Центральный банк России продолжил агрессивную монетарную политику, подняв ключевую ставку сразу на 200 базисных пунктов, до 21%. Это повышение стало неожиданностью для рынка. В ЦБ не исключают дальнейшего повышения ради возврата к уровню инфляции в 4% к 2025 году.

Главное

• •

  Рост инфляционных ожиданий. Инфляционные ожидания домохозяйств выросли до 13,4%, компаний — до 23,3%. Главные причины — ослабление рубля и увеличение бюджетных расходов.

• •

  Прогноз инфляции на 2024–2025 годы. Центробанк повысил прогноз инфляции до 8,0–8,5% на 2024 год и до 4,5–5,0% на 2025 год, вместо ожидавшегося ранее снижения.

• •

  Влияние тарифов. Повышение тарифов на услуги РЖД, ЖКХ и внедрение утильсбора могут дополнительно увеличить инфляцию, что усугубит ситуацию.

• •

  Прогноз ставки на 2025 год. Центробанк ожидает ключевую ставку в диапазоне 17–20%, что является значительным повышением по сравнению с прежним прогнозом.

Мнение аналитиков Альфа-Банка

На решение повлияло повышение инфляционных ожиданий. В октябре ожидания домохозяйств достигли 13,4%, что является самым высоким значением с конца 2023 года. Компании также демонстрируют высокий уровень инфляционных ожиданий — 23,3%. Рост этих показателей связывают с ослаблением рубля и масштабным увеличением бюджетных расходов, которые правительство закладывает в следующем году.

Центробанк, пересмотрев свой прогноз инфляции, теперь ожидает, что её уровень достигнет 8,0–8,5% в 2024 году и 4,5–5,0% в 2025 году, вместо более оптимистичных оценок. Таким образом, повышение ставки — логичный шаг в рамках стратегии по сдерживанию инфляции. Для экономики это означает, что кредиты для бизнеса и населения станут дороже, однако Центробанк видит в этом важный инструмент контроля роста цен.

Дополнительное давление создаст предстоящая индексация тарифов на услуги РЖД и коммунальные платежи, а также введение утилизационного сбора, который добавит около 1% к общему уровню инфляции. Эти меры увеличат нагрузку на бюджеты граждан и бизнеса, что также может способствовать сокращению потребительской активности.

Председатель ЦБ отметила, что регулятор рассматривает возможность дальнейшего повышения ставки на заседании в декабре до 22%, если инфляция продолжит превышать ожидания. Таким образом, жёсткая денежно-кредитная политика останется основным инструментом для борьбы с инфляционными рисками, и рынок должен готовиться к длительному периоду высокой стоимости кредитов и потенциальному снижению экономической активности.

Альфа-Инвестиции