBITDA: $2,3 млрд (-30% год к году)

• Чистая прибыль: $829 млн (-23% год к году)

• Капитальные затраты: $965 млн (-34% год к году)

• Свободный денежный поток (FCF): $525 млн (-61% год к году)

• Чистый долг / 12M EBITDA: 1,7х (против 1,2х на 31 декабря 2023 года)

В деталях

Выручка компании в I полугодии сократилась на 22% год к году и составила $5,6 млрд, что совпало с ожиданиями аналитиков Альфа-Банка. Основная причина — падение рыночных цен на металлы, а также увеличение запасов никеля и меди на фоне логистических проблем.

Показатель EBITDA снизился на 30% год к году, до $2,3 млрд, а рентабельность по EBITDA сократилась на 5 процентных пунктов, до 42% (прогноз Альфа-Банка: 39%).

Чистая прибыль снизилась на 23% год к году и составила $829 млн из-за падения EBITDA, выплаты экспортных пошлин и роста процентных расходов на фоне повышения ставки ЦБ РФ.

Капитальные затраты сократились на 34% год к году, до $965 млн, на фоне снижения курса рубля, оптимизации расчётов с подрядчиками, а также повышения эффективности при реализации инвестиционных проектов.

Свободный денежный поток упал на 61% год к году и составил $525 млн, что оказалось немного лучше прогноза Альфа-Банка ($0,4 млрд).

Чистый долг с конца 2023 года увеличился на 24%, до $10,1 млрд, тогда как показатель чистый долг/ 12М EBITDA вырос до 1,7х (+0,5х за I полугодие 2024 года).

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиции

В целом, финансовые результаты компании оказались немного ниже рыночного консенсуса, но на уровне ожиданий аналитиков Альфа-Банка.

Основное давление на бизнес продолжает оказывать неблагоприятная ценовая конъюнктура на рынке цветных металлов (никель и палладий), а также возросшие проблемы с трансграничными платежами. Дополнительным негативным фактором выступает рост процентных платежей и долговой нагрузки в условиях жёсткой денежно-кредитной политики ЦБ РФ.

Тем не менее, компания идёт с опережением своего производственного графика на текущий год, в том числе благодаря завершению ремонта печи на Надеждинском заводе раньше установленного срока. В отчётном периоде компания сократила денежную себестоимость на 9%, несмотря на рост инфляции.

В пятницу, 23 августа, акции потеряли более 6%, упав ниже 112 руб. за акцию. Помимо слабой отчётности, давление на стоимость котировок также оказали санкции США на ряд структур Норникеля.

Альфа-Инвестиции