Облигации — несложный и понятный инструмент фондового рынка и выбор многих консервативных инвесторов. Однако достаточно ли одних облигаций для прибыльного портфеля? Рассказываем, почему стоит подумать над тем, чтобы «разбавить» свой набор бумаг акциями.

Почему облигации нужно «разбавить»

• •

  У облигаций сравнительно низкая доходность на длинной дистанции, а главный риск — инфляция. Чтобы отслеживать самые доходные варианты, нужно постоянно мониторить ситуацию.

• •

  Вы фиксируете доходность облигаций сегодня с невысоким риском, но он увеличивается с потенциальным ростом инфляции. У акций наоборот — краткосрочный риск выше, чем долгосрочный, из-за постепенного раскрытия их потенциала. На первом рисунке в прикреплённом в конце материале файле можно наглядно увидеть, как меняются риски основных биржевых инструментов во времени.

• •

  А статистику доходности за последние 10 лет по разным классам инструментов можно увидеть на втором рисунке: доходность гособлигаций в России в среднем находится на уровне инфляции. Акции являются самым доходным видом инструментов из выборки, а лучшие среди них — голубые фишки с учётом дивидендов.

А что насчет рисков

Акции — более рискованный инструмент, чем облигации, из-за этого и происходит разрыв в доходности. Но как посчитать, насколько повышается риск, когда вы добавляете акции в портфель, в котором раньше были только облигаций

Чтобы показать связь рисков с доходами, произведем расчёты на 10-летнем горизонте на примере нескольких портфелей, которые содержат акции и облигаций в разных пропорациях. Мера риска — волатильность данных портфелей.

• •

  В портфель из 100% акций включим голубые фишки российского рынка с дивидендами — индекс MEBCTR.

• •

  В портфеле из 100% облигаций — бумаги из индекса гособлигаций совокупного дохода (RGBITR). С 2019 года половина портфеля будет приходиться на индекс корпоративных облигаций (RUCBTR5YNS).

• •

  Также произведём расчёты для портфелей, которые содержат облигации и акции в пропорциях 80/20, 70/30, 60/40 и 50/50.

Результат предсказуем: за 10 лет акции показали самую большую доходность — и самую высокую волатильность как меру риска. Но в зависимости от пропорций акций и облигаций картина изменения рисков и доходности становится интересной — вы можете посмотреть на таблицу в прикреплённом в конце материала файле.

Краткий вывод: добавление качественных акций в портфель из облигаций не сильно влияет на волатильность, но значительно повышает доходность.

У каждого инвестора своё отношение к риску, поэтому определиться с долями акций и облигаций нужно самостоятельно. В среднем оптимальным соотношением акций и облигаций принято считать 30/70 или 40/60.

Что добавить в портфель

Сейчас ставка ЦБ высокая и есть возможность зафиксировать хорошую доходность по облигациям. Вот топ-5 бумаг на 2024 год по мнению аналитиков Альфа-Инвестиций:

• •

  ОФЗ-ПД-26234 (RU000A101QE0) — YTM 13,74% — погашение 16.07.2025

• •

  АЛЬФАБ2Р24 (RU000A106KV6) — YTM 14,28% — погашение 20.01.2026

• •

  МэйлБ1Р1 (RU000A103QK3) — YTM 14,89% — погашение 15.09.2026

• •

  Новотр 1P2 (RU000A103133) — YTM 14,89% — погашение 16.04.2026

• •

  МТС-Банк02 (RU000A1051U1) — YTM 15,37% — погашение 01.08.2025

Больше по этой теме: ЦБ отмечает замедление инфляции. Облигации и дивидендные акции вновь интересны

При добавлении в портфель акций нужно ориентироваться на уровень риска, но есть и общие правила для хорошего выбора:

— Выручка в валюте защищает от девальвации рубля.

— Защита от инфляции — компания может переложить рост цен на конечного пользователя.

— Бизнес является растущим и в секторе есть перспективы для развития.

— Отдельно можно выбирать дивидендные фишки с высокой доходностью.

Сейчас под данные критерии попадает несколько компаний, наиболее стабильные и привлекательные среди них:

• •

  Сбербанк-ао

• •

  Магнит

• •

  Совкомфлот

• •

  Башнефть-ап

• •

  Лукойл.

Павел Гаврилов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции