Президент подписал указ об условиях замещения суверенных еврооблигаций. Согласно документу, гособлигации РФ, номинированные в иностранной валюте, будут замещать на основании волеизъявления их держателей с учётом ряда требований.

Порядок замещения выглядит следующим образом: Минфин получает евробонды от их держателей, переводит их на свой счёт в центральном депозитарии, а взамен передаёт держателям новые, уже замещенные, облигации (учёт прав на эти бумаги осуществляется центральным депозитарием).

Замещающие бумаги будут зачислять на открытые в российском депозитарии счета депо держателей еврооблигаций РФ.

Параметры выпуска — размер купона, периодичность его выплаты, срок погашения и номинальная стоимость — при замещении не изменятся.

Если передача евробондов невозможна из-за ограничительных действий иностранных государств, международных организаций и иностранных депозитариев, замещение еврооблигаций Российской Федерации будут осуществлять через уступку прав.

Замещающие облигации (ЗО) выпускают с 2022 года по российскому праву взамен классических еврооблигаций. ЗО позволяют инвестору получать валютную доходность, но без инфраструктурных рисков. Выплаты производятся в рублях, при этом стоимость бумаг и купоны по-прежнему привязаны к долларам или евро. После прекращения торгов долларом и евро на Мосбирже ЗО остаются привлекательным инструментом для формирования валютной части портфеля.

В ближайшее время, вероятно, Минфин выйдет на рынок с предложением ЗО. Ранее министерство заявляло о планах провести замещение суверенных еврооблигаций до конца 2024 года. Ведомство планировало начать замещение евробондов ещё в конце 2023 года, но сроки сдвинулись из-за высокого предложения в корпоративном сегменте и перегрузки инфраструктуры.

Ранее на рынок ЗО выходили только корпоративные эмитенты. Все компании, у которых оставались в обращении еврооблигации, должны были заместить их до 1 июля. Этот срок вышел, новых корпоративных размещений ЗО не планируется. Активное предложение новых выпусков ЗО Минфином усилит давление на котировки корпоративных бумаг. Это интересный момент для приобретения длинных ЗО, так как навес продавцов будет постепенно выкуплен.

Альфа-Инвестиции