В инвестиционной стратегии на 2024 год аналитики Альфа-Банка представляют анализ отдельных отраслей и выделяют акции-фавориты. Поговорим про потребительский сектор и самые перспективные, на наш взгляд, акции — Магнит и X5.

Настроения потребителей

Мы ожидаем, что реальные располагаемые доходы в 2024 году продолжат расти (+2% год к году после +4,5% в 2023 году), в основном за счёт роста зарплат (+10% год к году после +14% в 2023 году) на фоне рекордно низкой безработицы (2,9%). Индекс потребительских настроений близок к пиковым значениям. В то же время необходимость повышения оплаты труда в ритейле неизбежно будет стимулировать рост цен на полках.

Рынок продовольственной розницы в 2024 году, по нашим оценкам, продолжит расти темпами, сопоставимыми с 2023 годом. Маржа крупнейших ритейлеров останется на уровнях, сопоставимых с 2023 годом – мы полагаем, что ритейлеры смогут переложить рост расходов на персонал в цены на фоне сильного платёжеспособного спроса. Крупнейшие игроки (X5, Магнит, Лента) также продолжат усиливать позиции в отрасли за счёт открытия новых магазинов и проведения точечных сделок M&A.

В непродовольственном сегменте динамика спроса может быть несколько более сдержанной, чем в 2023 году, на фоне ожидаемого замедления роста потребкредитования. В то же время, в определённых сегментах (в том числе в fashion-сегменте) в текущих реалиях продолжится процесс замещения предложения российскими брендами и брендами из «дружественных» стран.

Рекомендации по акциям: наши фавориты – Магнит и X5

В качестве фаворитов в секторе на 2024 год мы выбрали Магнит и Х5. Это обусловлено: их недооценкой по мультипликаторам относительно исторических уровней низкой долговой нагрузкой и накопленным дивидендным потенциалом сильной операционной динамикой бизнеса на фоне устойчивого потребительского спроса и ускорения продовольственной инфляции

В Магните дивидендная история может реализоваться в первом полугодии 2024 года. Мы ожидаем, что компания обеспечит инвесторам доходность 14% по итогам 2023 года, в дополнение к уже выплаченным в январе дивидендам (с доходностью около 6%). При этом в 2024 году операционная динамика, по нашим оценкам, должна улучшиться по сравнению с 2023 годом.

Ожидаем появления привлекательной точки входа в бумаги X5 после редомициляции. X5 показывает более сильную операционную динамику, чем Магнит, а также обладает высоким дивидендным потенциалом. Резерв нераспределенных дивидендов за 2021-2022 годы предполагает доходность около 13% к текущим котировкам. По итогам 2023 и 2024 годов компания способна обеспечить инвесторам сопоставимую дивидендную доходность.

В ближайшее время мы продолжим рассказывать об инвестиционной стратегии аналитиков Альфа-Банка: сделаем серию публикаций про другие сектора и отдельные акции российского рынка.

Альфа-Инвестиции