Эксперты Международного энергетического агентства (МЭА) каждый месяц публикуют подробный отчёт по нефтяному рынку (OMR) со свежими прогнозами и взглядом на рынок. Главное про рынок нефти от МЭА — рассказываем в обзоре.

Исполнение сделки ОПЕК+

По оценке МЭА, страны ОПЕК+ в январе добывали 34,87 млн б/с, против целевых 34,32 млн б/с. Таким образом, альянс превысил цель по добыче на 550 тыс. б/с. По оценке МЭА, из них на страны картеля ОПЕК пришлось 500 тыс. б/с. К декабрю сокращение добычи ОПЕК+ составило 220 тыс. б/с.

Среди главных нарушителей: ОАЭ (300 тыс. б/с), Ирак (230 тыс. б/с), Казахстан (+150 тыс. б/с). Ирак сообщил, что проверит данные о перепроизводстве и готов компенсировать его в будущем за счёт более глубокого сокращения в следующие месяцы. Ранее страна уже использовала подобную схему, но нельзя сказать, что это сняло все вопросы по дисциплине. Также о готовности компенсировать перепроизводство сообщил Казахстан.

Дисциплина по исполнению сделки ОПЕК+ оказалась достаточно слабой, производство сократилось всего на 220 тыс. б/с против ожидаемых 500–700 тыс. б/с. Это даёт повод для сомнений в том, что ОПЕК+ сможет и дальше эффективно поддерживать нефтяные цены. Возможно, повлиял геополитический фактор, который расслабил участников альянса. Но нет уверенности в том, что после деэскалации ОПЕК+ сможет вновь действовать слаженно и оперативно.

Спрос на нефть

Прогноз спроса на нефть в мире в 2024 году остался неизменным по сравнению с предыдущим прогнозом. Эксперты ждут рост на 1,2 млн баррелей в сутки (б/с), до 102,98 млн б/с. Оценка роста спроса на 1 млн б/с ниже прогноза ОПЕК.

Основным драйвером роста спроса в 2024 году по-прежнему останется Китай, на который придётся 60% роста мирового потребления. В 2023 году эта доля составляла около 75%. В целом страны не-ОЭСР в 2024 году нарастят потребление на 1,34 млн б/с, а страны ОЭСР — сократят на 117 тыс. б/с.

Главным сдерживающим фактором для спроса аналитики МЭА называют ужесточение макроэкономического климата, в том числе из-за высоких нефтяных цен.

Предложение нефти

Рост добычи в 2024 году может опережать рост спроса. МЭА ждёт рост на 1,7 млн б/с, до нового рекорда в 103,8 млн б/с. Оценка была повышена на 200 тыс. б/с, несмотря на падение добычи в январе.

Основными драйверами роста станут США, Канада, Гайана и Бразилия. В общей сложности страны вне ОПЕК+ могут добавить на мировой рынок 1,6 млн б/с.

Таким образом, профицит поставок в этом году может составить 0,8 млн б/с. Это на 300 тыс. б/с выше январского прогноза. Для цен на нефть это негативный фактор.

Добыча нефти в России в январе могла снизиться на 40 тыс. б/с, до 9,44 млн б/с. Общий объём поставок сырой нефти, конденсата и ШФЛУ (широкой фракции лёгких углеводородов) в январе составил 10,87 млн б/с.

При этом агентство отмечает, что экспорт нефти и нефтепродуктов составлял 7,7 млн б/с против уровня 7,4 млн б/с в мае – июне 2023 года, который выступает базой для сокращения. Таким образом, агентство выражает сомнение в том, что Россия исполняет обязательства по сокращению поставок.

Запасы нефти

Наблюдаемые мировые запасы нефти в декабре выросли на 21,6 млн барр. Однако уже в январе агентство ждёт снижения на 60 млн барр.

Коммерческие запасы в странах ОЭСР в декабре сократились на 24,1 млн барр., до 2,76 млрд барр., что на 85,9 млн барр. ниже среднего показателя за последние пять лет.

Реакция цен на нефть

По совокупности факторов отчёт можно назвать негативным для цен: прогнозный профицит на 2024 год вырос с 0,5 до 0,8 млн б/с, оценка дисциплины по исполнению сделки ОПЕК+ за январь слабая.

Однако цены на нефть Brent в четверг выросли, движимые геополитическими факторами, а также пересмотром отдельных показателей макростатистики в США за прошлые месяцы.

Среднесрочно, по мере ухода на второй план прочих факторов, прогнозы МЭА ещё могут оказать негативное влияние на нефтяные цены. Однако наблюдается сильное расхождение между оценками разных агентств, так что итоговый консенсус может быть ощутимо оптимистичнее, чем представленная МЭА картина.

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции