Погашение — выкуп эмитентом своих облигаций у инвестора по номинальной стоимости. Рассказываем главное, что нужно об этом знать инвестору.

Почти каждая выпущенная облигация обладает датой погашения, в которую эмитент выкупает облигации. Эта дата зафиксирована в эмиссионной документации. Инвестор может увидеть её в мобильном приложении Альфа-Инвестиции в разделе «О выпуске», или в терминале QUIK.

Технически это происходит так: в дату погашения эмитент перечисляет средства для выкупа облигаций в НРД (Национальный расчётный депозитарий). НРД перечисляет их депозитариям, в которых хранятся облигации инвесторов, и те распределяют их между инвесторами, обменивая на бумаги.

Для самого инвестора всё происходит автоматически: в день погашения у него просто списываются со счёта облигации, и на счёт зачисляется номинальная стоимость и финальная купонная выплата.

Амортизация: погашение частями

В большинстве случаев номинал облигации выплачивается целиком при погашении. Но бывают бумаги, по которым номинал выплачивается частями. Каждую такую выплату называют амортизацией долга или просто амортизацией.

Например, вот так выглядит график погашения по облигациям ЛСР 001Р-07. Погашение номинала 1000 руб. происходит тремя частями. После каждого погашения меняется размер купона: ставка прежняя, но она составляет процент от невыплаченного номинала.

Узнать о наличии амортизации можно в приложении Альфа-Инвестиции в разделе «О выпуске» по конкретной облигации. Точный график погашения можно найти в эмиссионной документации или на специальных ресурсах, вроде rusbonds.ru.

Облигации с амортизацией выгоднее покупать, когда ожидается рост процентных ставок. Тогда полученную часть номинала можно будет реинвестировать по более высокой доходности. Напротив, когда ожидается снижение ставок, бумаги с амортизацией не так интересны.

Погашения по оферте: об этом важно знать

По облигации могут быть установлены даты оферт. В эти даты облигации могут быть погашены целиком. В отличие от обычного погашения, выкуп по оферте может как произойти, так и не произойти.

• •

  Оферта типа call (отзывная) — в дату оферты выпуск может быть погашен целиком по желанию эмитента. Как правило, эмитент выкупает облигации, если может перезанять на рынке под более низкую ставку. В этом случае весь выпуск будет погашен досрочно по номинальной стоимости.

• •

  Оферта типа put (безотзывная) — в дату оферты выпуск может быть погашен целиком или частично по желанию инвесторов. Любой инвестор может подать заявку на погашение своих бумаг, и эмитент обязан будет её исполнить.

Если по облигациям предусмотрена оферта, то доходность в приложении рассчитывается к ближайшей такой оферте. Чем ближе к оферте put, тем ближе цена облигации к номиналу.

После оферты put, как правило, эмитент меняет купон по облигации. Новый купон становится известен заранее перед офертой. У инвесторов есть время, чтобы оценить — стоит ли держать облигации с новым купоном, или лучше их погасить/продать.

Как подать заявку на погашение по оферте put

Для разных бумаг процедура разная. Обычно проще всего подать заявку через своего брокера, но за это будет взиматься комиссия. Часто выгоднее просто продать облигации по цене близкой к номиналу незадолго до оферты.

Гасить облигации по оферте может быть выгодно, если позиция по ним крупная и быстро продать её через биржевой стакан не получается.

В этом случае нужно заранее обратиться в поддержку брокера и получить от него инструкцию по конкретной облигации: что нужно делать и в какие сроки.

Может ли облигация быть без погашения

Да, такие облигации существуют. Их называют бессрочные или вечные. Обычно такие облигации выпускают банки, но у некоторых крупных компаний они тоже есть.

Как правило, по таким облигациям есть call-оферты, которые дают эмитенту право выкупить весь выпуск в определённое время. Но эмитент может не пользоваться этим правом.

Торговать такими облигациями могут только квалифицированные инвесторы, потому что важно понимать принцип работы этих бумаг и знать все тонкости инструмента.

Читайте больше: Доходность облигаций. Сколько можно заработать в 2024 году

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции