Международное энергетическое агентство (МЭА) 14 ноября опубликовало ежемесячный подробный отчёт о ситуации на нефтяном рынке. Рассказываем о главных выводах и прогнозах агентства.

Исполнение сделки ОПЕК+

По оценке МЭА, в октябре добыча стран ОПЕК+, участвующих в сделке, снизилась на 320 тыс. б/с, до 34,2 млн б/с.

Это по-прежнему на 490 тыс. б/с выше, чем допустимые квоты с учётом всех добровольных сокращений. Но уровень перепроизводства постепенно снижается: в сентябре он был 720 тыс. б/с, в августе — 850 тыс. б/с, а в июле — 930 тыс. б/с.

Основной объём перепроизводства приходился на Ирак (350 тыс. баррелей), ОАЭ (320 тыс. баррелей) и Россию (220 тыс. баррелей). А вот Казахстан компенсировал перепроизводство в прошлые периоды и добывал на 140 тыс. б/с ниже разрешённой квоты.

Спрос на нефть

Прогноз агентства по росту спроса в 2024 году был повышен на 59 тыс. б/с, до 920 тыс. б/с, но в абсолютном выражении оценка спроса осталась прежней — 102,8 млн б/с. Прогноз на 2025 год предполагает рост на 1 млн б/с, до 103,8 млн б/с — без изменений.

Агентство отмечает, что период реализации отложенного спроса на фоне постпандемийного восстановления остался позади, поэтому темпы роста спроса в 2024–2025 годах очень сдержанные по сравнению с 2023 годом, когда фиксировался рост 1,9 млн б/с.

Предложение нефти

Мировые поставки нефти в октябре 2024 года выросли на 290 тыс. б/с после падения на 640 тыс. б/с в сентябре. В абсолютном выражении они составили 102,9 млн б/с. В основном динамика обусловлена восстановлением добычи в Ливии (+400 тыс. б/с), которое компенсировало падение в Казахстане (-260 тыс. б/с) и некоторых других странах ОПЕК+.

Страны, не входящие в ОПЕК+, в этом году увеличат производство на 1,5 млн б/с, а страны альянса ОПЕК+ — сократят на 820 тыс. б/с.

На 2025 год МЭА закладывает в прогноз предположение о том, что ОПЕК+ сохранит все действующие сокращения добычи. Это не отражает позицию агентства, просто официальной информации о сроках отмены пока не появлялось. В этом сценарии поставки могут вырасти на 2 млн б/с, до 105 млн б/с. Из них на долю стран ОПЕК+ придётся рост на 560 тыс. б/с.

Запасы нефти

Наблюдаемые мировые запасы нефти в сентябре сократились на 47,5 млн барр., до самого низкого уровня с января 2024 года. Запасы нефти на суше сократились на 58,7 млн барр., в то время как резервы в танкерах выросли впервые с марта на 11,2 млн барр. МЭА отмечает резкое сокращение запасов нефтепродуктов.

Промышленные запасы в странах ОЭСР сократились на 36,4 млн барр., до 2799 млн барр. Это на 95,3 млн барр. ниже среднего показателя за эталонную пятилетку.

Предварительные данные показывают, что в октябре запасы продолжали снижаться пятый месяц подряд.

Реакция рынка

По оценке МЭА, в 2025 году рынок будет в профиците на 1,2 млн б/с даже при условии сохранения в силе всех добровольных сокращений ОПЕК+. Это негативный прогноз для цен на нефть, который выглядит гораздо пессимистичнее оценок от ОПЕК и EIA.

Цены на нефть сегодня с утра растут, но очень умеренно — всего на 0,3%. При этом котировки остаются близки к минимумам, и участники рынка не спешат покупать фьючерсы в расчёте на рост. Это повышает шансы на спуск ниже $70 за баррель при дальнейшем ухудшении новостного фона.

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции