Когда акции растут или падают на несколько процентов за день, кажется, что случилось что-то важное для компании. Но иногда найти новости, которые могли бы стать причиной, не удаётся. Не всегда это стоит расценивать как хаотичность и непредсказуемость рынка. Иногда причина есть, но она находится в другой плоскости и связана не столько с компанией, сколько с особенностями биржевых торгов и их участниками.

Низколиквидные акции

Низколиквидные акции — акции с небольшим объёмом бумаг в свободном обращении (free-float). Даже незначительный перекос в балансе спроса и предложения может сдвинуть котировки на несколько процентов. Когда такое происходит, к движению часто присоединяются спекулянты, что ещё больше «разгоняет» акцию. В 2023 году на российском рынке можно было наблюдать много таких ситуаций.

Обороты торгов по низколиквидным акциям в обычное время не выходят за пределы двух-трёх десятков миллионов рублей в день. Но в моменты скачков они могут возрастать до сотен миллионов, и иногда даже переходят за миллиард.

Слухи в соцсетях и мессенджерах

После 2022 года около 80% оборота по акциям формируют инвесторы-физлица. Когда в профильных соцсетях или мессенджерах становится популярна та или иная бумага, это может приводить к эффекту толпы и активным покупкам конкретного инструмента.

Если это инструмент с низкой ликвидностью, то такие покупки могут приводить к резкому скачку котировок. ЦБ даже отмечал недобросовестные практики, когда отдельные бумаги пытались специально «разгонять» подобным образом.

За рубежом наиболее громким прецедентом стал разгон акций компании GameStop, который инициировали пользователи соцсети Reddit. Подобные практики порицаются регуляторами и расцениваются как манипулирование рынком.

Позитивные ожидания

Иногда акции растут не на конкретной новости, а на ожидании позитива в будущем. Инвесторы могут ждать сильной отчётности, рекомендации по дивидендам или позитивного корпоративного события, например, редомициляции.

Бывает сложно предсказать, в какой именно момент эти ожидания приведут к активным покупкам. Это может произойти за несколько недель или дней до ожидаемого события. А может и не произойти. Именно поэтому кажется, что акции растут без причины.

Не всегда такие покупки оправданы. Отчёт может оказаться слабым, дивиденды могут не выплатить, а новостей по редомициляции может просто не быть, и инвесторы будут оставаться в подвешенном состоянии.

За компанию

Когда растёт весь рынок, инвесторы склонны покупать. Иногда «за компанию» с рынком растут те акции, в которых нет никакой идеи. Особенно это часто можно увидеть в бумагах, которые в такой момент торгуются на локальных минимумах.

Когда широкий рынок вырос, а конкретные акции стоят на месте, спекулянты склонны покупать отстающую бумагу, рассчитывая на переоценку. Иногда такие движения сопровождаются двусмысленными или незначительными новостями, которые в обычной ситуации не должны были бы повлиять на котировки.

Технические сигналы

Акции могут расти исключительно за счёт технических сигналов — определённых рисунков на графике. Как правило, это происходит в следующих случаях:

• •

  Акция торгуется на локальном минимуме и начинает отскакивать.

• •

  Акция долго торговалась в коридоре и начинает выходить из него в ту или иную сторону.

• •

  Акция обновляет максимум / минимум за длительный период времени.

Часто такие движения сопровождаются повышенными торговыми оборотами. Внутридневные трейдеры и скальперы ищут такие ситуации и стараются предугадать импульсы, отслеживая торговые объёмы в биржевом стакане. В периоды высокой волатильности такая тактика позволяет зарабатывать хорошие деньги даже там, где нет никаких новостей.

Маржинальные позиции

Маржинальные позиции — позиции, которые открываются на заёмные средства брокера. Когда брокер пересматривает параметры допустимого риска по таким сделкам, отдельные участники рынка могут быть вынуждены закрывать свои позиции. Это может привести к всплеску котировок как вверх, так и вниз.

Чаще всего это происходит не само собой, а в моменты сильных рыночных движений, так что этот фактор обычно работает в связке с другими причинами.

Также бывают ситуации, что риск-лимиты превышены по одному конкретному клиенту, которому предъявляется маржин-колл. Если он не пополнит счёт, то его позиция может быть принудительно закрыта. Если позиция была достаточно большой, то резкое закрытие может привести к одномоментному падению котировок на несколько процентов. Зачастую такое падение выкупается в течение нескольких минут — и на графике оставляет след в виде длинного хвоста дневной свечи.

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции