Высокодоходные облигации (ВДО) — бумаги с высокими купонами и повышенным риском. Диверсифицированный портфель ВДО по доходности может быть сопоставим с акциями. Вот пример такого портфеля.

Облигации в портфеле

• •

  ВитаЛ 1Р01 (RU000A102200) — YTM 18,5%

• •

  Пионер 1P5 (RU000A102KG6) — YTM 18,2%

• •

  ХКФБанкБ04 (RU000A103760) — YTM 16,9%

• •

  АВТОДОМ1Р1 (RU000A104CJ3) — YTM 17,1%

• •

  АЗБУКАВКП2 (RU000A105WR1) — YTM 17,1%

• •

  АйДиКоле06 (RU000A107C34) — YTM 19,6%

• •

  ПР-Лиз 2P2 (RU000A106EP1) — YTM 18,3%

• •

  ЛТрейд 1P9 (RU000A106GB6) — YTM 18,2%

• •

  НовТехнБ2 (RU000A106PW3) — YTM 17,1%

• •

  ЭНИКА 1Р04 (RU000A106R79) — YTM 18,0%

Параметры портфеля ВДО

• •

  Индикативный размер капитала: 2 млн руб.

• •

  Индикативная доходность к погашению (YTM): 17,9%

• •

  Текущая купонная доходность: 13,2%

• •

  Дюрация портфеля: 1,4 года

Портфель сформирован для капитала в 2 млн руб., но его можно повторить с любой суммой: для этого нужно пропорционально уменьшить или увеличить количество бумаг. Также можно сформировать свой портфель, в том числе используя бумаги из приведённой подборки.

Как выбирали бумаги

• •

  Доходность ВДО должна быть не менее, чем на 4 процентных пункта (п.п.) превышать доходность сопоставимой по сроку ОФЗ. Например, если 3-летняя ОФЗ даёт 13%, значит аналогичная ВДО должна давать не менее 17%. В противном случае риск выглядит необоснованным.

• •

  Мы ограничили выбор облигациями с рейтингами не ниже «BB+». Бумаги более низких категорий требуют от инвестора высокой экспертности, чтобы управлять риском. При этом разница в доходности между бумагами с рейтингами «B» – «BB» и «BB» – «BBB» не столь значительна, чтобы повышать риск портфеля.

• •

  В условиях высоких процентных ставок повышенный риск несут в себе облигации эмитентов с высокой долговой нагрузкой, которым предстоят крупные погашения долга в ближайшие несколько месяцев. При наличии сомнений в способности компаний погасить/рефинансировать такой долг, мы не включали её бумаги в подборку.

• •

  При инвестициях в ВДО важно придерживаться диверсификации. В портфеле на одного эмитента отведена доля не более 12%. Доля на одну отрасль — не более 25%.

• •

  Пересмотр портфеля планируется проводить в начале каждого месяца. Следующая ребалансировка запланирована на первую неделю марта.

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции