Эксперты Международного энергетического агентства (МЭА) каждый месяц публикуют подробный отчёт по нефтяному рынку (OMR) со свежими прогнозами и взглядом на рынок. Главное про рынок нефти от МЭА — рассказываем в обзоре.

Исполнение сделки ОПЕК+

Ранее МЭА указывало на то, что в январе добыча странами ОПЕК+ превышала целевой уровень на 550 тыс. б/с. В феврале уровень исполнения улучшился, перепроизводство снизилось до 470 тыс. б/с.

Однако все усилия были компенсированы ростом в Ливии (130 тыс. б/с), Иране (+30 тыс. б/с) и Венесуэле (+30 тыс. б/с). В сухом остатке страны ОПЕК+ в феврале увеличили добычу на 80 тыс. б/с.

По-прежнему продолжают добывать больше своей квоты ОАЭ (превышение 300 тыс. б/с) и Ирак (250 тыс. б/с). Отстают от цели африканские страны: Нигерия (-140 тыс. б/с), Конго (-30 тыс. б/с) и Экваториальная Гвинея (-20 тыс. б/с).

Дисциплина по исполнению добровольных сокращений ОПЕК+ по-прежнему слабая. Это даёт повод для сомнений в том, что ОПЕК+ сможет и дальше эффективно поддерживать нефтяные цены.

Спрос на нефть

Агентство повысило прогноз роста спроса на 2024 год на 110 тыс. б/с, до 1,3 млн б/с. В абсолютном выражении спрос в 2024 году может составить 103,2 млн б/с.

При этом оценка спроса в I квартале 2024 года пересмотрена вверх сразу на 400 тыс. б/с, в основном за счёт более высокого потребления в США.

Повышение оценки спроса связано в том числе с увеличением потребления бункерного топлива и растущим спросом на этан в нефтехимическом секторе США.

Ожидается, что спрос на нефть со стороны Китая в 2024 году сократится до 620 тыс. б/с после 1,7 млн б/с в 2023 году.

Предложение нефти

Добыча нефти в мире в I квартале 2024 года может сократиться на 870 тыс. кв/кв из-за сложных погодных условий в США (аномальные холода в январе), а также добровольных ограничений ОПЕК+.

В целом в 2024 году ожидается рост предложения на 800 тыс. б/с к уровням 2023 года. В абсолютном выражении это 102,9 млн б/с — на 900 тыс. б/с ниже оценки в предыдущем отчёте. Оценка предполагает, что страны ОПЕК+ не откажутся от добровольных сокращений добычи до конца 2024 года.

Это серьёзно меняет ожидаемый баланс на рынке в сторону дефицита в 2024 году, несмотря на сдержанные ожидания по росту спроса. Дефицит поставок может составить 0,3 млн б/с против ожидаемого ранее профицита 0,8 млн б/с.

Добыча в странах, не входящих в ОПЕК, вырастет на 1,6 млн б/с. Из них 1,3 млн б/с будет приходиться на США, Канаду, Бразилию и Гайану.

МЭА ждёт, что продолжит расти добыча в Иране, несмотря на санкции США. Агентство ждёт в стране рост на 280 тыс. б/с.

Добыча нефти в России в феврале могла составить 9,42 млн б/с. МЭА ждёт, что во II квартале она может уменьшиться до 9,1 млн б/с на фоне добровольных сокращений добычи, которые планируется реализовать.

В целом по 2024 году объём добычи нефти и газового конденсата может составить 10,7 млн б/с, что на 270 тыс. б/с ниже уровней 2023 года.

Запасы нефти

Наблюдаемые мировые запасы нефти в феврале выросли на 47,1 млн барр. При этом запасы на суше сократились на 38 млн барр., а запасы на воде — выросли на 85 млн барр. из-за перебоев в движении танкеров на фоне атак в Красном море. Запасы на воде составили 1,9 млрд барр., второй по величине результат в постковидный период.

Коммерческие запасы в странах ОЭСР в январе сократились на 14,7 млн барр., до 2,759 млрд барр., что на 108,6 млн барр. ниже среднего показателя за последние пять лет. Это самый низкий уровень за последние 16 месяцев.

Реакция цен на нефть

По совокупности факторов отчёт можно назвать позитивным. Цены на нефть реагируют ростом, обновляя четырёхмесячные максимумы. Котировки Brent впервые с начала ноября оказались в районе $84,7 за баррель.

Тем не менее, устойчивость восходящей волны под вопросом. Ключевой позитивный фактор, понижение прогнозов добычи, связан с допущением о продлении добровольных сокращений ОПЕК+ до конца года.

Но формально такое решение ещё не принято. Пока условия продлены только до конца II квартала. Также стоит учитывать слабую дисциплину по исполнению этих обязательств — фактический уровень добычи может оказаться выше.

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции