Глобальные депозитарные расписки Группы «Мать и дитя» 22 мая торгуются последний день в режиме Т+1 на Московской бирже. Со следующего дня сделки заключаться не будут.

Остановка торгов связана с процедурой редомициляции, то есть переезда компании в Россию. В результате MD MEDICAL GROUP INVESTMENTS PLC, чьи расписки сейчас обращаются на Мосбирже, переезжает с Кипра в специальный административный район (САР) на острове Октябрьский Калининградской области.

На Московской бирже позже начнутся торги уже локальными акциями МКПАО Мать и дитя. В случае аналогичного переезда ТКС Холдинга и ВК пауза в торгах продолжалась около одного месяца.

Перспективы акций компании

Компания стабильно показывает рост финансовых результатов, среднегодовые темпы роста выручки с 2012 года составляют 19%. По итогам 2023 года выручка компании достигла 27,6 млрд руб., EBITDA — 9,2 млрд руб. с рентабельностью 33,4%. Чистая прибыль составила 7,8 млрд руб.

В 2024 году результаты компании продолжили рост. Выручка выросла на 23% до 7,7 млрд руб. по итогам I квартала как на фоне улучшения операционных показателей, так и на фоне роста среднего чека во всех регионах присутствия.

Компания генерирует высокий операционный денежный поток (9 млрд руб. в 2023 году), которого с большим запасом хватает на капитальные затраты. В ближайшие два-три года компания планирует направить инвестиции общим объёмом 9 млрд руб в строительство двух крупных проектов: Домодедово и Лапино-3.

Выплата дивидендов

Чистая денежная позиция на конец I квартала достигла 11 млрд руб. и, вероятно, будет направлена на выплату дивидендов. Компания объявила о намерениях возобновить платежи после завершения редомициляции, включая накопленную за прошедшие отчётные периоды прибыль. По нашим оценкам, дивиденды составят около 150 руб. за акцию, что по текущим ценам соответствует дивидендной доходности 14%.

Целевой уровень выплат согласно новой дивидендной политике — до 100% чистой прибыли по МСФО при соотношении Чистый долг/EBITDA ниже 3х. Рынок ждёт высоких выплат, и они уже заложены в текущей цене акций. После выплаты мы ожидаем коррекции цены. При сохранении темпов роста финансовых показателей дивидендная доходность по итогам 2024 года может составить около 12% к цене акций после дивидендного гэпа.

Инвесторов может беспокоить кейс компании ЕМС, которая после завершения редомициляции отказалась от выплаты дивидендов, несмотря на высокие финансовые результаты и сопоставимый целевой уровень выплат 100% чистой прибыли. Не ожидаем подобного решения от ГК «Мать и дитя», так как менеджмент компании не раз заявлял о намерениях возобновить дивидендные выплаты.

Альфа-Инвестиции